印度政經局勢:控制得宜,風險有限

  • 富達國際
  • Sandeep Kothari
  • 點閱數:1010

富達印度聚焦基金資深投資組合顧問

◆摘要:

印度股市雖擁有天時地利優勢,然而身為一個高速成長的新興市場,特別容易受到國內外政治及國際商品價格波動影響,此外,通常財政及貨幣政策也往往決定經濟發展的成敗,以下係富達印度聚焦基金的資深投資組合顧問Sandeep Kothari,解析印度的政治經濟局勢及投資優勢的採訪紀要。

◆內文:

印度股市雖擁有天時地利優勢,然而身為一個高速成長的新興市場,特別容易受到國內外政治及國際商品價格波動影響,此外,通常財政及貨幣政策也往往決定經濟發展的成敗,以下係富達印度聚焦基金的資深投資組合顧問Sandeep Kothari,解析印度的政治經濟局勢及投資優勢的採訪紀要。

問:今年5月份就是印度總理大選,目前總理莫迪的民調下降,對這有什麼看法,會如何影響印度股市?答:我想,預測任何一場選舉結果都是很困難的。莫迪在上次大選大獲全勝,不過,這次勝選的幅度應該不會像上次那樣驚人,但外界一般預測莫迪和國大黨還是會獲勝並繼續執政。

如果今天真的出現所謂的第三陣線聯盟,我相信在經濟政策上也不會有太大的變動,只是短期內市場的波動及不確定性會比較高,然而出現第三陣線聯盟的機會很小。我相信莫迪還是會勝選,經濟政策將延續,只是在國會的席次選舉中,可能不會像上次那樣獲得壓倒性的勝利。

問:怎麼看待印度政府未來實施的財政政策或貨幣政策?答:首先看新政府的貨幣政策,我想依然不會有太大的變動。主要是之前國會立法要求央行控制通膨在4%上下,既然有這樣的法律,貨幣政策變動的空間就相對有限。

相較之下,比較容易變動的就是財政政策,在印度投資,我們關注財政政策,因財政赤字升高,通膨就會開始升高,後續也將有一連串的效應。如果新政府上台後,開始在社會福利上花費大量支出,那就可能造成財政赤字大幅增加,但莫迪過去任職總理期間,已經證明他在財政措施上是採取穩健審慎的作法,因此他若當選,財政政策的變化就不會太大。

問:現任總理莫迪推出許多財政政策,像是減稅及農民補貼,然而這些政策是否真能刺激印度經濟?有關2019年政府預算赤字的看法?答:減稅在短期內的確會刺激經濟。然而到了選舉年,任何民主國家都會公佈減稅或對農民補貼的相關政策,但若仔細觀察莫迪過去5年的作為,可以發現他在財政政策上其實是相當謹慎的,甚至減少了各式各樣的補貼,而政府的預算赤字目標訂在3.4%,未來目標將進一步降至3.2%。我們看到莫迪政府過去在財政政策上的謹慎,因此我相信預算赤字應該能保持這樣的水準。

問:印度盧比的走勢會受到哪些因素的影響?答:匯率要跟經常帳一起看,長期而言,匯率也跟通膨有很密切關係。在過去很長一段時間內,印度盧比一年的長期平均貶值幅度約3-5%,但都不是一次性的驟跌,而是由於有很多因素,包括油價的變化、外資進入市場的程度以及選舉結果等等,但長期來看,跟通膨的關係最為密切。

問:未來12個月,投資印度的可能風險有哪些?答:主要風險聚焦在選舉結果及油價。(1)選舉:若選舉結果是較弱勢的第三陣線當選,那麼不確定性跟雜音將升溫。(2)油價:全球地緣政治情勢若升高、每桶油價上漲超過100美元的話,對印度股市將會造成很大的衝擊,因為印度是龐大的石油進口國,油價高漲將造成貿易逆差擴大,而促使盧比貶值。然而,除了仰賴石油進口外,印度本質上是個龐大的內需導向市場,因此就算美元持續走強,對印度衝擊依然有限。

問:印度是否與其他鄰近國家更受地緣政治衝突影響?答:印度跟巴基斯坦雖有衝突,但目前還沒看到衝突升溫的趨勢,當然我們希望雙方都能克制,不要隨便動用核武或開戰。這次的地緣政治事件,的確是一個外部風險,也是為什麼要持續關注後續發展。

問:過去一年,美國與很多國家都產生貿易紛爭,那目前美國是否跟印度在貿易上有相關的議題或潛在風險?答:印度是個龐大內需導向的經濟體,受貿易問題影響不大,但現在是個地球村的時代,每一個人都是全球供應鏈的一環,或多或少還是會受到波及。我想我們可以從兩個角度來分析,一是對印度會有什麼衝擊,二是印度從貿易衝突中可獲取什麼機會。(1)對印度的衝擊:美國對移民增設了很多限制,這將拖累IT服務產業,並進一步對印度帶來些許衝擊。(2)印度可把握機會:受貿易戰影響,很多企業為了避免被課徵關稅,而將供應鏈從中國遷移至其他地區,如果印度能在基礎建設上面加把勁,將因此受惠。目前無論在製藥業及科技業等產業中,都有看到轉移生產陣地的情形,但其他產業像是紡織業就沒看到這樣的情況。

問:印度是否也像中國一樣存在影子銀行或地方債務的危機?答:債務危機方面,在印度,銀行不良資產(NPA,最大宗的組成為不良貸款NPL,Non-performing Loan,也就是未能按時償還的貸款)的問題很嚴重,歷史上,業界不良資產比重的平均水準甚至高達12%。但是在過去五年間,我們看到不良資產的問題已大幅改善,特別是在民營銀行,不良資產占整體資產比重平均大概僅有3-4%,債務的危機已獲得大幅度改善。至於影子銀行方面,基本上印度的銀行受到更高度監管,所以不像中國一樣有影子銀行的問題。

警語
「富達投信獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責各基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。投資人索取公開說明書或投資人須知,可至富達投資服務網http://www.fidelity.com.tw/或境外基金資訊觀測站http://www.fundclear.com.tw/查詢,或請洽富達投信或銷售機構索取。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議,投資人應審慎考量本身之投資風險,自行作投資判斷,並應就投資結果自負其責。以上所提及之個股或公司,僅是作為說明或舉例之用途,並非推薦或投資建議。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。本資料內容受智慧財產權保護,未經授權不得複製、修改、散發或引用。以上資料包含第三人準備或發行,富達投信提供此等資料僅供台端參考,投資人應自行判斷資料內容之正確性。內容所提及之公司或基金之投資並不應該被視為做買賣相同的建議,僅作為說明之用途。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。Fidelity富達, Fidelity International, 與Fidelity International 加上其F標章為 FILLimited之商標。 FILLimited 為富達國際有限公司。富達投信為 FIL Limited 在台投資100%之子公司。

 

  • 書籤
    twitter plurk facebook
    書籤
基金淨值 晨星評級 1日 1年
  指數 漲跌 % 時間
台灣加權11180.22-6.66-0.060
香港恆生26719.58-128.91-0.480
上證綜合2982.124.790.160
日經指數22492.6840.820.180
道瓊指數26891.23-134.65-0.500
NASDAQ8075.12-81.73-1.000
歐元區指數3216.53-9.70-0.300
  匯價 升貶 % 時間
美元/台幣30.68100.00000.00%
歐元/美元1.11480.00210.19%
美元/人民幣7.08040.00390.06%
美元/日元108.4230-0.1830-0.17%
澳元/美元0.68440.00170.25%
美元/南非幣14.7839-0.0431-0.29%
美元/港幣7.8427-0.0009-0.01%