富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望

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(2017/11/20~2017/11/24)

一、          主要區域股債市回顧與展望

◆美歐股市

◇過去一週表現回顧:感恩節假期市場交投清淡,通訊及科技股引領美股收高

聯準會利率會議紀錄顯示,儘管聯準會官員支持逐步升息,但對通膨的意見分歧,主席葉倫將在繼任者宣誓就職之後離開聯準會,但此消息對股市影響不大,市場樂觀看待全球經濟成長和企業獲利前景,通訊及科技類股引領美股走高。因歐洲各國採購經理人等經濟數據表現強勁,讓市場暫緩對德國組閣協商僵局的擔憂,基本資源類股漲勢抵銷旅遊及休閒類股跌勢,歐股順利止跌反彈。美歐經濟情勢穩健:美國十月成屋銷售月增2%至年率548萬戶,為四個月高點,上週初請失業救濟金人數減少1.3萬人至23.9萬人,惟十月耐久財訂單意外減少1.2%,不含飛機的非國防資本財訂單下降0.5%,為四個月來首見,所幸資本品出貨成長0.4%,顯示投資成長仍穩定。歐元區十一月消費者信心指數升至0.1,優於預期及前值,為2001年1月來首度回升至正數,十一月綜合採購經理人指數升至57.5,創下2011年4月以來新高,德國製造業採購經理人指數升至62.5,亦優於預期及前值。

史坦普500十一大類股漲多跌少,僅防禦型的公用事業及不動產類股收黑,其餘類股漲幅介於0.05%~ 2.09%;市場預期美國政府計畫廢除歐巴馬執政時期實施的網路中立規則對通訊類股有利,通訊類股漲逾2%,領漲盤勢;蘋果上漲2.8%,Marvell收購Cavium的消息帶動半導體股漲勢突出,傳言Broadcom考慮提高對高通的收購出價,高通上漲2%,掩蓋惠普因財報錯綜股價下跌的影響,科技類股收高1.22%;農業機械大廠迪爾樂觀看待2018年銷售前景,該股大漲7%引領工業類股表現;居家修繕用品零售商Lowe’s上季財報雖優於預估,但未如市場預期調高財測拖累股價下跌,所幸亞馬遜續攀新高,帶動消費耐久財類股上漲0.87%;能源類股隨油價走高;羅氏藥廠肺癌藥物實驗數據正面,拖累競爭對手默克及必治妥施貴寶股價,與默克及必治妥施貴寶合作開發組合療法的Incyte股價亦受拖累,所幸醫療設備生產商Medtronic上季業績優於預期且維持全年財測,股價勁揚3.6%,市場傳言亞馬遜計劃與醫療科技公司Cerner合作進軍醫療數據分析領域,Cerner大漲支撐醫療類股收高0.41%(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數上漲0.75%至23,526.18點,史坦普500指數上漲0.72%至2,597.08點,那斯達克指數上漲1.26%至6,867.36點,費城半導體指數上漲1.73%至1,329.10點,羅素2000指數上漲1.61%至1,516.76點,那斯達克生技指數上漲0.39%至3,270.84點;MSCI歐洲指數原幣上漲0.87%(彭博資訊,統計期間為2017/11/20~11/23,美股11/23因感恩節休市一日,含股利及價格變動)。

◇未來一週市場展望與觀察指標:聚焦國際政治/政策消息、經濟數據

(1) 經濟數據:美國十月新屋銷售、第三季經濟成長率修正值、通膨指標十月消費者支出平減指數(PCE) /核心PCE指數、11月ISM製造業指數等;歐元區、法國十一月消費者信心指數終值、歐元區、德國、英國、法國Markit製造業採購經理人指數初值、歐元區、德國十一月消費者物價指數、法國第三季GDP終值、德國十月零售銷售。

(2) 美國政治/政策消息:(a)11/28鮑爾提名聽證會:參議院銀行委員會訂於11/28針對下任聯準會主席提名人選鮑爾召開聽證會,另外,現任聯準會主席葉倫及多位官員將發表談話,根據聯邦基金利率期貨顯示,市場預估聯準會於今年12月會議升息機率達100%(彭博資訊,11/24)。(b)11/28美國總統川普將與兩黨國會領導人會面,討論聯邦開支計劃,以便在當前融資方案12/8到期後維持政府繼續運轉,野村證券(11/21)評估,儘管本次政府關門的風險較高,但預估國會再度通過支出協議確保政府正常運作仍是最可能的情境。(c)美國稅改進度:參議院共和黨人計畫就稅改草案進行全院表決,待參議院全院表決通過後,參眾兩院將召開協商委員會就議案達成共識,Evercore ISI及高盛證券(11/16)分別預估稅改法案有75%及80%機率通過。

(3) 歐洲政治/政策消息:(a)11/30法國總統及德國總理將出席歐盟及非洲峰會:留意德法領袖對歐盟未來政策動向及梅克爾針對德國組閣相關言論。(b)12/4英國首相梅伊與歐盟執委會主席容克見面晤談:留意英國是否在此次會談正式遞交分手費提議。

◇中長線投資展望:基本面支撐美股多頭趨勢向上,政治疑慮無礙歐股多頭續航

美股:富蘭克林證券投顧表示,美國消費旺季開跑,零售商普遍樂觀看待今年假期銷售業績,根據全美零售協會(NRF)預估(11/14),約有69%的美國人,即1.64億消費者將在感恩節開始的長周末到實體商店或網上購物,全美零售協會(NRF)預計(10/3),11月至12月份年終購物旺季期間,不含汽車、汽油及餐廳的銷售額將年增3.6%~4%至6,787.5~6,820億美元,成長率有望高於去年(3.6%)及過去五年平均(3.5%)。富蘭克林證券投顧表示,美國經濟情勢穩健,2018年史坦普500企業獲利預估年增11.1% (Factset,11/17),可望挹注美股延續多頭格局,瑞銀預估2018年底史坦普500指數目標為2,900點,假設減稅法案通過,樂觀情境下史坦普500指數甚至有機會上看3,300點,瑞銀預估,若企業稅率降至25%,海外現金回流,經濟成長得到提振,預估將使史坦普500企業獲利再提高10%(彭博,11/15)。高盛證券(彭博,11/21)預估稅改立法有望在明年初通過,美股在基於獲利成長的理性繁榮帶動下,本輪多頭可能會再持續三年,將2018年史坦普500指數目標由2,500點上修至2,850點,相較11/22收盤價有近一成的上漲空間。富蘭克林證券投顧建議逢震盪分批布局美股,首選側重創新產業(生技/科技)及循環性類股(金融/消費/能源)的美國股票型基金。

歐股:富蘭克林證券投顧表示,德國組閣協商破局過後,主要政黨最擔心的是,重新選舉可能將使極左派的另類選擇黨取得更多選票支持,德國總統努力斡旋,而先前拒絕與梅克爾共組多數執政聯盟的社會民主黨雖鬆口表示願和基督教民主黨合組少數政府,但梅克爾寧願重新選舉也不願組成少數政府。摩根士丹利認為(11/22),德國總統或將成功說服重新協商,但此舉將組成更偏左派的執政聯盟,梅克爾也將被迫在既有的歐盟政策上做更多改變,預期此選項機率不大。根據彭博報導(11/20),瑞士銀行認為即使重新選舉,預期民粹主義政黨不致產生關鍵性影響,預期下檔風險有限,野村證券則認為,協商意外破局雖造成市場震盪,但數據及歐洲央行經濟展望皆顯示經濟前景良好,德國長線展望依舊穩健。富蘭克林證券投顧認為,除非社會民主黨突然放棄立場,否則重新選舉的機率還是最高,目前民調顯示各整黨支持率選後變動不大,即使自由民主黨無法取得更多選票,但過程中仍將引發市場擔憂情緒,且選後仍將面臨組閣協商問題,短期仍將加劇市場波動。另英國願意提高分手費至400億歐元,惟跟歐盟提出的價碼仍有差距,但從近期歐盟方的言論來看,十二月協商或有可能取得進展,然而在分手費等主要爭議項目不確定性仍高,短期政治消息將影響股市表現,惟歐股在基本面、評價面及資金面仍具投資潛力,拉回修正後將有利後續漲升動能。

◆全球新興股市

◇過去一週表現回顧:美元走弱及投資氣氛偏多,帶動多數新興市場走揚

在科技類股帶動下、美股再創新高,投資情緒樂觀,加上美元走弱,激勵多數新興股市上漲,僅陸股因龍頭股估值偏高、資產管理新規、及中國國債殖利率走揚等因素影響、投資人獲利了結而下跌。

新興亞洲:中國本週雖無重要經濟數據,然而受到股王貴州茅台估值偏高、投資人獲利賣壓出籠,加上 中國官方公布中國金融機構資產管理新規,造成投資人心理壓力,陸股本週表現相較其他亞洲市場弱勢,週線下跌。香港股市則在騰訊、中國平安等龍頭股帶動下,恆生指數一度創10年來新高、站上3萬點關卡。中國平安因野村證券看好其在金融科技(Fintech)方面的發展、上調目標價,股價創歷史新高,帶動中資保險類股走揚;騰訊則因財報亮眼、旗下閱文IPO及推出新款手機遊戲,受投資人追捧,投行紛紛調高目標價,股價一度創新高、市值超過臉書;儘管港股週四受到陸股重挫而回檔,週線仍走揚。印度本週無重要經濟數據,然在美元走弱及企業預期獲利增加下,週線收紅,小型股表現更為突出,包括阿波羅輪胎上漲6.98%、塔塔化工上漲2.93%(截至11/23)。南韓央行公布,截至九月底,南韓短期外債升至1,198億美元,短期外債相對於外匯存底的比率升至31.1%,為史上新高,這代表南韓經濟較易受到外來衝擊,韓股在美股創高、陸股週四重挫、韓圜強升恐衝擊科技股獲利的多空因素影響下,週線小幅上漲。

拉美/東歐:巴西11月份IBGE通膨年增率2.77%,通膨低檔;同期CNI公業信心指數由56增至56.5。10月份經常帳餘額由前期的正值轉負,為-3.43億美元,另同期外國直接投資增加19億美元至82.4億美元。泰梅爾總統為求眾議院能於年底前通過退休金法案,遂簡化社會安全改革法案內容、減少爭議性提案,目前初步取得眾議院議長同意,訂於12/5於眾議院辯論,12/6或12/7進行投票表決。退休金法案可能有進展,加上巴西企業獲利預期修訂比率(earnings revisions ratio)轉正、美元走弱等激勵,聖保羅指數週線上漲。俄羅斯整體就業數據及薪資走揚:10月份失業率5.1%,實質薪資年增率4.3%,優於或符合預期;然同期實質可支配所得年增率-1.3%、實質零售銷售年增率3%,低於預期;另10月份PPI年增率7.6%,高於前值。受到整體經濟持穩、及美元走弱,RTS指數週線走揚。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲1.41%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲1.46%、摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲1.47%,摩根士丹利拉丁美洲指數上漲1.65%、摩根士丹利東歐指數上漲1.89%。(彭博資訊美元計價,統計期間為2017/11/17-11/23,含股利及價格變動)

◇未來一週市場展望與觀察指標:各國採購經理人指數、中國工業企業獲利、印度第三季GDP,巴西失業率、第三季GDP

(1)    經濟數據:未來一週新興國家經濟數據留意各國採購經理人指數、中國工業企業獲利、印度第三季GDP,巴西失業率、第三季GDP、11月PPI及進出口數據。

(2)    陸股重挫影響:陸股在龍頭股估值偏高、資產管理新規、及中國國債殖利率走揚等因素下,投資人獲利了結,造成週四A股重挫,近期在龍頭股走弱下,陸股或將有一波調整階段;然中國經濟持穩、明年企業獲利預期成長,且跟其他市場相比,評價面仍有吸引力,本波修正應可視為進場機會。

(3)    新興股市投資建議:新興國家經濟成長增速加快的轉折點已然出現,持續擴大與成熟國家之間的差距,中國因結構性改革導致成長動能放緩,但幅度相對溫和,其餘許多新興國家基本面持續好轉,特別是巴西、俄羅斯今年來已進入復甦格局,對於新興市場成長由過去二、三年的拖累轉為正貢獻,巴西更擁有濃厚的政策改革題材,因而在新興股市投資聚焦基本面最為優異的亞股方向下,建議可酌量增加巴西、俄羅斯股票配置,或可望提高新興市場績效潛力。

◇中長線投資展望:新興市場進入生產力較高的經濟成長模式,企業獲利動能增溫

富蘭克林證券投顧表示,新興市場今年以來漲幅已逾30%,有望創下2009年以來最佳表現,其中漲勢主要受惠企業獲利與匯兌升值所驅動,來自本益比擴張的貢獻僅約8.5%(彭博資訊至11/10),因此只要企業獲利前景持續改善,則有望推動股市續揚。展望全球經濟未來一年仍可望處於同步擴張狀況,新興市場現階段也正進入到生產力較高的經濟成長模式,企業歷經過去幾年較具挑戰性的營運環境,透過削減成本、採用新科技的方式增進營運效率,讓企業在相同的經濟環境下得以較過往具備更佳的獲利能力,新興市場今年度企業獲利成長率即可望達到20.9%水準、2018年可望進一步成長12.5%(IBES、摩根大通,11/09),加以新興股市較成熟市場更具備價值面優勢,有望支撐新興股市延續今年以來漲勢。

富蘭克林證券投顧表示,中國十月製造業、非製造業指數與進出口貿易數據皆較九月數據放緩,經濟指標回落可能反應十月十九大會議召開,官方加強於環保、健康、安全等方面進行控管,因此企業提前於九月份進行生產,以及今年度十月工作天數較去年同期少等原因所致,但整體評估中國經濟狀況仍穩健,瑞士信貸(10/31)預期中國2017全年度經濟成長率仍將達到6.8%水準。

富蘭克林證券投顧表示,巴西年金改革法案仍在國會延宕,但在泰梅爾總統簡化法案內容、減少爭議性提案後,有機會在年底前進行投票表決,激勵投資人信心;另巴西在歷經兩年半的衰退後,經濟已開始逐步復甦,失業率降低,而消費成長則是帶動經濟復甦的主要力道,巴西正向的經濟動能及降息政策,都有利於企業獲利成長,而相較於當地債券、股票更具吸引力,另中國經濟維穩亦利於長期原物料價格,在區域經濟體質改善下,仍有上行空間。

◆全球債市

◇過去一週表現回顧:全球債市感恩鴿派聯準會

全球政府債市:花旗全球政府債指數過去一週上漲0.33%,下半週感恩節假期,債市交易清淡。美國公債上揚0.24%,長天期債領漲,市場以鴿派解讀聯準會會議記錄揭示官員對於低通膨的擔憂。歐洲公債則上漲0.46%,儘管歐元區採購經理人指數及消費者信心數據亮麗,但因公債供給量低,德國公債收漲0.26%,追逐利差的買盤推升義大利及西班牙公債上漲0.50%~0.55%(彭博資訊,截至11/23)。

新興債市:花旗新興國家美元主權債指數上漲0.76%,ICE美銀美林新興國家當地債指數上漲0.21%(換算回美元收紅1.03%),聯準會會議紀錄透露的鴿派態度推升新興債買氣。巴西泰梅爾總統簡化社會安全改革法案內容並減少一些爭議性提案,初步取得眾議院同意於12/5辯論,12/6或12/7進行投票表決,巴西當地債上漲0.33%。NAFTA北美自由貿易協議第五回合談判雖就汽車業等議題仍無進展,但較少爭議的如電子商務、電信及海關等條款接近達成協議,且因美加批評墨國的低工資為不公平競爭,墨西哥宣佈自12月開始調升最低工資10%,墨當地債上揚0.38%。阿根廷財長表示將降低對國際市場籌資的依賴,而將增加於國內的發債,政府美元負債佔GDP比重低於50%,預計於2020年後開始下滑,阿主權債上漲1.08%。埃及財長表示12月將可收到國際貨幣基金的下批貸款20億美元,埃及主權債上漲2.37%。惠譽維持南非BB+信評不變,給予穩定的展望,南非當地債上漲0.26%。就整體利差,投資人風險趨避情緒紓解,ICE美銀美林新興債指數利差下滑5點至300基本點(彭博資訊,截至11/23)。

高收益債市:花旗美國高收益債券指數上漲0.43%,ICE美銀美林歐洲高收益債指數上漲0.41%;花旗美國投資級公司債指數收漲0.56%。聯準會利率會議紀錄顯示,儘管聯準會官員支持逐步升息,但對通膨的意見分歧,此外,感恩節前市場交投清淡,公債殖利率曲線趨平,高收益債表現優於評等較高的債券,各產業債全數收紅,先前跌深的通訊債及寬頻債近一週由黑翻紅,網路債及零售債近一週漲勢領先,就利差而言,美國高收益債指數利差自前一週五的376點,降至370個基本點;同期間歐洲高收益債指數利差自前一週五的275點,降至267個基本點(截至11/23)。

◇未來一週貨幣政策:南韓可能升息

利率會議:南韓(11/30,市場預期可能升息一碼至1.50%)

◇中長線投資展望:新興債及高收益債可受惠經濟成長環境

新興債市:根據EPFR統計截至11/15該週,新興國家債券型基金流出9千萬美元,為今年以來第3次流出。摩根大通證券(11/21)預期資金流入新興債市的金額將可能由2017年的1100億美元高峰降至2018年的800億美元,主要考量收益率降低以及美國升息的壓力,當地貨幣債的資金流入則可望超越強勢貨幣債;另外,受惠於經濟基本面強勁的支撐,預期其所編製的新興債市指數於2018年約有6~7%報酬率。富蘭克林證券投顧表示,美國就業市場熱絡、川普政府的減稅及擴大支出政策將激勵景氣更往上揚,預期美國公債殖利率上升壓力日益顯著,建議可採取放空美國公債,並且精選於新興國家當地債的方式爭取收益空間。美國殖利率上揚首當其衝的恐是利差已經很緊的美元計價主權債,但當地債中如拉丁美洲的巴西、阿根廷、哥倫比亞,以及亞洲的印度和印尼等正展現高債息、政治經濟改革題材,乃對抗海外震盪局勢干擾的最佳利器。

高收益債市:根據EPFR統計至11/15當週,美國高收益債券基金流出44.3億美元。富蘭克林投顧表示,高收益債市先前受到通訊債出現價格回檔,但整體財務基本面如槓桿比例及利息保障倍數顯示其償債能力仍屬穩健,且明年第一季公布的美國第四季企業獲利仍有雙位數增長,特別是景氣循環類股的能源、原物料、科技業貢獻最大,升息受惠的金融類股2018年獲利也有望大爆發,在企業獲利、經濟成長及違約率有望再度降低下,有望激勵高收益債的承接買盤。從長遠的角度來看,短期波動將難以掩蓋美國經濟基本面的堅實基礎,惟留意今年以來波動度相對偏低,2018年在美歐央行縮表及降低購債行動可能導致波動度加大,建議投資人可透過分批加碼網羅利空退散後,回歸基本面的彈升行情。

◆國際匯市

◇過去一週表現回顧:擔憂升息放緩美元走低,非美貨幣全面收紅

美國經濟數據表現錯綜,感恩節前美元交易轉趨清淡,聯準會公布的利率會議記錄成為壓低美元走弱的主要因素,葉倫警告升息過快恐拖慢通膨回升腳步,市場臆測明年升息計畫可能生變,美元指數下跌0.62%至近一個月低點93.08,德國組閣陷入僵局一度拖累歐元走低,惟美元走弱及歐洲經濟數據強勁支撐歐元反彈衝破季線,收高0.62%至1.1863,收復十月歐洲央行利率會議以來跌幅,據傳日本央行可能考慮逐漸縮減刺激政策規模,進一步推升日元漲0.62%至111.41,為兩個多月來高位。英國調降今明年成長預期,並考慮提高分手費以推進脫歐協商,激勵英鎊上揚0.82%。紐幣上漲0.94%,澳洲央行會議記錄偏鴿派一度壓低澳幣走勢,但鐵礦砂價格走高帶動澳幣收紅0.63%。

新興國家貨幣收高1.00%。熱錢湧入亞洲推升股匯市走高,市場預期韓國下周將宣布2011年首度升息,韓元連兩周收漲1.12%,人民幣兌美元中間價連兩日上調,周線收漲0.33%,信評調升利多持續吸引資金湧入印度,盧比連漲兩周收高0.55%。商品貨幣走強,俄羅斯盧布首先受惠油價走強,收紅1.15%領漲全球匯市,巴西里拉收紅1.69%,NAFTA協商在電信部分領域出現進展,激勵披索續揚1.43%,市場等待即將公布的南非信評結果,而辛巴威政變讓萬年總統穆加比辭職,拉抬南非幣上漲0.35%。(彭博資訊,11/24 16:00)

◇中長線投資展望:精選具基本面的新興國家貨幣

富蘭克林證券投顧表示,美元指數突破今年的下降趨勢通道後底部已成形,稅改計畫仍是最大變數,經濟數據和明年升息臆測等消息將不時影響盤勢,惟預期仍會以震盪緩上的走勢居多。德國政局變化可能為歐元帶來壓力,惟經濟數據表現強勁亦提供支撐,預期多空拉鋸及美元走勢都將加劇歐元震盪,惟接近1.20附近仍將面臨回跌壓力。日本央行總裁近期罕見提及對「反轉利率」的擔憂,亦指持續低利率恐加劇金融機構的衝擊,可能考慮逐漸縮減刺激政策規模,目前期貨放空日元的部位仍處高檔,短線上漲後可能隨美元走勢出現震盪拉回,在貨幣政策方面,雖然不太可能忽然扭轉其寬鬆刺激的方向,惟須留意有可能提早在明年開始跟進歐美央行緩慢減少刺激規模的腳步,摩根士丹利(11/22)則預估年底日圓匯價為114,惟提醒近期日股持續吸金,若美元持續走弱會進一步加大未對日圓做避險的資金流入,或將提振短線日元走勢。墨西哥與美國NAFTA談判氣氛轉趨緩和,部分進展提振市場信心,預期在協商定案前披索仍將不時面對空頭威脅,摩根士丹利(11/22)認為總統選舉及NAFTA協商仍將使明年披索在新興市場貨幣中表現偏弱,預期年底匯價17.5,明年則逐季走貶。在南非幣展望部分,近期漲勢雖反應先前的超跌及新興市場貨幣走強,但留意本周將揭曉的信評將左右南非幣走勢,中期則關注年底總統選舉結果,若祖馬勢力能改朝換代,預期將能有效帶動南非幣轉強。

◆天然資源與黃金

◇過去一週表現回顧:市場預期OPEC減產、美國原油庫存減少,油價上漲,帶動CRB指數上漲

OPEC 11月30日會議在即,市場普遍預期OPEC減產,另美國原油庫存下滑,激勵油價上漲;儘管中國近期經濟數據增速放緩,然基本金屬因美元走弱而上漲;CRB商品指數當週上漲0.64%。(1) 油價:美國能源信息署(EIA)週三公布截至11月17日當週,美國原油庫存下降186萬桶,而OPEC開會在即,市場預期將延長減產,加上委內瑞拉極可能因資金不足而影響原油產能,紐約原油近月期貨價格當週上漲2.6%、收在每桶58.02美元。(2)基本金屬: 市場雖擔憂中國成長或降溫,但在美元走弱激勵下,基本金屬上漲,LME 3個月遠匯銅價全週上漲2.74%。(3)金價:通俄門調查的最新發展及稅改計畫一度推升金價逼近1300美元大關,聯準會會議記錄也使市場臆測明年可能放慢升息速度,美元指數收低下金價震盪,惟金價彈升亦面臨短線獲利了結賣壓,近月期貨價格小跌0.33%至1292.2美元/盎司。(彭博資訊,11/24 16:00)

◇觀察焦點與投資展望:美國增產情形、OPEC減產決議,部分資金轉入金市觀望

富蘭克林證券投顧表示,市場預期OPEC 11/30將延長減產時間,加上美國石油庫存下滑,支撐油價走揚。近期中東局勢雖無重大變化,但情勢仍緊張,包含沙烏地阿拉伯與鄰國關係緊張、伊拉克地緣政治風險升高,美國、伊朗關係緊張等,另委內瑞拉被標普評為違約、恐影響產能,供給面受限則支撐油價。預期在11月底OPEC會議前,油價應仍有所支撐,然而近期油價漲幅已高,且美國原油總產量增加,需留意漲多回檔風險。然長期來看,只要全球經濟沒有形成衰退預期,近幾年能源業者投資不足,油價供給增加速度可能無法滿足未來的原油需求成長趨勢,油價區間可望緩步墊高。EIA在10月份發表的報告中預估2017年、2018年的平均布蘭特原油價格各為每桶52、54美元,2018年西德州油價為每桶50.5美元,未來幾年油價下檔風險為強勢美元、頁岩開採技術或再起價格戰,而上檔激勵因子則可能是地緣政治及高通膨環境。

黃金:在美國稅改計畫卡關助攻金價後,聯準會主席葉倫對持續低通膨的擔憂,也讓市場重新燃起升息腳步減速的希望,美元指數走弱,支撐金價在百日均線1281附近震盪,市場消息略微改善金市投資氣氛,花旗集團(11/22)甚至喊出,未來不論是地緣政治風險、各國選舉等各種事件引發的避險需求將挹注黃金買盤,預期黃金年底觸及1270美元後,明後年將攀升至1350及1370美元高位,2020年則上看 1400美元/盎司。富蘭克林證券投顧則認為,美國升息政策仍將是金市的上蓋壓力,但只要聯準會貨幣政策沒有更積極的鷹派作為,金價大幅下跌風險也有限,因消息面引發的短線金價上漲不宜追高,積極型投資人可採取區間操作,逢低酌量配置以強化投資組合的多元性。

二、未來一週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標:

 

 

日期

國家

經濟數據與觀察指標

預估值

上期值

11/24

美國

11月Markit製造業採購經理人指數初值

55.0

54.6

11/27

美國

十月新屋銷售/月比

62.4萬戶/-6.5%

66.7萬戶/18.9%

11/27

美國

聯準會官員Dudley談話

--

--

11/28

美國

十月躉售存貨(月比)初值

0.4%

0.3%

11/28

美國

九月FHFA房價指數(月比)

0.5%

0.7%

11/28

美國

九月標普/凱斯席勒20城市房價指數(月比)/(年比)

0.3%/6.0%

0.45%/5.92%

11/28

美國

11月消費者信心指數

123.5

125.9

11/28

美國

聯準會主席被提名人鮑爾參加參議院銀行委員會聽證會

--

--

11/28

美國

聯準會官員Harker談話

--

--

11/29

法國

第三季GDP(季比/年比)

--/--

0.5%/2.2%

11/29

美國

第三季GDP年化(季比)修正值

3.2%

3.0%

11/29

美國

第三季個人消費/個人消費支出核心指數(季比)修正值

2.5%/--

2.4%/1.3%

11/29

美國

十月待完成成屋銷售(月比)

1.1%

0%

11/29

美國

聯準會褐皮書

--

--

11/29

美國

聯準會主席葉倫赴國會聯合經濟委員會聽證會,發表對美國經濟展望的看法

--

--

11/29

美國

聯準會官員Dudley、Williams談話

--

--

11/30

中國

11月製造業PMI

51.5

51.6

11/30

歐元區

11月消費者物價指數(年比)

--

1.40%

11/30

歐元區

歐洲央行官員Peter Praet發表談話

--

--

11/30

美國

上週初請失業救濟金人數

--

23.9萬人

11/30

美國

十月個人所得/個人支出

0.3%/0.2%

0.4%/1.0%

11/30

美國

十月消費者支出平減指數(PCE) /核心PCE指數(年比)

1.6%/1.4%

1.6%/1.3%

11/30

美國

11月芝加哥採購經理人指數

62.0

66.2

11/30

美國

聯準會官員Quarles、Kaplan談話

--

--

12/1

中國

11月財新中國製造業PMI

51.0

51.0

12/1

歐元區

11月Markit製造業採購經理人指數

--

--

12/1

德國

11月Markit製造業採購經理人指數

--

--

12/1

美國

11月ISM 製造業指數

58.3

58.7

12/1

美國

十月營建支出(月比)

0.5%

0.3%

12/1

美國

聯準會官員Bullard、Kaplan、Harker談話

--

--

 

 

資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。

主要金融市場休市一覽表:

 

日期

國家

節日

12/1

印尼

默罕墨德先知誕辰

12/1

馬來西亞

默罕墨德先知誕辰

 

資料來源:彭博資訊      

三、主要市場表現回顧

 

股市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

道瓊工業指數

23526.18

0.75

0.62

8.60

13.28

21.67

26.27

史坦普500指數

2597.08

0.73

1.29

7.00

9.10

18.12

20.19

那斯達克指數

6867.36

1.26

4.24

9.80

12.04

28.93

29.14

MSCI歐洲指數

130.62

0.87

-0.49

3.71

-0.29

10.04

16.56

新興市場指數

1152.40

1.41

3.56

6.84

16.51

36.60

38.78

亞洲不含日本指數

716.15

1.47

4.65

9.08

18.71

42.25

41.49

上海證交所綜合指數

3353.82

-0.86

-1.01

2.63

11.56

10.29

5.59

恆生中國企業指數

11908.19

2.58

4.41

8.08

19.11

31.83

27.96

台灣加權股價指數

10854.09

1.43

1.03

3.66

12.18

21.78

23.14

韓國KOSPI指數

2544.33

0.41

2.16

7.18

10.05

25.97

31.68

泰國SET股價指數

1696.93

-0.68

-0.21

8.31

9.55

13.39

17.52

印度孟買指數

33729.61

1.16

3.59

6.97

12.50

28.32

32.12

新興拉丁美洲指數

2820.30

1.65

-1.95

-2.06

11.29

23.15

25.99

新興東歐指數

335.65

1.89

1.97

3.39

9.93

17.21

28.28

債市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

全球政府債市

732.25

0.33

0.70

0.24

1.03

1.53

1.90

美國十年公債

1466.78

0.38

0.51

-0.93

0.56

2.61

2.23

投資等級公司債指數

2174.71

0.56

0.39

0.82

2.79

5.93

6.75

美國高收益公司債

987.92

0.43

-0.55

1.42

2.17

6.46

8.81

歐洲高收益公司債

304.65

0.23

0.06

1.48

3.25

6.81

8.98

新興國家美元主權債

821.26

0.76

-0.45

0.68

2.57

8.83

10.04

新興國家原幣債市

227.82

0.28

-0.16

0.69

3.15

7.10

8.23

 

資料來源:彭博資訊,含股利,截至2017/11/24 16:45。債市除歐洲高收益債及原幣新興債市指數為美林債券指數外,其餘均為花旗債券指數,且除新興債和MSCI系列指數部份以美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,期間截至2017/11/17。

本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。

 

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基金淨值 晨星評級 1日 1年
  指數 漲跌 % 時間
台灣加權10491.44-46.57-0.440
香港恆生28848.11-318.27-1.090
上證綜合3266.14-26.30-0.800
日經指數22553.22-141.23-0.620
道瓊指數24651.74143.080.580
NASDAQ6936.5880.051.170
歐元區指數3184.47-2.38-0.070
  匯價 升貶 % 時間
美元/台幣29.9920-0.0140-0.05%
歐元/美元1.1754-0.0023-0.19%
美元/人民幣6.6087-0.00030.00%
美元/日元112.60300.21300.19%
澳元/美元0.7644-0.0021-0.28%
美元/南非幣13.1187-0.3829-2.84%
美元/港幣7.81110.00340.04%