◆整體基金市場表現概述
3月份，全球金融市場走勢陷入震盪，前兩個月因投資信心修復而帶動的反彈行情漲勢逐漸開始受阻，投資人開始關注全球經濟景氣日益明顯的放緩跡象，但來自主要國家央行釋出的寬鬆政策訊息，仍為市場提供了有力的支持。在美國股市方面，疲弱的勞動市場與採購經理人（PMI）數據顯示美國經濟正面臨日漸沉重的下滑壓力，對投資人信心'造成不小的負面影響，不過聯準會（FED）比預期更加偏向鴿派的政策態度再度提振了市場的樂觀情緒，美股也得以連續第三個月收紅。歐洲股市走勢則與美股相似，市場呈現高檔震盪，歐洲央行明確表示今年不會升息，成為支撐歐股多頭的最大力量，但成長陷入停滯的歐洲經濟仍是市場一大隱憂。在亞洲股市方面，各或表現出現明顯差異，大中華、印度市場仍舊維持上漲局面，但其他國家則是在外資減碼壓力下，陷入回檔整理。債券市場的部份，由於投資人預期疲弱的經濟將迫使各國央行採取更加寬鬆的貨幣政策，債市的多頭氣勢因而再度興起，不過新興市場債券與非美元計價債券持續受到強勢美元的影響，表現相對落後。
整體而言，台灣核備銷售的股票型基金在3月的美元平均報酬率為1.24%，而債券型基金的美元平均報酬率則是0.65%。就整個第一季來看，由於貿易戰情勢逐漸和緩以及央行政策由緊轉鬆，激勵在去年離場觀望的資金持續回流股債市，也帶動股票型基金與債券型基金在第—季期間平均分別上揚12.06%與4.85%（美元報酬率）。
◆美國股票
3月份，美國股市面臨多空消息紛雜的市場環境，最新公布的各項經濟數據多半不盡理想，顯示中國與歐洲的景氣下滑已逐漸拖累美國經濟的成長腳步，而中美貿易談判工作也較原先預期要花上更長的時間，不過通俄門調查報告並未發現美國總統川普的違法證據，排除了政治面的一大不確定因素。同時，FED宣布將於9月份停止縮表行動，有利於維繫股市的資金動能，美國股市在多空震盪下仍連續第三個月收紅，美國三大指數中道瓊工業指數S&P500指數及NASDAQ指數在三月分別上漲0.05%、1.79%及2.61%；而在第一季表現分別11.15%、13.07%及16.49%。
從基本面來看，3月份公布的各項經濟指標明顯不盡理想，2月份非農就業人口僅微幅增加2萬人，創下自2017年9月以來的最小增幅。另外，3月下旬由IHS Markit發布的3月份製造業PMI初估值則是由2月的53.0下降至52.4，為自2017年6月以來的最低水平，顯示隨著貿易戰依舊懸而未決，以及全球其他主要經濟體的景氣持續低迷不振，美國國內企業對未來景氣的看法與投資腳步也跟著變得更加保守。
而在美國經濟放緩的跡象日趨明顯下，FED在3月召開的利率決策會議如預期般做出維持利率不變的決定，但引人注目的是，在會後發表的聲明當中，FED表明將從5月份開始逐步放慢縮表的速度，並在9月份正式停止縮表行動。同時間FED也暗示今年可能不會再有另一次的升息措施，由於這項聲明內容比市場原先預期要更為偏向鴿派，因而普遍受到股市投資人的歡迎。
在其他消息方面，中美貿易談判工作仍在持續推進當中，不過原先預定要在3月底由川普與習近平會面並簽署貿易協議的時間表卻遭到推遲，顯示雙方在一些關鍵議題上仍未能取得共識，目前最新消息傳出談判工作已經取得突破性進展，貿易戰議題對市場造成的影響正在持續淡化。另一方面，耗時將近兩年的通俄門調查工作也在日前宣告落幕，特別檢察官穆勒在調查報告中表示，並未發現川普競選陣營通俄的證據，外界認為這項調查結果將大幅降低川普在任內遭到彈劾的機率，有助於川普未來能夠專注於施政工作上，對於股市屬於正面的利多。
在美股基金的績效方面，3月份美國一般股票型基金的美元平均報酬率介於-1.42%〜1.70%之間，前兩個月漲幅領先的中小型股在獲利了結賣壓下走勢轉弱，3月份大型股基金的績效明顯表現較佳，而中小型股基金反倒落入虧損的局面。不過，就整個第一季來看，美國股票型基金的美元平均報酬率介於11.34%〜15.70%之間，由於行情主軸仍是來自於去年第四季跌深後的修復性反彈，大型股與中小型股之間的表現差異其實並不是太大，表現相對較弱的是大型價值股基金在第一季平均漲幅為11.34%，而大型成長股基金、小型股基金的美元報酬率分別為15.70%、15.42%。
在產業型基金的部份，科技股仍是3月份帶領美股上漲的主流板塊，尖牙股（FAANG）中的蘋果、亞馬遜與Google均有強勁漲幅，反映市場資金仍偏好追逐成長型股票，科技基金在3月的美元平均報酬率為2.49%，累計1-3月的漲幅亦高達17.47%，在產業型基金當中表現居冠。另外，國際油價因俄羅斯同意延長減產，以及美國頁岩油開採面臨瓶頸的消息而在3月持續上漲，紐約原油期貨突破每桶60美元的關卡，帶動能源基金在3月的平均績效來到0.98%，累計第一季期間亦跟隨油價高達28%的漲幅而上揚14.81%，表現亦相對亮眼。至於表現較差的基金類型則是金融服務基金，受到FED貨幣政策轉偏寬鬆，市場甚至開始預期今年將有降息的機會，低利環境將不利於金融服務業的獲利表現，導致金融服務基金3月份美元平均績效為-2.21%，但第一季依舊有10.54%的美元報酬率。受到美元持續偏強的影響，黃金價格近期走勢相對疲軟，貴金屬基金第一季美元報酬率僅8.32%，在產業型基金組別當中表現相對不佳。
◆歐洲股票
3月份，歐洲股市與美股同樣呈現高檔震盪走勢，儘管多項數據均指出歐洲經濟成長步調已陷入停滯，但對歐股的反彈行情卻沒有造成太大的傷害，其中除了受到美股的漲勢帶動外，歐洲央行偏向鴿派的貨幣政策亦是支撐歐股維持強勢整理格局的主因。三大指數中的德國DAX指數在3月僅微幅上揚0.1%，反映德國製造業景氣正在步入衰退的隱憂，法國CAC40指數的漲幅則有2.1%，而英國富時100指數在歐盟同意延長英國脫歐期限的激勵下，在3月份勁揚2.9%。受美股帶動，歐洲三大指數第一季皆收紅盤，德國DAX指數、法國CAC40指數及英國富時100指數表現分別為9.16%、13.1%及8.19%。
在歐洲的經濟數據方面，IHS Markit公布的歐元區3月製造業PMI初估值由2月的49.3進一步下滑至47.6，不僅是連續第二個月落在景氣榮枯分界線50以下，並且也創下自2013年4月以來的最低紀錄，其中歐洲最大經濟體的德國製造業PMI更是連續第三個月陷入萎縮局面，整體來看歐洲經濟在今年第一季仍是毫無起色，經濟學家預期第一季的經濟成長率恐怕只能勉強躲過衰退的命運。眼見歐洲經濟已經陷入停滯的困境，歐洲央行在3月上旬召開的政策會議中迅速作出立場轉向鴿派的決議，不僅向市場保證今年內將不會升息，並同時宣布從9月開始啟動第三輪「定向長期再融資操作」（TLTRO-III）來向銀行業注資。另外，在3月下旬的一場記者會上，歐洲央行總裁德拉吉亦再次強調未來若有需要時，央行仍有可能再度將升息時機向後推遲。
在英國脫歐的最新進展上，英國首相梅伊與國會之間的政治僵局遲遲無法打開，梅伊聲稱願意用自己下台來換取國會通過現有的脫歐協議版本，然而國會議員在第三度針對脫歐協議進行的投票中仍是做出了否決的決議，對此情況歐盟雖然逐漸失去耐心，但為了避免給市場帶來更多混亂，日前仍然同意將英國脫歐的期限由原本的3月29日延長至5月22日，等於是暫時解除了英國硬脫歐這顆炸彈的引信，也讓金融市場獲得一點喘息的空間。
就基金的整體表現來看，歐洲股票基金在3月份的績效較上個月有所回升，區域型歐股基金的美元平均報酬率介於-1.59%〜2.01%之間，表現與大盤指數相比顯然落後一截，主要是受到歐元兌美元匯價貶值的影響，各類型基金當中仍以大型成長股基金表現較為優異，而不含英國的中小型股基金則是績效墊底，情況與美股基金十分近似。至於歐股基金第一季的累計報酬率則是落在8.45%〜13.63%的範圍，與美股基金差異並不明顯，也反映出這一波漲勢似乎與基本面並無太大關連。
在單一國家基金的部份，3月份歐洲單一國家基金以美元計算的績效呈現盈虧各半，其中以土耳其基金表現最差，連續第二個月出現虧損，在3月的美元平均報酬率為-14.86%，主要是因為外資在土耳其大選前大舉放空里拉避險，帶動土耳其股匯市大跌所致。至於表現最佳的則義大利股票基金，在3月份的平均績效為1.27%，主要是因義大利與中國簽訂「一帶—路」備忘錄帶來利多消息，吸引市場資金流入。就第—季來看，單一國家基金中以英國靈活型股票基金與義大利股票基金的績效最為突出，以美元計算的累計報酬率分別為13.79%、13.65%，前者受惠於投資人預期英國硬脫歐機率下降推升了英鎊匯率，後者則是因為義大利新政府預算爭議落幕及加入「一帶一路」計畫，先前避走的外資回流義大利市場所致；而土耳其基金在3月份出現大幅虧損的拖累下，第一季的累計績效僅為-1.82%，在歐洲單一或家基金中表現居於末位。
◆亞洲股票
在亞洲股市方面，隨著歐美股市漲勢逐漸受阻，加上美元持續呈現強勢整理，外資買盤在亞洲地區明顯開始縮手，3月份各國股市多數陷入盤整格局，唯獨大中華市場仍在內、外資的簇擁下震盪上揚，一方面反映投資人對中美貿易談判的結果持續抱持樂觀期待，另一方面也是受到MSCI宣布調高A股比重的利多激勵，上證綜合指數在3月份大漲5.1%，並重回3000點整數大關，創下自去年6月以來的新高，第一季漲幅也高達23.93%。而香港恆生指數三月亦上揚1.46%，台灣加權指數上漲2.42%，第一季表現則分別為12.40%及9.39%。
除了大中華市場外，日本股市受到歐美經濟數據疲軟，以及日圓匯價一度回升至1美元兌換110日圓以下的影響，日經225指數在3月下挫0.84%，但第一季仍有5.95%漲幅。南韓股市第一季整體上漲4.88%，但在2月製造業PMI創下44個月新低，以及外資匯出離場的情況下，K0SPI指數在3月下跌2.49%。另外，東協市場則是與2月份一樣呈現漲跌互見的局面，其中泰國與印尼仍是面臨大選前的政治因素干擾，在外資退場觀望下，泰國股市下挫0.90%，印尼股市則是小幅上揚0.39%，第一季表現則分別上漲4.78%及4.43%。
3月份，亞洲區域型股票基金的美元平均報酬率介於-0.47%〜3.20%之間，表現最佳者為大中華股票基金，而東協市場基金則是連續第二個月績效相對落後。以第一季來看，仍是以大中華基金平均上漲1946%績效最為領先，至於在去年第四季率先止跌的東協市場，今年以來的反彈幅度也相對較為溫和，東協市場基金在第一季的累計漲幅僅有5.90%，表現不如其他亞洲區域型基金。
而在單一或家或市場的部份，印度基金在3月的美元平均報酬率高達9.46%，居所有亞洲單—國家基金之冠，主因印度總理莫迪民調回升，大選不確定因素降低，吸引外資大舉回補印度股票所致。第一季，在中國股市大漲23.93%的情況下，中國A股基金在第一季的累計報酬率也高達28.12%，領先所有亞洲單一國家基金，至於表現最差的則是南韓基金，第一季平均漲幅僅有3.91%。
◆債券市場
3月份，債市主軸聚焦經濟基本面與央行貨幣政策的變化，隨著各國公布經濟指標持續低迷不振，投資人對全球經濟前景的展望愈發悲觀，加上美或10年期國債殖利率大跌至3個月國庫券殖利率之下，形成殖利率曲線倒掛現象，引發經濟即將步入衰退之說。考量到景氣成長步調明顯放緩，FED與歐洲央行不約而同表態今年可能不會升息，貨幣政策明顯由緊轉鬆，利率期貨市場的交易價格甚至已經開始反映FED在今年降息的可能性。
由於投資人預期低迷的經濟景氣與寬鬆貨幣政策將引導利率走向下滑趨勢，對債券價格構成有力支撐，因而吸引尋求穩定報酬的資金大舉流向債市。觀察3月份各類型債券基金的績效，以美元計算的平均報酬率介於-2.70%〜2.26%之間，不過若是以基金原幣別計算'其實僅有南非蘭特多元化債券、可轉換債券-全球美元對沖、可轉換債券-全球歐元對沖、新興歐洲債券、全球新興市場債券-本地貨幣這五種類型落入虧損的局面，而這也反映出在經濟前景存有疑慮下，新興市場債券與可轉換債券等價格波動較大的債券品種相對較不受資金青睞。此外，在美元持續震盪走強下，非美元債券基金以美元計算的績效亦受到較大的影響，至於表現較佳者則包括通膨連結型債券、全球多元化債券、政府債券等基金類型，顯示這段時間投資人較為偏好能夠提供穩定收益的產品。
就整個第一季來看，債市的表現其實與股市十分類似，主要還是上演由空頭回補買盤所帶動的技術性反彈行情，除了全球債券-歐元對沖、新興歐洲債券、歐元短期多元化債券這三種基金類型外，幾乎所有類型的債券基金在第—季的美元平均報酬率均為正值，尤其是去年第四季跌幅較大的高收益債券與可轉換債券反彈最為強勁，其中高收益債券基金在第一季的累計績效介於2.72%〜7.84%之間，可轉債基金亦有1.39%〜6.68%不等的獲利。
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