【富蘭克林2019年第一季投資策略】金豬報喜,打造財富「DNA」

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聯準會升息及縮表的金融緊縮效應,加上中美貿易衝突升溫、八月土耳其里拉之亂,讓2018年前三季金融市場走勢顛簸,僅美國資產一枝獨秀,惟第四季以來美國資產獨強的態勢出現反轉,蘋果接連遭逢券商調降評等、獲利展望下調的尖牙股賣壓湧現,油價回檔也加劇市場不安,反觀公用事業類股挾防禦特性逆勢上漲6.7%,部分新興市場如巴西與阿根廷受惠當地政經情勢回穩而走揚,油價回落更提振印度股債匯市表現,支撐新興市場表現。累計第四季以來全球股市下跌8.28%,史坦普500指數下跌7.12%、那斯達克指數下跌10.46%,新興股市下跌6.43%,債市當中以新興當地貨幣債(換算成美元)上漲1.08%,表現優於美國高收益債下跌2.78%及新興美元主權債下跌1.76%的表現。 (彭博資訊,MSCI股價指數,彭博巴克萊債券指數,美元計價,至2018/12/6)。

富蘭克林看法:抗波動為主旋律,留意轉機題材

富蘭克林證券投顧表示,2019年第一季盤勢焦點將環繞貿易紛爭、景氣面與聯準會政策,金融市場受到中美貿易談判與經濟數據等消息面牽動下波動仍大,所幸近期聯準會釋出可能放緩升息步調的鴿派訊號,市場預期中國將推出較具規模的財政擴張或調降存準率等刺激措施,有助發揮穩定全球經濟及金融市場的效果。富蘭克林證券投顧指出,2019年全球經濟放緩但不至於衰退,但不同於2018年美國稅改挹注美國經濟表現一枝獨秀,2019年美國與美國以外地區的經濟成長動能縮小,伴隨油價回檔舒緩通膨壓力、聯準會可能放慢升息,將抑制美元指數表現,提供美國以外資產表現空間,其中又以新興市場最受期待。

面臨眾多不確定性的波動環境,富蘭克林證券投顧建議第一季策略首重”抗波動”,建議建構『DNA』投資防身術,『Defensive防禦配置』首選全球債券型基金、公用事業產業型基金、美國平衡型或多空策略型基金,強化資產組合的避震效果,『NiceValue』看好新興市場當地貨幣債券型基金的高債息與匯兌收益空間,並透過全球股票型基金精選投資璞玉。另一方面,股市波動環境提供『Active靈活操作』空間,積極者可留意美國股票、大中華及亞洲中小型股票基金的震盪加碼機會。

『Defensive防禦配置』:首選全球債券型、公用事業類股及多空操作策略

富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人麥可.哈森泰博指出,現階段仍最看好新興國家當地債的高債息與貨幣便宜優勢,因應市場波動環境,目前配置策略強調精選較高債信評等的新興國家政府債,十月底平均債信為BBB+投資等級*,避開高貝他的土耳其或南非市場,並藉由放空歐元等策略將歐洲政治風險轉化為投資利基。此外,因應中美貿易紛爭的不確定性,本基金避開中國與馬來西亞等易受中美貿易衝突影響的市場,側重在已跟美國達成新的自由貿易協議的墨西哥,並看好新興亞洲的印度和印尼、以及拉丁美洲的巴西,分享當地政策改革行情,可列為核心配置首選。

富蘭克林公用事業基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人約翰.柯利認為,公用事業產業具備四大優勢,包括以內需導向較不受中美貿易紛爭所影響、高股利、獲利穩定以及跟其他類資產低連動的特性,可望成為股市震盪行情中的資金避風港。根據高盛證券及摩根士丹利於11月發布的2019年美股展望中指出,歷史經驗顯示公用事業類股於經濟成長放緩環境表現優於大盤且具低Beta特性,建議2019年應加碼公用事業類股。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人陶德.布萊頓表示,投資團隊採取靈活調整策略,在市場短期修正、投資人過度悲觀的環境中尋找具吸引力的買進機會,現階段股票配置涵蓋公用事業、醫療、能源與金融等產業,兼顧防禦與評價面機會,債市方面精選高收益持債,並納入高評級債與政府債,在兼顧收益之際也能防禦震盪風險。

富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人大衛.桑德斯指出,現階段基金相對看好美國健康醫療、新興當地債及併購套利的投資機會,主要因其評價面合理、具高息收益及與市場相關性低的優勢,由於基金多空皆可操作,可隨市場變化利用衍生性商品快速調整配置,管控下檔風險。

『Nice Value發掘價值』:看好新興當地債的高債息、匯兌收益及政策改革題材

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可.哈森泰博表示,2018年以來諸如印度、印尼、菲律賓、墨西哥、土耳其、南非等新興國家相繼升息,但其匯價卻因聯準會升息及美元強勢環境而疲弱,展望2019年隨著美國升息進入尾聲,亦將削弱美元的續強空間,建議投資人可以留意新興國家當地公債的佈局機會。其中,看好拉丁美洲的巴西和墨西哥大選結束後之政經改革題材,以及新興亞洲的印尼和印度評價面吸引外資回流之行情。

富蘭克林坦伯頓成長基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人諾曼.波斯瑪指出,相較於美國投資人,海外投資者更為擔心中美貿易衝突,進而壓抑美國以外的股市表現疲弱,因此提供價格錯置後的低接機會;在產業方面,過去一年增加民生消費、公用事業及不動產等防禦產業佈局,並避開可能因貿易紛爭而受害的汽車產業,期能以較低的風險掌握獲利契機。

『Active靈活操作』:靜待底部訊號及政策觸媒,美國及大中華股市有操作空間

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭.包爾指出,隨著美國經濟來到循環末期,雖然尚未出現過度投資等經濟過熱或是經濟將陷入衰退的跡象,我們也開始為日後經濟走下坡或者股市回檔做好準備。經理團隊透過嚴謹的基本面研究,精選具有競爭優勢、穩健財務和創新管理團隊的高品質成長股,現階段以創新產業為核心,搭配消費與工業類股的多元佈局策略。

富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人周國剛表示,隨著中港股市歷經修正後評價面已具吸引力,預期中國政策可能轉趨寬鬆以緩衝經濟下行壓力並修復市場悲觀預期,中港股市有望上演政策底或評價底的反彈行情。除了已公佈之個人所得稅減稅之外,企業稅與汽車購置稅調降以及其他刺激家計消費計畫,均是能否推動消費增速延續上行態勢、抵減外部需求下滑的重要政策推展,也是我們現階段逢震盪擇優加碼的主軸。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦.賽加爾指出,不同於跨國大型企業面臨貿易戰牽動的產業供應鏈調整壓力,亞洲小型企業以當地內需市場為營銷重心,符合現階段政策作多、亞洲消費勢力抬頭的趨勢,可望成為2019年的投資亮點,持續看好民生經濟、宅經濟、美容保健、資訊科技與金融深化五大趨勢下的獲利機會。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】
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