近期原油利多消息不斷，從中東一觸即發的危機、委內瑞拉國內經濟問題叢生、OPEC減產可望延長到全球需求持續復甦，從6月21日以來，推動布蘭特原油價格上漲40.5%，期間俄羅斯股市也上漲18%，鉅亨基金交易平台認為油價未來走勢依然樂觀，與油價關聯性高的俄羅斯股市補漲空間仍大。

1. 美國能源公司謹慎，產能擴張緩慢

OPEC、俄羅斯及美國是全球原油供給的三大重要玩家，如今，OPEC與俄羅斯協同減產以提振油價，剩下的美國便成為干擾全球原油供應及油價的元兇。由於頁岩油井挖掘所需時間及開採成本低於傳統油井，因此，以頁岩油為增產主力的美國能源商便可更快的因應油價變化。

以2016年7月29日至2016年12月30日期間為例，油價從每桶42.5美元升高至56.8美元，美國活躍鑽井數也由374座跳升至525座，快速增加的鑽井數壓抑油價進一步上行；但此波從6月23日以來的復甦，油價從每桶45.5美元升高至63.5美元，美國活躍鑽井數反倒減少20座，美國能源商並未如市場想像般的快速擴張產能。

2. 投資人看法超樂觀，油價仍有上漲空間

美國能源公司增產速度慢於市場原先預估，加上OPEC可望於月底的會議中再次宣佈延長減產協議，部份投資人開始預期全球原油供不應求的時間將更快到來。截至11月7日，原油投機淨部位新增4.2萬口來到54.5萬口，其中新增部份包括2.2萬口行使價格高達每桶85美元的合約，部份投資人對油價的預期非常正面，油價未來走勢樂觀。

3. 漲幅落後油價，俄股補漲空間大

近期俄羅斯股市表現遠遠落後於油價，只要油價維持目前每桶60美元左右，俄羅斯股市未來補漲空間驚人。將標準化後的油價與俄羅斯股市相比，目前俄羅斯股市比過去12個月平均高出0.95個標準差，而油價則高出1.95個標準差，兩者間差距高達1個標準差，相較於歷史平均差距的0.15個標準差，未來兩者間差距繼續擴大空間較為有限，俄羅斯股市於未來幾個月逆轉並漲贏油價的可能性相當高。

◆鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

◇看好油價，買進俄羅斯基金

無論從期貨部位或是全球產量來看，原油價格繼續上漲機率高於下跌機率，與油價連動高且目前漲勢遠遠落後的俄羅斯股市，是較積極投資人可以繼續加碼的好標的。

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