◆摘要：

美元走強，接續而來的將是升息循環啟動的新投資環境，看好成熟股市在美元升值期間表現更勝一籌，複委任富蘭克林坦伯頓投資管理有限公司投資管理的富蘭克林華美全球成長基金，由富蘭克林坦伯頓全球股票團隊完全支援，藉由該團隊長達60年的價值投資經驗，提供投資人多元掌握股市漲升契機的基金投資絶佳選擇。

◆內文：

美元走強，接續而來的將是升息循環啟動的新投資環境，看好成熟股市在美元升值期間表現更勝一籌，複委任富蘭克林坦伯頓投資管理有限公司投資管理的富蘭克林華美全球成長基金，由富蘭克林坦伯頓全球股票團隊完全支援，藉由該團隊長達60年的價值投資經驗，提供投資人多元掌握股市漲升契機的基金投資絶佳選擇。

亮點1：美國→經濟一枝獨秀、股匯雙強

過去五年多，美股表現優於多數市場，目前美國仍是基金主要配置國家，比重約為35%。我們想強調的是升息代表對景氣的肯定，且觀察過去六次升息循環時史坦普500指數的走勢，美股多有不錯的表現，預期在美國企業獲利提高、配發股利意願加強與資金回流美國下，對美股及美元明年走勢均維持樂看法。

惟觀察美國近期公布的經濟數據表現良好，可能加速升息的預期心理，須留意升息前美股波動提高，不過在民間消費穩定增長、企業資本支出穩定加速等基本面支撐下，美股表現將呈現逐季走強，尤其看好下半年表現。

亮點2：歐洲→獲利成長、股市最具潛力

歐元區的狀況可從兩個層面來看，首先是貨幣政策與財政政策。目前歐洲貨幣政策維持寬鬆，但未來財政政策由緊縮轉為寬鬆只剩時間問題，預料歐洲貨幣政策與財政政策反向狀況將於2015年結束，有利歐股上半年表現；下半年則可望因經濟好轉情況超過市場預期，持續支撐歐股表現，預估歐股全年表現平均。

其次則是歐洲的景氣確實處於微弱復甦的階段。儘管民間消費最近四季增長均不到1%，但民間信貸的負增長已慢慢回穩，此外，弱勢歐元對出口也可望有所幫助，隨下半年歐元兌美元匯價已來到近兩年低點，預期歐元相對美元長期將維持弱勢，可望進一步推升歐洲企業獲利表現，市場預估道瓊歐洲600企業明年獲利成長可望由今年的3.1%大幅升至12.2%。

亮點3：日本→安倍經濟學2.0值得期待

儘管市場普遍以2014年第二季及第三季的經濟數字來諷刺安倍經濟學的失敗，日本景氣在2015年會比市場想像中好相當多，安倍即將進行安倍經濟學2.0，而2.0除了量化寬鬆（QE）外，也會進行大規模財政刺激，政策刺激的核心在於公部門增加職缺給中低收入階級，其影響有二，一是補貼中低收入戶受到的通膨損害，再者是形成人力資源短缺，對私部門產生加薪的壓力。

讓私部門加薪是一石兩鳥的策略，既可增加人民所得，也能收推升通膨之效，並且希望通膨拉動消費，進而帶動景氣上揚，安倍經濟學應是短空長多來解讀。

◆產業趨勢：看好金融、醫療、科技三大主流

在產業方面，同步看好歐美金融業表現，美國金融業利差可望因升息而擴大，加上升息初期，景氣熱度高、信貸加速、壞帳比率低，這階段往往是金融股景氣最佳的狀態。歐洲部分，在央行積極透過降息與擴大資產收購，活絡信貸市場等政策支持下，亦有助於銀行股表現，目前MSCI歐洲金融指數股價淨值比僅1.0倍，相較於MSCI世界指數的2倍與MSCI世界金融指數的1.2倍明顯偏低，深具補漲潛力。

科技產業的投資前景亦備受看好，尤其是雲端服務、穿戴式智慧型裝置等具創新技術優勢的大型科技類股。醫療部分，在人口結構老化與新興市場財富提升趨勢下，用藥需求預估將逐年增長，此外，也看好中型生物科技公司、免疫腫瘤學相關製藥類股表現。

美元升值期間 MSCI世界與新興市場指數漲跌幅（%）

資料來源：彭博資訊，美元計價。本文提及之指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。

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