在紐西蘭與澳洲央行接連降息後，聯準會主席鮑威爾也表示，將嚴肅看待通貨膨脹率預期下行的風險，並對必要時降息採開放態度。可能降息的語句一出，美股隨即以大幅上漲回應，並扭轉近幾日的跌幅。「鉅亨買基金」認為降息不一定有利股市，投資人該把風險承受度從高轉成低，以應對未來可能的風險。
1. 領先指標惡化，聯準會準備降息
美國5月製造業採購經理人指數跌至50.5、4月飛機與國防除外的資本財訂單年增率進一步滑落至1.2%、5月消費者信心中購車與購屋分項繼續於低檔徘徊，各類領先指標都暗示一件事，美國此輪景氣週期可能近尾聲了。在美國景氣陷入衰退機率持續升高下（聯準會紐約分行預測未來12個月陷入衰退機率從年初的不到10%，來到目前的近30%），投資人對於今年聯準會降息的預期也大幅提高，最快啟動降息時間落在9月。
2. 利差反轉加降息，股市前景不樂觀
聯準會主席對於降息的發言，刺激股市反彈，但從歷史來看，降息真的有利股市嗎？「鉅亨買基金」認為降息可分成兩種，一種如同1995年與1998年的降息，美國並未真的陷入衰退，降息反而有利股市表現；而另外一種就像2000年與2007年，降息是為了對抗景氣衰退的傷害，股市當然表現不佳。
從下表可清楚看出，若美國長短期公債利差於過去一年沒有反轉，則降息後6個月，美國股票平均大漲21.3%；但若美國長短期公債利差在過去一年有反轉，則降息6與12個月後，美國股市平均下跌11.6%與19.5%，而美國公債分別上漲6.1%與7.7%，新興市場債券則小幅下跌0.3%與2.8%。若美國真的於9月降息，目前離降息時間只剩3個月，參考過去表現，新興市場債券與美國公債將是較合適的資產。
3. 公債加新興市場債，對抗股市下跌風險
以目前的經濟數據與衰退風險來看，未來風險性資產表現將不會太好。上表為美國股票、美國公債與新興市場債券從1991年以來，滾動一年的投資報酬率分佈。投資美國股票一年，有一半報酬率會高於12.5%，最差四分之一的報酬率約介於3.8%至-43.5%間；同樣邏輯，美國公債與新興市場債券最差四分之一的報酬率分別為2.1%至-4.5%與3.4%至-29.6%。
在目前風險較高的情形下，單純美國股票與新興市場債券面臨的潛在跌幅較大，美國公債雖然下跌風險極低，但配息率卻又不受投資人喜愛。若將資金分散在美國公債與新興市場債券，最極端潛在跌幅可以大幅縮小至11.3%，報酬率第25百分位數卻與美國股票與新興市場債券相仿，可說是目前進可攻退可守的最佳策略。
◆鉅亨投資策略
基金操作上，建議如下：
◇美元優質債券與新興市場債券，對抗波動
全球經濟缺乏強力引擎，風險性資產價格下跌機率高於上漲機率，建議投資人以美元優質債券基金與新興市場債券基金為核心，並視個人風險承受度，搭配些許全球股票型基金，來對抗潛在的波動。
◆鉅亨精選基金
>>富達基金-美元債券基金
>>NN(L)新興市場債券基金X股(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
◆延伸閱讀
>>升息無望，聯準會投降
>>【影音】資深投資達人超級心法大公開
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基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
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投資於Rule 144A債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產30%;境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產15%;境外高收益債券基金可能有部分投資於美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
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