◆EPFR統計：資金流出成熟市場、轉進新興市場

美中貿易緊張擔憂升溫、加上美國部份公債殖利率曲線出現倒掛引發市場對經濟成長前景擔憂，資金流出成熟國家股市，然新興股票型基金則獲資金淨流入、尤以新興亞洲為主要流入區域，依據研究機構EPFR統計2018/11/29-2018/12/5基金資金流向顯示，股票型基金遭資金淨流出52億美元，美國股票型基金為資金淨流出35億美元，日本股票型基金為資金淨流出10億美元，歐洲股票型基金為資金淨流出7億美元；整體新興市場股票型基金獲資金淨流入27億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，目前聯準會轉為鴿派的態勢更加明顯，然加拿大應美國要求逮捕華為首席財務長孟晚舟，中美貿易關係發展波折仍多，預期後續股市恐持續震盪，建議靠攏全球政府債券型基金與美國公用事業類股，前者債信評等較高，後者則具備內需導向、景氣防禦及高股利特性；此外，聯準會升息走入末升段，將削弱強勢美元續強力道，已跌深的新興國家貨幣可望有反彈機會，新興當地貨幣債券型基金可持續列為長期核心配置。

富蘭克林公用事業基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人約翰．柯利指出，儘管公用事業類股短期走勢仍可能受到利率走勢牽動，但我們觀察到許多公用事業公司與監管機關建立良好關係，以確保在基礎建設投資需求不斷成長的情況下，能夠取得公平的資本回報，現在的公用事業產業相較於過去更能夠較快適應經濟狀況的變化，也能夠逐漸適應利率緩步走升的環境。展望公用事業獲利狀況穩定，股利配發及未來數年股利可望穩健成長，對公用事業類股抱持正面看法。

過去一週債券型基金為資金淨流出81億美元，各類主要債券型基金均呈現資金淨流出：其中投資等級債券型基金遭資金淨流出38億美元、為主要資金流出債券類型，高收益債券型基金資金淨流出減緩至19億美元，新興市場債券型基金為資金淨流出12億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出，聯準會官員鴿派態度或漸進的緩升息政策將有助於削弱強勢美元續強力道，已跌深的新興國家貨幣可望有反彈機會，將持續留意新興國家當地公債的佈局機會，包含拉丁美洲的巴西和墨西哥選後之政經改革題材、及新興亞洲的印尼和印度評價面吸引外資回流之行情；麥可‧哈森泰博同時管理富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金)，他認為聯準會官員的鴿派態度並不代表美國公債殖利率將自此滑落，因為長天期公債殖利率主要反應經濟成長及通膨預期，在美國工資仍有上揚壓力及景氣穩健下，預期公債殖利率仍有彈升空間，將持續藉由積極放空美國公債、拉高持債殖利率與降低存續期間之策略來因應美國利率走升之風險。

◆亞洲股市外資動向：外資於多數亞股市場賣超

美中達成貿易停火協議一度帶動亞股走揚，惟中國華為財務長孟晚舟遭逮捕一事重燃美中貿易衝突擔憂，拖累亞股收黑；過去一週外資於多數亞洲市場賣超，其中以受到美國科技股走弱及華為供應商重挫影響較大的台股賣超金額最高、遭外資賣超10.72億美元。(附表三)

 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出，過去六年間中國已逐漸將製造出口為主的產業結構、轉向以服務與消費導向為主，有助於減緩美中貿易衝突之影響，儘管後續貿易戰變數仍多，但我們認為新興市場已經超賣；此外，在美中貿易緊張下，越南、馬來西亞有機會受益，這兩個國家具備基礎運輸建設、且勞工與生產成本較中國低，有利於發展物流樞紐與製造業。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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