OPEC會員國與俄羅斯將於本週五討論增產事宜，以滿足近期伊朗與委內瑞拉遭美國制裁後，留下的生產缺口。目前各會員國對是否增加產量持不同看法，沙烏地阿拉伯與俄羅斯傾向增加產量，伊朗、委內瑞拉及伊拉克則持反對意見，但不管最終協議結果為何，油價可能已經來到暫時的高點。美國原油產量增加及全球經濟數據下滑，都可能引發油價下跌。
1. 需求端：全球經濟成長難超預期
原油除了可提煉或再製成石油及塑膠外，各類產品的移動也都需要耗費石油（無論是透過飛機、貨輪、鐵路或卡車），因此，全球經濟成長好壞與原油的消耗息息相關。當全球經濟成長強勁時，原油的需求自然更高。根據鉅亨基金交易平台研究，全球經濟成長率約略可解釋一半全球原油消費的變化，搭配國際貨幣基金（IMF）對全球經濟成長率的預估，全球今明兩年原油消費分別可望增加157萬桶及160萬桶。
2. 供給端：美國增產快速
從OPEC開始減產以來，全球原油產量只於前5個月出現下降，之後變逐漸走高，目前全球每日原油產量較減產前還多了226萬桶。美國是全球原油產量能夠快速增加的最大功臣，與減產協議實施前相比，美國每日原油產量增加287萬桶，不僅補上OPEC減產的缺口，還讓全球原油產量大幅增加。若依照目前增產速度，就算OPEC繼續維持減產協議，今年美國每日原油產量有機會成長315萬桶，遠超過全球需求增長的每日157萬桶（根據美國能源部預估，美國今年原油每日產量將增加210萬桶，依然高於全球需求成長幅度）。
3. 需求與供給缺口下降，油價超漲
將全球原油需求減去供給後，可得到需求與供給缺口，根據經濟學理論，當需求大於供給時，價格便會上升，意味著缺口越大，對油價就越有利。下圖為標準化處理後的原油價格及需求與供給缺口，此圖驗證了我們的說法，當需求與供給缺口升高時，油價往往也跟隨上漲。如今的油價已經遠高於需求與供給缺口下的合理價格，加上預估全球原油產量增加的速度將快於需求升高的速度，原油需求與供給缺口將繼續下降，油價短線下跌機率較高。
◆鉅亨投資策略
基金操作上，建議如下：
◇油價跌非壞事，平衡型基金有好處
從全球原油供需的基本面來看，油價繼續上漲並來到每桶100美元機率較低，回到每桶60至70美元之間機率較高。只要油價處於該區間，能源類股獲利不受影響，且有助舒緩部份國家的物價壓力（有利部分債券），分散投資於股債的平衡型基金，可望受益。
◆鉅亨精選基金
>>安聯收益成長基金-AM穩定月收類股(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
◆延伸閱讀
>>能源增產疑慮降，原物料緩步墊高
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