◆EPFR統計：整體新興股票型基金再獲資金青睞

11月底川習會前投資人觀望，另美國科技股賣壓與油價重挫增加市場對景氣放緩的疑慮，資金小幅流出整體股市，然各市場資金流向不一，新興市場與日股受資金青睞，然美股由前週的資金淨流入轉為淨流出，歐股則在政治不確定壓力下持續資金淨流出，依據研究機構EPFR統計2018/11/15-2018/11/20基金資金流向顯示，股票型基金小幅資金淨流出9億美元，美國股票型基金為資金淨流出10億美元，日本股票型基金獲小幅資金淨流入6億美元，歐洲股票型基金為資金淨流出19億美元；整體新興市場股票型基金獲資金淨流入10億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，全球景氣放緩趨勢成型，雖然不至於陷入衰退，但因為中美貿易紛爭等不確定性仍多，在美股尚未止穩之前，全球股市震盪風險仍大，建議投資策略納入防禦部位，增加債券資產比重，逢反彈調降股票比重，靜待中美政策明朗及股市止跌訊號浮現；核心配置建議可靠攏新興國家高息債、放空美國公債與歐元的全球債券型基金、及美國平衡型基金，股票部位則建議降低成長型股票、增持如公用事業等防禦型產業比重。

富蘭克林坦伯頓全球股票團隊指出，在當前眾多不確定因素當中，我們認為最重要的是”利率”，隨著央行貨幣政策正常化進而推升利率上揚，將引發匯率、股市及評價面的調整現象，就像十月份成長型股票的修正，可能引導資金轉進較便宜的價值型股票；此外，全球貿易戰的焦點在中國，我們將評估中國在不同產業供應鏈調整下的相對競爭力，而英國退歐與義大利預算也是短期影響評價的因素，然而隨著這些事件逐漸釐清，相信市場將會釋放這些區域中蘊藏的投資價值。

富蘭克林黃金基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人史蒂芬‧蘭德指出，全球貿易緊張局勢升級與美國的通膨壓力有利於金價，但強勢美元卻對黃金帶來逆風，整體來看金價在當前的市場環境仍有潛在上漲動能；目前的黃金價格接近金礦公司的邊際成本，因此，儘管金價只有小幅上漲，也會對金礦公司的現金流產生巨大影響，此外，多數金礦公司一直專注於改善其營運成本結構和債務，我們認為這將有助於未來業績上漲的潛力。

過去一週債券型基金為資金淨流出73億美元，各類主要債券型基金均呈現資金淨流出：其中投資等級債券型基金遭資金淨流出37億美元、高收益債券型基金為資金淨流出31億美元，兩者為主要資金流出債券類型，新興市場債券型基金為小幅資金淨流出3億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出，近期新興當地債匯市開始築底反彈，展現其評價面優勢及基本面改善等利多，我們持續看好拉丁美洲的巴西和墨西哥選舉結束後之政經改革題材發酵，有助新興當地債延續反彈，此外近期油價回檔有助提振印度盧比等亞洲債匯市的表現，可持續列為核心配置。

◆亞洲股市外資動向：外資於多數亞洲市場賣超

G20會議美中領導人會面在即、投資人觀望美中貿易情勢，加上美股由蘋果等科技類股領跌與油價重挫，衝擊亞股表現；過去一週外資於多數亞洲市場賣超，其中以南韓賣超金額最高、遭外資賣超6.58億美元。(附表三)

 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出，新興市場投資人近幾個月因全球經濟成長放緩、美中貿易衝突與美國利率走升等疑慮而持續轉向偏防禦型佈局，然而我們認為若將時間拉長，電子商務、數位銀行與雲端運算等產業仍是持續成長，新興市場網路的使用與滲透度能為許多產業帶來商機與成長性，我們從中看到許多長期的投資機會。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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