◆摘要：

上海綜合指數今年以來飆漲近五成，儘管外資視其為「無基之彈」，惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉表示，陸股勁揚主要係受惠於內地資金激情、政策的加持，預期明年政策刺激力道仍將持續，加上外匯自由化、資本市場活絡、一帶一路和國企改革等政策的成效逐漸顯現，2015年陸股「欲小不易」，惟投資策略宜「選股不選市」。

◆內文：

上海綜合指數今年以來飆漲近五成，儘管外資視其為「無基之彈」，惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉表示，陸股勁揚主要係受惠於內地資金激情、政策的加持，預期明年政策刺激力道仍將持續，加上外匯自由化、資本市場活絡、一帶一路和國企改革等政策的成效逐漸顯現，2015年陸股「欲小不易」，惟投資策略宜「選股不選市」。

資金從理財商品湧入陸股

上證和深圳300今年以來各上漲49%和48%，陳君卉分析，雖然目前中國經濟面仍顯疲態，但陸股勁揚卻跟官方態度緊密相連；人行今年以來採取定向降準和兩年來首度降息引發股市出現火爆行情，吸引中國投資者紛紛將資金轉進股市。從信託行業資產管理與影子銀行的整體規模出現萎縮，本應增長4兆元的信託，如今僅有2兆，可窺見一二外，理財商品的收益率下滑也吸引了資金進入股市。

據大陸財經網報導，中國人行在24日召集24家大型金融機構開會時表示，非銀行業金融機構同業存款與同業借款納入存貸比，存款準備金初步定為零（目前銀行內一般性存款需繳納20％的存準金），這對銀行是重大利多，將緩解短期流動性壓力。

專家預估，此次少繳的存準金相當於人民幣規模1.5兆以上，等同調降存準率3次（150點），可望緩解短期市場資金面緊張情況，陳君卉指出，基本上，央行的確有維護市場流動性的意圖，惟A股市場的連續上漲讓央行後續寬鬆政策有所顧慮。目前市場流動性受年末季節影響出現短時間波動，但整體並未趨緊，央行也沒有迫切下調存准率的需求。因此這個消息一旦證實，就是央行表態支持流動性的動作，也可能取代原本市場預期人行將有進一步降準的動作。

2015利多政策加持陸股

寬鬆資金面，加上散戶歸隊，陳君卉指出，陸股的融資餘額高達八、九千億之多，高融資水準顯示資金的熱情，預期這行情可望延燒到農曆年前。

投資中國就是要跟著政策走，儘管外資對2015年中國國內生產毛額（GDP）增長率預測不一，但中央經濟工作會議中所提及「調速不減質」的言論，也暗示降低GDP目標的可能性，現階段市場普遍預估目標將落在7%水準，而中央將會在2015年3月份的兩會中正式披露。

她表示，此次會議除總結2014年經濟情勢，同時也列出2015年經濟工作的五大主要任務，其中包括：努力保持經濟穩定增長；積極發現培育新增長點；加快轉變農業發展方式；優化經濟發展空間格局；加強保障和改善民生工作。惟更多細節將會在2015年人大會議才會推出，明年是中國十二五計畫結束，十三五計畫即將啟動，市場預估明年中國將會推出更多利多政策，推動經濟優化增長。

不用QFII額度 加碼A股靠滬港通

陳君卉的基金布局上，目前以金融股為主，比重高達40%，包括銀行股、證券、保險和地產，其次是工業（可望受惠一帶一路政策的鐵路運輸相關股票），以及受惠於國企改革、電力改革和新能源政策的類股。台股比重約在15-20%，以科技股為主。

她表示，滬港通啟動後，台灣發行的中國相關股票基金，也可以搭乘滬港通前進A股，不受限必須事先申請QFII額度。惟滬港通交易機制與台灣和國際不同，在完成相關的程序後，基金也將可透過滬港通投資內地股票。

2014年陸股激情大漲近五成，上證指數目前已衝上3100點，近期有機會再挑戰3300點。陳君卉指出，陸股在強勁反彈時，透過ETF被動式追蹤陸股不失為投資捷徑，惟指數大漲後，不免會就來到箱型盤整，此時投資宜選股不選市，一般主動操作的股票基金表現有機會勝出，投資人此時不妨慎選合宜的中國相關股票基金納入投資組合，才有機會追上這一波陸股的多頭。

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