一、 主要區域股債市回顧與展望
◆美歐股市
◇過去一週表現回顧:聯準會如預期升息一碼,惟稅改爭議壓抑美股高檔震盪
過去一週美股高檔震盪,經濟數據優於預期,聯準會如預期升息一碼至1.25%~1.50%區間,符合預期,但有兩名委員投反對票,央行官員維持2018年升息三碼的預測不變,市場鴿派解讀一度激勵史坦普500指數再創新高,惟因有共和黨參議員對稅改持保留態度,引發市場擔憂稅改計畫難以在參議院過關,小型股及金融股領跌,壓抑美股漲跌互見,代表小型股的羅素2000指數跌幅較重。雖商品價格反彈帶動基本資源類股領漲,且美國升息及巴塞爾協議III對銀行的監管意外寬鬆,一度提振銀行類股漲勢,惟歐洲央行保守看待通膨前景,市場擔憂將進一步推遲升息時程,銀行股轉跌拖累盤勢,而國內紛擾增添英國脫歐前景疑慮,義大利提前解散國會預備明年大選,政治選舉議題令銀行股承壓,義大利富時指數重挫2.56%,領跌歐洲主要股市。經濟情勢穩健:11月NFIB中小型企業信心指數創34年新高,受假期買氣帶動,11月零售銷售月增0.8%,11月生產者物價指數(PPI)年增3.1%,創近六年來最大升幅,扣除食品、能源和貿易的PPI年增2.4%,亦高於預期,受能源價格上漲帶動,11月消費者物價指數月增0.4%,但不含食品及能源的核心通膨率僅月增0.1%,年增率為1.7%,不如預估。歐元區及德國12月Markit製造業採購經理人指數初值分別升至60.6及63.3,創有紀錄以來新高,歐元區第三季經濟成長率年比終值上修至2.6%,歐元區第三季就業年增1.7%,優於前值。德國經濟現況指數升至89.3,再創歷史新高,ZEW經濟預期指數小幅回落至17.4,因政治不確定性仍影響市場信心,而十月工業生產及出口月比分別意外下跌1.4%及0.4%,低於預期。
史坦普500十一大類股漲跌互見,金融類股因聯準會較預期鴿派及稅改進度遭遇阻礙,週線下跌1.16%,公用事業及原物料類股跌逾0.7%,表現落後,反觀聯邦通訊委員會表決終結歐巴馬時期的網路中立性規定,通訊類股勁揚近3%;迪士尼宣布以524億美元股票收購21世紀福克斯公司部份資產,兩者股價聯袂走高,Nike大漲5%,提振消費耐久財類股收高0.61%;半導體股連跌三週,所幸硬體股走高,蘋果上漲1.68%,支撐科技類股收紅0.52%;生技股Bluebird Bio與Celgene共同研發的CAR-T療法bb2121應用於多發性骨髓瘤治療臨床實驗結果報喜,股價聯袂上漲,Teva宣布裁員等重整計畫,激勵Mylan等學名藥廠股價同步走高,惟直覺外科及愛德華生命科學等醫療設備股下跌收斂醫療類股漲幅,週線小幅收紅(類股表現僅含價格變動)。
終場道瓊工業指數上漲0.75%至24,508.66點,史坦普500指數上漲0.04%至2,652.01點,那斯達克指數上漲0.26%至6,856.53點,費城半導體指數下跌0.47%至1,232.43點,羅素2000指數下跌0.94%至1,506.95點,那斯達克生技指數下跌1.07%至3,301.16點;MSCI歐洲指數原幣下跌0.05% (彭博資訊,統計期間為2017/12/11~12/14,含股利及價格變動)。
◇未來一週市場展望與觀察指標:聚焦政治/政策消息及經濟數據
(1)數據:美國第三季GDP成長率終值、11月新屋銷售及成屋銷售、通膨指標11月個人消費支出(PCE)平減指數/核心PCE數據、11月耐久財訂單等數據;歐元區11月消費者物價指數終值、12月消費者信心指數德國、英國、法國第三季經濟年增率終值、德國12月IFO企業景氣/現況評估/預期指數、德國1月GfK消費者信心指數。
(2)美國政治/政策消息:(a)稅改進度:佛羅里達州參議員Marco Rubio表示,除非上調對兒童的稅收抵扣優惠,否則將不會支持稅改法案,引發市場擔憂稅改案能否順利過關,協商委員會目前仍持續就稅改法案進行協商,希望能在未來一週交付國會表決,目前傳出已達成共識的條款包括企業稅率降至21%並自2018年開始,個人所得稅最高稅率降至37%,撤銷企業替代性最低稅等(彭博,12/15更新),EvercoreISI(2017/12/13)預估稅改法案有九成機率於2017年底前過關。(b)支應政府運作的臨時支出法案將在12/22到期:目前眾議院議長萊恩提出計劃將提供國防預算至2018年九月底,但其他政府資金僅展延至2018/1/19,不過這個方案要在參議院通過有難度(Politico,12/13)。
(3)歐洲政治/政策消息: (a)英國脫歐:12/19 英國首相梅伊將與內閣成員討論,具體擬訂英國政府針對脫歐所要達成的最終目標。12/20 歐盟成員國領袖將討論英國脫歐事宜,歐盟執委會將擬訂英國脫歐過渡期間協議的相關準則。(b) 12/21加泰隆尼亞自治區重新選舉:將考驗獨立陣營及西班牙中央政府地位,預期獨立派陣營無法取得多數,將組成少數政府。
◇中長線投資展望:基本面支撐美股多頭趨勢向上,政治疑慮無礙歐股多頭續航
美股:聯準會12/12~13宣布升息一碼並維持明年升息三碼的預測,根據路透(12/13)最新調查債券初級交易商顯示,2018年預估將升息三次,且預計明年二月可望接任聯準會主席的鮑爾將延續葉倫逐步升息及縮表的政策基調。富蘭克林證券投顧表示,聯準會自2015年12月啟動升息以來累計升息五碼,並於今年十月起開始縮減資產負債表,因調整步伐溫和且歐日央行維持寬鬆政策,因此並未造成金融狀況收緊,根據芝加哥聯邦準備銀行彙編的全美金融狀況指數處於1994年來最寬鬆的水平(彭博,截至12/1止),資金環境寬鬆有利股市表現,然而,2018年仍須留意聯準會投票委員組成較今年鷹派,若通膨攀揚或稅改法案通過對經濟或通膨的提振效果較預期為高,或有可能促使聯準會加快升息步伐。富蘭克林證券投顧表示,聯準會樂觀看待美國經濟前景,2018年經濟成長率預估中值自2.1%上修至2.5%,搭配通膨溫和,聯準會延續逐步升息及縮表的政策基調,有利風險性資產走勢,美股在企業獲利成長強勁的支持下可望持續震盪走堅,建議佈局美國可留意兩大方向,包括政策受惠族群如金融及工業類股,以及結構性題材完整的創新產業如科技及生技醫療類股。富蘭克林證券投顧表示,金融業為川普政府推動稅改及監管鬆綁的主要受惠者,搭配美國經濟穩健成長以及聯準會縮表將推升美國公債殖利率走高,有利金融產業後市表現,金融業獲利成長加速亦將助攻金融股漲勢,史坦普500金融股每股盈餘成長預估將從2017年的6.9%上升到2018年的15.2%(Factset,12/8)。
歐股:近期歐洲各國政治議題持續發酵,西班牙將面臨加泰隆尼亞選舉,民調顯示,獨立陣營還無法取得過半席位,預期很可能組成少數派國會。從股市表現來看,西班牙近期已跟上歐股走勢,倒是選舉議題已開始拖累義大利股市表現。富蘭克林證券投顧表示,義大利選舉可能在明年3月進行,若以選舉結果來看,近期選舉法修正後,2018年民粹主義政黨掌權的可能性已大幅降低,預期應不致加劇歐元區整體風險,但義大利富時MIB指數今年漲幅近二成,大幅領先歐股表現,近期選舉議題或將使義大利股市提前面臨賣壓。而英國脫歐協商取得長足進展,野村證券(12/8)則認為,若雙方能在明年第一季敲定過渡期間貿易條件的初步架構,有望大幅降低脫歐對英國經濟及股匯市的衝擊。惟從目前英國國內情勢來看,後續談判難度仍不小。在整體歐洲部分,歐洲央行上調經濟成長展望預期,首次公布的2020年通膨預期僅1.7%,落後政策目標,市場並預期可能推延升息時程,德意志銀行(11/30)預估,購債措施將延長至2018年底,首次升息時間將落在2019年6月,往後每半年升息一碼。富蘭克林集團認為,展望2018年,歐洲可望維持強健經濟成長動能,對歐洲央行寬鬆刺激的政策依賴度已逐漸降低,企業獲利動能回溫,目前水準僅達危機前高點的一半,後續成長空間可期,在溫和通膨的環境下,歐洲央行利率決策短期不會有太大變動,預期升息時間點將在2019年之後。整體而言,年底前政治消息將不時打壓歐股上漲動能,但強勁的經濟動能及企業獲利表現,將可支撐2018年多頭續航,歐股在基本面、評價面及資金面來看仍具上漲空間,拉回修正將可提供逢低進場的機會。
◆全球新興股市
◇過去一週表現回顧:投資人鴿派解讀聯準會政策意向,新興股市週線收紅
美國11月份就業數據亮眼,加以聯準會利率會議如期升息一碼且維持2018年升息三碼路徑不變,政策態度較市場預期鴿派,帶動新興股市走揚,惟美國稅改法案仍有變數壓抑股市漲勢收斂。
新興亞洲:中國11月份零售銷售成長10.2%、略低於預期,工業生產成長6.1%、年至今固定資產投資成長7.2%,皆符合預期,銀行新增貸款與社會融資規模則超出預期,經濟數據持穩,不過中國人行於聯準會升息一碼後調升貨幣市場利率,將逆回購與MLF利率各上調5個基本點,壓抑陸股在金融類股領跌下收黑,白酒等民生消費類股走勢仍強勁則支撐整體盤勢。香港金管局追隨聯準會腳步,將基本利率上調一碼至1.75%,港股則由銀行與能源等大型權值股領漲,隨整體亞股收紅,惟科技類股持續消化漲多賣壓,多數收黑。印度古吉拉特省舉行議會選舉導致印股波動度明顯提升,選舉結果將於12/18公布,所幸出口民調已顯示現任執政黨人民黨選情較佳,支撐印股週線收紅,由Dr Reddy's Laboratories 及Cipla等製藥公司領漲。韓股各類股多數上漲,尤其總統文在寅出訪中國,中韓兩國緊繃關係趨緩的預期帶動化妝品、零售、觀光等中概股漲勢突出,惟三星電子等科技類股仍持續修正,為唯一收黑類股。
拉美/東歐:巴西10月份零售銷售年增率2.5%,遠遜於前值及估值。除了零售數據不佳之外,巴西股市主要受到政治面因素影響,法院將在2018年1月決定前總統盧拉的貪汙上訴案,可能使得左派的盧拉確定無法參選2018年總統大選,該消息激勵市場走揚,然國會發言人表示年金改革法案將延至2018年2月進行投票,投資人對法案一再延宕感到擔憂,壓抑股市表現,聖保羅指數週線小跌。俄羅斯週五央行利率會議,市場預期應會降息一碼至8%;總統普丁宣布以獨立候選人身分參選2018年總統大選,以目前民調來看,普丁大幅領先對手、連任幾無懸念;油價維持相對高檔,加上盧布兌美元升值,RTS指數週線走揚,重回月線及季線之上。
總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲0.95%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲1.03%、摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲0.94%,摩根士丹利拉丁美洲指數上漲0.16%、摩根士丹利東歐指數上漲2.45%。(彭博資訊美元計價,統計期間為2017/12/11~12/14,含股利及價格變動)
◇未來一週市場展望與觀察指標:泰國利率會議,俄羅斯利率會議、薪資及零售數據,巴西經常帳餘額、外國直接投資及通膨數據
(1)經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意泰國利率決策,預期維持基準利率於1.5%不變,俄羅斯也將召開利率會議、市場預期調降一碼至8%,11月份工業生產、生產者物價指數、失業率、實質可支配所得、零售銷售及薪資數據,巴西12月份工業信心指數、11月經常帳餘額及外國直接投資、12月通膨數據。
(2)中國中央經濟工作會議:媒體報導中國預計於12/18~12/20召開年度中央經濟工作會議,確認2018年的經濟目標並定調政策方向,預期防範金融風險將是最為重要的施政方針,另外抑制房市泡沫、環境保護、消化過剩產能供給側改革、解決貧窮問題、推動一帶一路計畫等預計也將是重要議題,在結構性改革持續進行下,中國對於經濟成長增速要求將會下調,一般預估GDP成長率目標應會設定為6.5%,包含GDP、物價、就業等經濟目標預計將於明年三月兩會宣布。
◇中長線投資展望:新興市場進入生產力較高的經濟成長模式,企業獲利動能增溫
富蘭克林證券投顧表示,2018年全球經濟仍可望處於同步擴張狀況,國際貨幣基金組織(2017/10)預估,2018年全球經濟成長率為3.7%、新興市場經濟成長率為4.9%,成長動能皆優於2017年,雖然中國經濟處於結構性轉型階段,但許多國家目前成長率都還不及潛在成長率,仍有持續復甦空間,包含印度、巴西、俄羅斯、南非等主要經濟體2018年成長率均將加速。現階段新興市場也正進入到生產力較高的成長模式,企業資本支出翻轉向上,且歷經過去幾年較具挑戰性的營運環境,企業透過削減成本、採用新科技的方式增進營運效率,讓企業在相同的經濟環境下得以較過往具備更佳的獲利能力,新興市場今年企業獲利成長率可望達21.8%水準、明年預期進一步成長12.9%(IBES、摩根大通,11/30),將是連續第三個年度企業獲利成長回升。基於獲利成長的理性繁榮帶動下,加以新興股市較成熟股市仍具備評價低估的價值面優勢、全球投資人仍相對減碼新興市場等利多,有望支撐新興股市於2018年延續漲勢。
富蘭克林證券投顧表示,科技發展為未來引領全球經濟走向的趨勢產業,尤其全球企業擴大資本支出正處於翻轉向上的趨勢,包含科技與無形資產的新型態資本支出模式佔比增加,將使得以科技產品為出口導向的亞洲國家受惠。大數據、雲端運算、物聯網、人工智慧、自動駕駛等科技次產業蓬勃發展方興未艾,除了相關概念股之外,能夠提供高速運算技術的實質硬體支援的業者也將因而受惠,亞洲科技業在此部分具備競爭優勢,而中國電子商務、社群、媒體、遊戲與尚在成長的電子支付趨勢,也將為相關網路企業帶來龐大獲利,看好亞洲科技軟硬體企業投資前景。
富蘭克林證券投顧表示,儘管巴西年金改革法案仍在國會延宕,國會投票表決延至2018年2月,投資人擔憂改革進展,然左派的前總統可能因法院加速審理上訴案、而確定無法參加2018年總統大選,有利於偏改革派的政權持續;此外,巴西在歷經兩年半的衰退後,經濟已開始逐步復甦,失業率降低,而消費成長則是帶動經濟復甦的主要力道,巴西正向的經濟動能及降息政策,都有利於企業獲利成長,而相較於當地債券、股票更具吸引力,另中國經濟維穩及全球景氣溫和向上亦利於長期原物料價格,在區域經濟體質改善下,仍有上行空間。俄股今年以來表現相對落後,然受惠於經濟改善與油市回暖,加上低本益比、高股利殖利率,預期應有補漲表現空間。
◆全球債市
◇過去一週表現回顧:一陣升息風吹起,美公債撐起盤勢
全球政府債市:花旗全球政府債指數過去一週小漲0.06%,聯準會如預期上調利率一碼至1.25~1.50%,並維持明年升息三次的預估,市場以鴿派解讀,且因投資人擔憂稅改法案進度,長債領漲推升美國公債指數上揚0.30%。歐洲公債則下跌0.16%,歐洲央行維持利率不變,雖上修經濟成長展望但預期2020年前通膨將不會達到目標,總裁德拉吉重申為刺激通膨仍有需要維持寬鬆的刺激政策,但因義大利媒體指出總統可能於月底解散國會並於明年3月舉行選舉,政治不確定性壓抑義債下跌0.76%較重(彭博資訊,截至12/14)。
新興債市:花旗新興國家美元主權債指數上漲0.26%,ICE美銀美林新興國家當地債指數小揚0.06%(換算回美元小漲0.04%),美元主權債跟隨美公債上漲。當地公債漲跌互見,繼美國升息後,中國、土耳其及墨西哥均相繼升息。土耳其第三季經濟成長率高達11%,之後央行僅調升主要利率中的流動性放款利率(升兩碼至12.75%),低於市場預期,土當地債小漲0.19%。墨西哥央行12/14如預期再升息一碼至7.25%,墨當地債下跌0.37%。債信動態部份,惠譽12/10調升菲律賓主權債信評等至BBB級(原BBB-級),菲當地債上揚0.44%。標準普爾12/11調降哥倫比亞債信評等至BBB級(原BBB+級),因擔憂該國經濟走疲以及稅收不足,哥倫比亞央行維持利率4.75%不變,並預期通膨率可望由年底的近4%降至明年三月的3.4%,市場期待還有降息空間,哥債上漲0.16%。巴西政府尚未獲足夠支持的票數,退休金改革法案可能將延至明年二月,巴債下跌0.15%。就整體利差,投資人風險趨避情緒起伏,ICE美銀美林新興債指數利差小揚1點至277基本點(彭博資訊,截至12/14)。
高收益債市:花旗美國高收益債券指數上漲0.09%,ICE美銀美林歐洲高收益債指數下跌0.03%;花旗美國投資級公司債指數收漲0.58%。聯準會週三如市場預期,上調利率區間至1.25-1.50%,維持明年將再加息三次預估,各產業債近一週漲跌互見,寵物用品零售店PetSmart發出第四季獲利預警,債券價格大跌拖累零售債領跌約2%。通訊商世紀電信取得賓夕法尼亞州部分公務機關五年的網路服務合約,提振其債券價格上揚,推動通訊債上揚約0.53%。就利差而言,美國高收益債指數利差持平在363點;同期間歐洲高收益債指數利差自前一週五的287點,升至288個基本點(截至12/14)。
◇未來一週貨幣政策:預期按兵不動
利率會議:匈牙利(12/19,預期維持於0.9%)、泰國(12/20,預期維持於1.50%)、瑞典(12/20,預期維持於-0.5%)、捷克(12/21,預期維持於0.5%)、日本(12/21,預期維持於-0.1%)
◇中長線投資展望:新興債及高收益債可受惠經濟成長環境
新興債市:根據EPFR統計截至12/13該週,新興國家債券型基金淨流出3.1億美元。摩根士丹利證券(11/28)持續看好2018年新興債市表現,因景氣動能強勁以及具相對吸引力的評價面優勢,預期上半年表現優於下半年、當地債有勝於美元債的機會,上半年新興當地債(換成美元)報酬可望達5.1%、美元債報酬預估為4.8%。富蘭克林證券投顧表示,聯準會12月預估美國明年經濟成長率將達2.5%,但目前美國十年期公債殖利率卻不到2.5%水準,顯然市場已過度漠視美國的通膨風險。就基本面,美國就業市場熱絡、川普政府的減稅及擴大支出政策將激勵景氣及通膨更往上揚,預期美國公債殖利率上升壓力日益顯著,建議可採取放空美國公債,並且精選於新興國家當地債的方式爭取收益空間。美國殖利率上揚首當其衝的恐是利差已經很緊的美元計價主權債,但當地債中如拉丁美洲的巴西、阿根廷、哥倫比亞,以及亞洲的印度和印尼等正展現高債息、政治經濟改革題材,乃對抗海外震盪局勢干擾的最佳利器。
高收益債市:根據EPFR統計至12/13當週,美國高收益債券基金流出5.38億美元。富蘭克林投顧看好美國稅改政策有機會帶動企業海外利潤匯回,並鼓勵美國公司在未來有利的稅收基礎上,增加國內投資,支持未來更高的經濟和盈利增長。此外,隨著聯準會明年料再將再度升息三次,升息帶動淨利差成長及監管放鬆題材將有機會推動獲利從今年的6.9%上升到15.3%,(Factset,12/14),盈餘成長將點亮金融債的前景。此外,摩根大通(12/7)表示,穩健看待高收益債2018年的表現,儘管在美國央行進入升息環境,且利差偏緊的環境下,但美國消費和企業信心的提高、稅收改革政策緩慢且堅定的推進,將有助於美國經濟和企業的獲利動能。而且2018年的預料整體違約率仍將偏低的情況下,高收益債券利差仍具有合理的相對價值,預估2018全年報酬率為5.5%。
◆國際匯市
◇過去一週表現回顧:升息後美元回跌 政治紛擾牽動新興市場貨幣走勢
美國非農就業等數據表現強勁,惟消費者物價指數增幅低於預期,且聯準會維持升息展望亦削弱部分鷹派人士預期,民主黨贏得地方選舉更壓縮共和黨在參院的多數優勢,市場擔憂稅改等法案的推動難度將因此提高,美元指數轉跌收黑0.41%,日圓及歐元隨之上揚,日圓創下本月以來最佳單漲表現,收漲1.15%,歐洲則因央行首度公布2020年通膨展望較預期保守,市場評估可能推遲升息時程,歐元回吐部分漲幅收高0.14%,英國有望與歐盟展開新一階段條件談判,雖國內對脫歐條件要求意見分歧,國會更投票取得脫歐協商協議的最終否決權,惟英鎊仍力守0.40%漲幅,商品價格走揚支撐紐澳貨幣,紐西蘭央行任命Adrian Orr接任新行長,紐幣連日勁揚收漲2.63%,澳洲就業數據較預期強勁,抵消對中國零售銷售走緩的擔憂,升息預期加溫,澳幣連四天走揚收高2.40%。
新興國家貨幣上漲0.25%,中國人行意外跟進美國升息,9個月來首度調升公開市場操作利率,人民幣小漲0.22%,巴西退休金改革前景堪虞,國會投票時程可能延至2018年2月,里拉因而重挫1.25%,跌幅領先全球主要貨幣,雖墨國央行如預期升息一碼至7.25%,但NAFTA協商擔憂仍揮之不去,披索失手技術面支撐續跌0.86%,俄羅斯盧比隨油價止跌反彈,收高0.48%。投資人關注12/16將進行的南非總統選舉,傳出俄羅斯可能從中干預,加劇南非幣波動,惟市場持續押注副總統拉瑪佛沙(Ramaphosa)將可勝出,激勵南非幣強勢收高1.50%。(彭博資訊,12/15 16:00)
◇中長線投資展望:精選具基本面的新興國家貨幣
富蘭克林證券投顧表示,升息展望將提供美元下檔支撐,稅改消息近期增添美元震盪,定案後或能帶動企業海外資金匯回,惟擴大赤字也將削弱美元中長線動能,預期明年第一季美元指數將拉大至92-96震盪區間。歐元兌美元多數時間在1.18附近震盪,經濟數據強健將支撐歐元匯價,目前歐元期貨多頭部位處多年高點,歐洲央行對通膨保守展望及偏鴿派立場或將打壓多頭氣勢,預期年底前歐元在接近1.20仍有上檔壓力。展望2018年,日本仍維持相對寬鬆貨幣政策,野村證券認為(11/28),雖然日本央行可能會提早在通膨回升至2%政策目標前,先行縮減寬鬆力度,惟短中期利率政策分歧仍會帶動日圓兌美元走貶,預期明年第一季匯價向120靠攏。高盛證券(11/17)認為,墨西哥披索及南非幣匯價受累於政治不確定性,在新興市場貨幣最被低估。富蘭克林證券投顧表示,本次墨西哥央行預期將升息,顯示其經濟基本面穩健,惟NAFTA新一輪談判將展開,預期仍將壓抑短中期披索匯價,而南非幣走勢將取決於近期總統選舉結果,若民調領先的副總統拉瑪佛沙(Ramaphosa)能順利終結祖馬勢力,將可改善南非幣長線展望。
◆天然資源與黃金
◇過去一週表現回顧: 市場擔憂美國原油產量增加情形,油價承壓,拖累CRB指數走跌
OPEC月度報告及美國EIA報告中,均顯示美國原油產量增速超過預期,增加投資人賣壓,儘管北海油管關閉、縮減跌幅,油價週線仍下跌;基本金屬因中國經濟數據偏多及對全球經濟成長的期待而上漲;CRB商品指數上週下跌0.43%。(1) 油價:美國能源信息署(EIA)週三公布截至12月8日當週,美國原油庫存減少511.7萬桶、降幅超過預期,但汽油庫存增幅則遠高於預期;EIA將2018年美國平均原油產量預測提高至1002萬桶/每日,創歷史最高記錄。另OPEC月度報告中指出儘管OPEC成員國11月產量降至6個月以來低點,但美國產量增長速度超過預期,2018 年底前油市可能不會重新平衡,油價因美國產量增加預期及獲利賣壓下跌。而負責運送北海近40%石油和天然氣的Forties輸油管因出現裂縫而關閉,關閉期長尚不確定,該訊息激勵油價走高,縮減跌幅,紐約原油近月期貨價格當週下跌0.55%、收在每桶57.04美元。(2)基本金屬:中國工業生產數據優於預期,加上對全球經濟成長的期待,基本金屬價格上漲,LME 3個月遠匯銅價全週上漲3.38%。(3)金價:聯準會利率決策會議前,市場擔憂聯準會升息展望或轉趨鷹派,一度推升美元指數,且比特幣期貨首次掛牌買氣暢旺,壓抑金價徘徊於近五個月低位,然而聯準會如預期升息一碼,並維持明年三次升息的計畫不變,金市低接買盤進場,美元指數轉跌亦支撐金價反彈,近月期貨價格上漲0.70%至1257.1美元/盎司。(彭博資訊,12/15 16:00)
◇觀察焦點與投資展望:美國增產情形、中東局勢及北海油管關閉影響,政治及政策消息擴大金價波動
富蘭克林證券投顧表示,在11/30 OPEC會議決定延長減產時間至2018年底後,市場將焦點移轉至美國原油產量,以目前研究機構的預期,2018年美國原油產量增速可能超過預期,將限制油價漲勢。然而OPEC持續減產,中東情勢緊張,特別在美國總統川普宣布耶路撒冷是以色列首都之後、引發阿拉伯國家的不滿,另委內瑞拉被標普評為違約、北海油管關閉,都將影響供給,供給面受限則支撐油價。長期來看,只要全球經濟沒有形成衰退預期,近幾年能源業者投資不足,油價供給增加速度可能無法滿足未來的原油需求成長趨勢,油價區間可望緩步墊高。EIA在12月份短觀油價展望報告中調高油價預期,預估2018年的平均布蘭特及西德州原油價格各為每桶57、53美元,未來幾年油價下檔風險為強勢美元、頁岩開採技術或再起價格戰,而上檔激勵因子則可能是地緣政治及高通膨環境。
黃金:世界黃金協會最新報告指出,今年在股市多頭及美國升息打壓下,金價逆勢收高,預期明年美股上檔空間有限,歐美央行貨幣政策屬溫和緊縮,實質利率不致快速走揚,金價有望延續溫和漲勢。富蘭克林證券投顧認為,比特幣對金價係屬短線炒作題材,聯準會維持升息展望不變,目前實質利空因素已陸續反映,金價挺過升息考驗後已自低位反彈,顯示仍有低接買盤提供下檔支撐。若觀察過去兩年,在聯準會年底升息後1-2個月間金價多有反彈走勢,預期年底前金價震盪區間將拉大到1250-1300美元,積極型投資人可逢低採取區間操作,酌量配置以強化投資組合的多元性。
二、未來一週重要觀察指標
三、主要市場表現回顧
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