北韓引發的國際地緣政治緊張氣氛，一度有利全球股市於上週初反彈，然之後受到美國種族衝突引發顧問接連離職，不利川普政策落實前景，股市隨之走軟，而美國三大指數最終收黑；儘管能源類股表現不佳，然由於歐洲央行行長釋出調整現行貨幣政策機率不高的消息，導致歐元於上週走軟，惟帶動歐股普遍收紅。亞股與新興市場則另由於聯準會升息前景下降的預期心理影響而紛紛上揚。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為 0.53%，債券型基金美元報酬率為 0.3%。

◆美洲

聯準會公佈的 7 月份會議紀錄顯示，美國近期通膨持續低迷，導致決策成員對升息持分歧意見，然成員態度一致的傾向盡快開始縮表計劃。美國商務部上週公佈 7 月份百貨零售銷售月增 0.6%，優於預期，為 2016 年 12 月以來的最佳表現；並上調 6 月分百貨零售銷售至月增 0.3%；此外，6 月份經季調後的企業庫存月增 0.5%，亦優於預期。由於受訪者對美國整體經濟前景與個人財務狀況前景均持樂觀態度的影響，8 月份密西根大學消費者信心指數初值來到今年 1 月以來的高點 (97.6)，並優於預期。房地產市場方面，8 月份 NAHB 住宅建築商信心指數上升，然 7 月新屋開工及建築許可分別減少 4.8%、4.1%，且不如預期。另外，7 月份製造業產值下降 0.1%，亦不如預期。北韓引發的國際緊張情勢暫時降溫、美國民間消費數據優於預期，一度有利美股反彈，然之後由於川普幕僚陸續請辭，提高其落實政策的風險，以至於美國三大指數最終收黑結束，跌幅在 0.64%－0.84% 之間；羅素 2000 指數則下跌 1.2%；美國股票型基金組別美元報酬率介於負 1.22%－負 0.32% 之間。

上週巴西政府宣佈上調直到 2020 年為止的政府預算赤字上限；不過，國際信評機構標普依舊維持巴西 BB 級信評，且穆迪已表示此舉不會影響該國債信評級。另方面，巴西央行上週公佈該國 6 月份經季調後的經濟活動擴張 0.5%，優於預期，並反映其積極降息的舉措有利提振經濟；且 6 月份零售銷售年增 3%，優於上月與預估值。巴西經濟持續復甦、巴西政府延長能源業者稅制優惠的利多，有利巴西股市表現，巴西 Ibovespa 指數於上週上漲 2.01%，巴西股票型基金組別美元報酬率為 2.18%；由於美國零售銷售數據優於預期，一度不利拉丁美洲貨幣走勢，拖累拉丁美洲股票型基金組別美元報酬率下降至 1.17%。

◆歐洲

歐洲央行上週公佈的央行會議紀錄顯示，成員對歐元走強的風險表示憂心；然認為歐元區經濟可望保持穩健復甦的腳步，且擴張動能將主要來自於歐元區內需市場。展望未來，參考採購經理人指數與歐盟委員會經濟信心指標的結果，歐洲央行預計第二季將維持快速的經濟成長。而歐盟統計局上週公佈第二季經濟成長率季增 0.6%，與初值相符、年增 2.2%，則優於預期；7 月份通膨年增 1.3%，與上月持平；然 6 月份經季調後的工業生產月減 0.6%，降幅略大於預期、惟年增 2.6%。儘管能源類股未能有利歐股表現，然隨著北韓地緣政治風險下降、歐洲央行會議記錄反映其成員對歐元過於強勁對歐元區經濟復甦的憂心，導致歐元貶值，帶動歐股普遍收紅；歐洲央行會議記錄對歐元走強的疑慮、美國消費者數據優於預期的因素，歐元上週貶值 0.35%；歐洲股票型基金組別美元報酬率下降至負 0.11%－1.06% 之間。義大利統計局第二季經調整後的 GDP 季增 0.4%、年增 1.5%；義大利 7 月份 CPI 月增 0.1%、年增 1.1%。歐洲央行政策面、歐元區經濟面的利多消息，有利義大利股市上週收紅，義大利 MIB 指數漲幅為 2.16%，義大利股票型基金組別美元報酬率為 1.64%，其餘歐元區國家股票型基金組別美元報酬率介於 0.68%－1.11%。

◆亞洲

中國統計局於上週公佈今年 1-7 月份，民間固定資產投資年增 6.9%，增速較上半年回落；同期固定資產投資成長 8.3%，不如預期、7 月份零售零售銷售年增 10.4%、同月份工業生產成長 6.4%，均不如預期。不過，該局表示，中國三方收入成長年增表現皆較快，上半年規模以上工業企業利潤年增 22%，比去年同期大幅提升；同期間居民人均可支配收入實際成長 7.3%，比 GDP 增速為快；財政收入方面，7 月份全國一般公共預算收入年增 10%，其中稅收收入成長 11.2%，亦比上月為快；持續反映中國經濟穩中有進的趨勢。國企混改、粵港澳與雄安新區概念股、加上軍工與 5G 類股的表現，與量能的加持，中國上證 A 股、深證 A 股雙雙收紅，分別上揚 3.25%、1.88%；紅籌股與國企股則同樣以紅盤坐收，中國股票 - A 股、中國股票型基金組別美元報酬率分別為 2.19%、2.16%。

上週標普信評宣佈將南韓國家債信評等保持在 AA 級；並指出北韓引發的地緣政治並不會與南韓產生直接衝突，另預期隨著南韓新任總統上台，接下來 2 年有利穩定朝鮮半島局勢。北韓地緣政治降溫，南韓股市隨之反彈，韓國 Kospi 指數於上週上揚 1.67%，韓國股票型基金組別美元報酬率為 1.62%。

◆產業股票型基金組別表現

美國上週公佈的原油庫存下降幅度遠大於市場所預估，然原油產量為 6 月底以來最大漲幅，且 OPEC 連續二個月的減產達標率低於 90%，供需失衡疑慮難以散去的影響，布蘭特原油價格於上週下跌 1.19%；而上週能源業者公佈的企業財報表現交錯，產業股票 - 能源基金組別美元報酬率為負 2.66%，為上週表現最差的組別。由於川普幕僚與顧問先後離職，影響市場對其政策前景看法轉趨悲觀，不利生技與健康護理類股的資金面表現，那斯達克生技指數於上週下跌 0.93%，產業股票 - 生物科技基金組別美元報酬率為負 0.79%。

◆債券型基金組別表現

儘管北韓地緣政治風險暫時解除，然川普幕僚與顧問陸續求去的消息，引發市場對川普政策前景的不安、聯準會會議紀錄顯示成員憂心美國低通膨環境，以至於升息意見出現分歧，美國 10 年期公債殖利率於上週微幅下降。反觀，歐洲央行於上週釋出將不會調整現行貨幣政策的訊息，且預期歐元區經濟將穩健復甦的影響下，德國 10 年期公債殖利率於上週上揚至 0.41%。美歐公債價格表現交叉、公司債利差持平，有利同時投資於政府公債與公司債的多元化債券型基金組別表現較為出色，且由於南非政治風險下降、經濟較為樂觀，有利南非蘭特幣於上週升值 2.05%，推升南非蘭特 / 納米比亞元多元化債券型基金組別美元報酬率至 3.13%；其於多元化債券型基金組別美元報酬率介於負 1.11%－0.22%。

另方面，上週能源價格走低、美國通膨持續處於低水平、美歐政府公債交叉表現，未能有利通膨連結債券的表現，彭博巴克萊通膨連結指數上週報酬率為負 0.64%，通膨連結債券型基金組別中，受到歐元與英鎊分別兌美元走軟，拖累全球通膨連結債券 - 歐元對沖、全球通膨連結債券 - 英鎊對沖基金組別美元報酬率下降至負 1%、負 0.68%；其餘通膨連結債券型基金組別美元報酬率介於負 0.38%－負 0.31% 之間。

東北亞地緣政治風險降溫、南韓債信評等持穩、巴西經濟持續擴張、中國經濟表現穩定，有利新興市場債表現，摩根全球新興市場債指數報酬率為 0.51%；新興市場債券型基金組別中，推升全球新興市場公司債券 - 本地貨幣基金組別美元報酬率至 0.65%；其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率介於負 0.14%－0.55% 之間。能源價格走軟、非投資等級債利差未能收斂、資金持續流出，不利高收益債表現，美銀美林全球高收益債券指數報酬率為 0.03%；高收益債券型基金組別美元報酬率介於負 0.77%－0.67% 之間。

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