全球景氣復甦支撐用油需求加上OPEC持續減產，國際油價自6月底以來緩步向上，而近期伊拉克內部衝突以及美國對伊朗的潛在制裁威脅更令國際油價大幅攀升。鉅亨網投顧認為，上行的油價有利仰賴石油出口的俄羅斯繼續維持經濟成長的動能，且俄羅斯零售數據好轉，以及第二季GDP年增率優於預期，都顯示俄羅斯經濟已走出谷底，未來俄羅斯股市上漲潛力不容忽視。
1. 油價回穩，有利俄羅斯股市
原油及相關油品為俄羅斯出口主要來源，加上能源產業佔俄羅斯股市( 俄羅斯RTS美元指數)約46%，因此原油價格對於俄羅斯股市影響至關重大。由上圖可看出布蘭特原油的價格年增率與俄羅斯股市年增率呈正相關，隨著國際油價自2016年1月觸底反彈至今(10月17日 )，布蘭特原油上漲66%，俄羅斯股市也跟隨上漲51%。
鉅亨網投顧認為，由於美國鑽油井數量持續下降加上石油輸出國組織( OPEC)持續減產，短期內油價因為超額供給而大幅下跌的機率偏低，加上目前全球經濟穩定復甦，有助於原油需求提高，預期國際油價將緩步向上，而溫和上漲的油價有利俄羅斯股市。
2. 勞動市場健康，企業雇員需求增
此外，俄羅斯本身經濟的好轉也支持我們持續看多俄羅斯股市。由上圖可看出，俄羅斯的職位空缺數持續上揚，目前尚有165萬個職缺需要填補，意味著企業對於雇員需求強勁，且實質薪資年增率的走高，亦表示企業願意提供更好的薪水給員工，增加自己雇員成功的機會，再加上官方公佈最新的失業率為4.9%，為近3年來低點，顯示俄羅斯勞動市場具備強勁的成長動能，而穩健復甦的勞動市場將會是經濟成長最好的倚仗。
3. 通膨低於目標，俄央行具降息空間
中央銀行可透過降息( 降低官方基準利率 )來活絡經濟活動，並透過升息來抑制通貨膨脹。俄羅斯央行年初至今已降息4次，官方利率從10%降至8.5%，而第二季的實質GDP年增率上升至2.5%，相較第一季增加2%，顯示央行降息確實對俄羅斯經濟帶來正面影響。
根據彭博資料顯示，俄羅斯9月份公佈的通膨數據( 消費者物價年增率 )為3%，仍低於央行目標的4%，使俄羅斯央行在未來具備降息空間繼續推動經濟成長。俄羅斯央行將於10月27日舉行利率決策會議，目前市場預期俄羅斯央行將再度降息至8.25%，若屆時利率果真調降，對於俄羅斯的經濟及股市影響正面。
◆鉅亨投資策略
基金操作上，建議如下：
◇油價溫溫漲+基本面強勁，俄羅斯基金有機會
鉅亨網投顧認為持續降低的失業率、上升的實質薪資都顯示俄羅斯勞動市場正在強勁復甦，對於俄羅斯未來經濟成長看法樂觀，加上目前俄羅斯通膨數據仍低於央行目標，使俄羅斯央行未來仍可利用寬鬆貨幣政策來推升經濟成長，有利股市發展，建議投資人可瞄準俄羅斯股票基金。
◆鉅鉅亨精選基金
>>百達-俄羅斯股票-R美元
◆延伸閱讀
>>定期定額，區域基金這樣買
>>基本面轉強，俄股向前衝
鉅亨網投顧獨立經營管理
本資料僅供參考，鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於Rule 144A債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產30%;境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產15%;境外高收益債券基金可能有部分投資於美國Rule144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。