鉅亨投資雷達》巴西基金猛漲的三個關鍵

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2018年美元計價巴西股市下跌1.79%,在全球91個主要國家股市指數中,排名第15,表現亮眼。今年以來,更是受到新總統上台的提振,以9.21%的漲幅居冠,而同樣屬於拉丁美洲的阿根廷與哥倫比亞股市,也分別居第2與6名。此時投資人不免擔心巴西股市會否複製去年走勢,一月大漲後便迎來接連下跌。「鉅亨買基金」認為相較去年,巴西股市有著美元轉弱與經濟數據好轉兩大優點,但投資人仍應考量自身風險屬性,巴西股票佔整體資產配置比重不應過高。

1.巴西經濟數據逆勢上揚

從去年以來,全球大部份國家經濟數據都在轉差(花旗全球主要國家驚奇指數由去年1月高點的52.6降至目前的-31.1,花旗新興市場驚奇指數則從去年3月高點的39.5降至目前的-15),但巴西卻是少數好轉的異類(製造業採購經理人指數從去年6月的49.8升高至52.6)。去年年中罷工結束後,巴西工業信心便不斷升高,而消費者信心則是在選舉後一飛衝天,兩者的強勁表現都是巴西基本面改善的最好證據。

2.景氣復甦,有利股市表現

經歷2015與2016年連續8個季度衰退後,巴西經濟成長率於2017年回到正增長,但2017年與2018年連續2年經濟成長率都低於1.5%,強勁的經濟成長還未出現,巴西仍處於景氣復甦的早期。從上圖可看出,從1997年以來,巴西股市表現與經濟成長率走勢一致,當經濟成長率升高時,股市通常都表現優異。根據世界銀行與各家投資機構預估,今年巴西經濟成長率可望進一步升高至2.2%-2.5%,有利股市表現。

3.美元指數轉弱有利巴西股匯市

除了本身經濟數據強弱外,美元與原物料價格同樣是影響巴西股市表現的關鍵(巴西為重要原物料出口國)。根據「鉅亨買基金」研究,藉由美元期貨投機淨部位變化,可判斷美元指數的走勢。如下圖,當美元期貨投機淨部位觸頂後,美元指數往往跟隨來到期間高點。美元期貨投機淨部位於去年11月創下40,513口的高點後,已經緩慢下降至目前的36,049口,加上聯準會轉趨鴿派,美元指數轉弱機率較高。若美元指數回弱,除了直接有利巴西里爾兌美元匯率外,也會透過提振原物料價格方式,推升巴西股市(能源與原物料類股佔巴西股市權重近33%)。

◆鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

◇分批買巴西,再加新興市場

在美國經濟數據轉差,但又不到經濟衰退的情形下,對於希望追求較高收益且願意承擔風險的積極型投資人,可持續分批佈局巴西基金,但佔整體資產配置比重不宜超過10%,而穩健型投資人,則建議以整體新興市場股票型基金為配置重點。

◆鉅亨精選基金
>>法巴百利達巴西股票基金 C (美元)
>>貝萊德新興市場股票收益基金A2美元

◆延伸閱讀
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本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
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投資於Rule 144A債券,境內高收益債券基金最高可投資基金總資產30%;境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產15%;境外高收益債券基金可能有部分投資於美國Rule144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
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投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。

 

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