◆EPFR統計：美股基金連六週淨流出，為近一年半以來最長淨流出期間

聯準會表示預計將在相對短期內開始實施資產負債表正常化計畫，惟對通膨展望相對鴿派，美元續弱，政策面訊息則有美國特別檢察官穆勒就通俄門的調查恐擴大至川普總統的家族生意，引發政策前景擔憂，美股資金持續外流，依據研究機構EPFR統計2017/07/20~07/26基金資金流向顯示，過去一週股票型基金獲99億美元資金淨流入，其中美股基金續遭資金淨流出9.15億美元，連六週淨流出且為近一年半以來最長淨流出期間，歐洲與新興市場持續連袂吸金，歐洲股票型基金獲資金淨流入24.29億美元，整體新興市場股票型基金獲資金流入14.51億美元，為連續19週淨流入。(附表一)

富蘭克林證券投顧表示，美國經濟數據與企業獲利表現支撐美股於高檔震盪，惟美國政策進展仍不明朗導致美股基金資金持續外流。進入八、九月份除了景氣動能外，建議持續關注美國政策發展與主要央行貨幣政策動向。包括8/16起北美自由貿易協定將重新協商、8/24~26全球央行年會，以及9/7歐洲央行利率會議可能討論調整購債政策，以及最為重要的9/19~20聯準會利率會議，可能即將宣布縮減資產負債表計畫。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華‧波克表示，觀察美股已逾一年未出現明顯修正，因此仍須慎防第二季財報季過後，隨市場焦點回歸政策及政治消息面而可能引發的潛在回調賣壓。不過，預估短線回調無礙多頭格局，今年以來美元相對歐元及新興市場貨幣走勢疲弱，這不僅有助於金融狀況更趨寬鬆，對於企業營收及獲利成長亦將帶來正面挹注，其中又以跨國企業受惠程度最大，企業獲利前景改善仍將支撐美股表現。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，隨著全球經濟同步復甦，新興市場將受惠於貿易動能回升以及民間資本支出回升，並推升企業獲利前景展望，聯準會政策方向未偏離溫和漸進軌道，大幅降低市場流動性遭快速回收的風險，由於美元指數向與新興股市相對成熟股市強弱勢呈負相關，在美元匯價回落至一年低點的趨勢下，具評價面優勢的新興股市有望延續較佳表現。

過去一週債券型基金獲66億美元資金淨流入，其中新興市場債券型基金持續獲資金淨流入16億美元，連續26週獲資金淨流入，美國高收益債券型基金獲資金淨流入2.9億美元，但整體高收益債券型基金遭資金流出6億美元，連六週淨流出。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博表示，現階段債市投資策略上，最需要留意的風險即是，美國公債殖利率過低、公債的評價面過貴的問題，著眼於美國通膨率長期將因新政府貿易政策改變、財政支出擴大、經濟成長達到潛在水準以及充份就業環境所助漲，聯準會甚至準備要進行縮表而減少公債需求，這些終將推升公債殖利率往上走揚。因此，佈局應側重於新興國家當地債市，期以享受基本面改善、較高債息、匯兌評價便宜等優勢，並可再搭配放空美國公債的操作來增強投資組合的收益空間。

◆ 亞洲股市外資動向：外資操作多空互見，印度續獲外資青睞獲3.58億美元淨買超

過去一週南韓、台灣、泰國與印尼股市皆遭外資淨賣超，尤以韓股遭淨賣超14.57億美元為最，不過，菲律賓與印度股市仍獲淨買超，尤以印股獲3.58億美元領先。(附表三)富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加分析，印度六月通膨數據放緩，通膨壓力下滑給予印度央行再一次寬鬆政策空間，本週利率會議有望降息一碼。隨新鈔貨幣供給增加、公務人員加薪政策、政府加速公共建設支出，將推動印度維持強勁成長動能，看好印度股市未來表現。

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