馬來西亞大選結果出爐後，投資人擔憂政策方向恐遭調整，經濟成長也可能受此影響而下滑；加上阿根廷披索持續瘋狂貶值，新興市場資產成為投資人避之唯恐不及的燙手山芋。但新興市場各國差異甚大，鉅亨基金交易平台建議投資人別錯把馮京當馬涼，東協股市現在還不是賣出時機。

1.      不像阿根廷，東協五國準備充分

4月19日以來，阿根廷披索兌美元貶值19.3%，阿根廷央行為減緩匯率貶勢，拋售手中美元並購入阿根廷披索，外匯儲備也由624億美元驟降至534億美元。很多投資人擔心匯率重貶及資金外逃潮會蔓延至其他國家，並引起新一波金融危機，但新興市場各國口袋深度大不同。其中曾經在亞洲金融風暴受傷過的新興亞洲諸國，都建立起充足的外匯儲備（東協五國中僅菲律賓外匯儲備低於1,000億美元，但菲律賓外匯儲備佔GDP比重高達22.8%，遠高於阿根廷的7.8%）。

2.      經濟成長穩健，股市靠山

充足的外匯儲備金額是東協五國穩定匯率的工具，優異的經濟成長率則是股市上漲的最佳推手。從上圖可看出，東協股市年增率與東協五國經濟成長率走勢相仿，當經濟成長強勁時，股市往往跟隨走高。根據彭博彙整各家投資機構分析師預估，東協五國未來6個季度的經濟成長率約介於4.8%至5.1%間，優於全球的3.8%，穩健且強勁的經濟成長將有助吸引海外資金並推升股市。

3.      中國接班人，東協潛力足

為面對消逝中的人口紅利及人口老化壓力，中國國務院於2015年發佈「中國製造2025」計畫，宣示中國將向高端製造業及科技業升級。隨著中國勞動人口的減少及薪資的增長，傳統勞力密集的產業也將逐步移出中國，並開始挑選下一個產業聚落。而不論是地理距離、文化、教育水平都與中國較相近的東協，將是接下這一大棒的最有利人選。

根據美國人口普查局統計，東協五國人口為4.7億人，其中15-65歲勞動人口為3.2億人，15歲以下人口為1.2億人，平均生育率為千分之18.4（高於中國的千分之12.3）。廣大的潛在勞動人口及更年輕的年齡分佈，將是東協未來經濟成長最大支柱。

◆鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

中國接班人，東協基金出列

過去，台灣在內的亞洲四小龍接下美歐等國製造業的重擔，隨著四小龍經濟的成長，該重擔轉移至薪資較低的中國，而如今東協也將從中國手中接下該角色。未來20年，東協有機會重現過去中國經濟快速成長的歷史，經濟成長及股市表現都值得期待。

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