隨著高齡人口比例增加，投資方向從傳統的資本利得慢慢轉向穩定配息，配息型基金也襲捲近幾年台灣基金銷售市場。但配息率高低不該是投資人惟一考量點，配息率的穩定及整體報酬率都不該被投資人忽略，鉅亨網投顧建議投資人以資產配置方式分散配息來源，來達成穩定配息的目標。

1. 分散配置，配息率更穩定

高收益債券及新興市場債券能做為投資人的新寵，高配息率絕對功不可沒。從1999年12月以來，美國高收益債券及全球高收益債券平均配息率分別為8.4%及8.3%，新興市場債券平均配息率也高達7.2%，遠高於美國股市與可轉債的配息水平。但高配息率能持續多久也是投資人該考量的重點，若將資產分散於各類配息資產中（下圖中的5種主要配息資產），多重資產的平均配息率為6.9%，標準差也只有1.8%，低於全球高收益債券及新興市場債券的2.5%及2.2%，是追求穩定配息的投資人不該忽略的。

2. 分散配置，兼顧配息與總報酬

對於偏好配息型基金的投資人來說，高配息率不等同於高報酬率。在上述的6類配息資產或策略中，從1999年12月以來，美國高收益債券及全球高收益債券平均價格年增率為-0.1%及0.2%，美國高股息股票的平均漲幅則為7.9%，大大彌補了配息率較低的缺點。從同時包含價格與配息的總報酬率來看，美國高股息股票滾動三年平均年化報酬率為9.9%，高於其他資產，但較低的配息率卻不適合有配息需求的投資人。對於喜愛配息的投資人，分散配置的多重資產除了6.9%的配息率，滾動三年平均年化報酬率也高達8.0%，同時享有配息率穩定及報酬率優異的好處。

3. 分散配置有效降低波動度

從配息率或總報酬的角度來看，高收益債券似乎是投資人的首選，但偏好配息型基金的投資人通常年齡都較大，更不能忍受價格下跌的衝擊，鉅亨網投顧建議投資人別低估波動度的影響。從標準差來看，多重資產滾動三年年化報酬率標準差為4.7%，僅略高於新興市場債的4.1%，但考量到新興市場債券指數編纂較晚，若加計1997年亞洲金融危機，新興市場債券波動度能否維持低檔仍有問號，分散配置於各種配息商品的多重資產組合較有吸引力。

◆鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

◇配息基金也要資產配置

不管是高收益債券、新興市場債券或是高股息股票，都各有適合的經濟環境或景氣循環，重壓其中一種資產的風險都較大，建議投資人分散配置於各主要配息資產，以追求配息率及價格的穩定。

◆鉅亨精選基金

>>安聯收益成長基金-AM穩定月收類股(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
>>鋒裕新興市場債券A股南非幣收益(穩定配息)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
>>貝萊德美元高收益債券基金A8多幣別穩定月配息股份-澳幣避險(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

◆延伸閱讀

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