中美貿易協議現轉機 陸股機會在能源、工業、優質地產及消費概念股

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◆摘要:

近期中美在G20峰會達成協議,不僅舒緩中美貿易摩擦升級的緊張情勢,也為股市注入強心針。中國長期成長前景依然穩健,改革及經濟結構轉變將持續帶來投資契機,投資機會在重新評價的舊經濟及新經濟消費概念股。

◆內文:

近期中美在G20峰會達成協議,不僅舒緩中美貿易摩擦升級的緊張情勢,也為股市注入強心針。中國長期成長前景依然穩健,改革及經濟結構轉變將持續帶來投資契機,投資機會在重新評價的舊經濟及新經濟消費概念股。

中國曾是2017年亞洲股市表現最耀眼的市場,2018年卻是表現最差的股市之一。部分是受到市場擔憂中美貿易衝突所衝擊,使得今年股市出現大幅修正。在貿易談判出現明確結果前,市場不確定性仍會影響投資人信心。然在上週末的川習峰會,出現轉機,中美雙方達成協議,停止相互加徵新的關稅,無疑舒緩金融市場緊繃的情緒。雖然達成共識為雙方帶來90天的緩衝,但貿易談判仍然存在不確定性,未來貿易摩擦演變仍取決於談判進程。

中國擁有龐大的市場及強勁的內需增長規模,即便是美國也無法忽視。兩國 企業的供應鏈環環相扣,關稅帶來的負面壓力,將同時影響兩國企業獲利能力。

現階段我們處在中美雙邊貿易的轉折點,與過去十年相比,兩國合作的傾向較小。對中國而言,這也是在美國以外市場擴張國際地位的好機會,因為目前創新的動能仍然相當正面。

與此同時,中國政府最近的經濟去槓桿政策一直是人們關注的焦點。緊縮的流動性,包括影子銀行機制的限制,已經對實體經濟的信貸市場帶來影響,並對經濟活動帶來下行壓力。

即使中國長期成長前景依然穩健,但在貿易談判及中國去槓桿政策的大環境下,市場仍持續受不確定性所主導。

改革及經濟結構轉變的投資契機實體經濟並不像前波股市的那樣令人沮喪,但更多的是一些混合的訊號。由於中國面臨外部不確定性,其將採取措施以刺激內部成長,未來可望會透過固定資產投資的方式為之,此將為長期投資人在近期的改革及經濟結構轉變中,找到很好的投資機會。

與十年前相比,中國的確邁入了經濟成長相對較緩的環境,但這可能具有正面影響- 經濟週期性將沒這麼明顯,且大部分的成長將由消費動能來驅動,而非固定資產投資。

企業越來越重視股東權益企業越來越注重提高股東回報率以及提高配息率,他們也逐漸意識到良好企業管理的重要性,以及企業對社會、環境帶來的影響。中國企業的資產負債表已有顯著改善,企業也有資本支出意識,且管理層開始採取更成熟的方式有效管理資本配置及降低槓桿比率。

投資機會在能源、工業、優質地產及消費概念股在這樣的情況下,中國股市對由下而上精選個股的投資方式,提供相當有吸引力的機會。估值溢價已自 2018 年初高峰回落,投資機會在能源股、工業股、高品質的地產股及精選的消費相關概念股。

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