【林洸興專欄】奇了,美國要打北韓?好像是真的

  • 林洸興  

北韓核試,老美不開心。這樣的戲碼演過很多次了,過去市場也學會將這種事件當茶餘飯後閒聊的話題,不過當前主要的風險指標,表現都頗激烈。感覺氣氛相當不一樣。

周一的異常風險情緒起源是法國與德國利差觸及近 6 周新高。極右派候選人勒龐在一個月前是聲勢最高的,但自從電視辯論開始後民調就開始下滑;不過周末的電視辯論中,竟然冒出了一個極左派的候選人梅朗雄聲勢大漲,打亂眾人的預期 (真不知法國人在想甚麼…)。照理說這麼無厘頭的風險上升原因應該不足為慮,但很快又出現了北韓核武事件。

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現在回想起來,上周末的習川會,真正談的似乎不是貿易問題,而是北韓問題。從川普上台至今有個鮮明的行為模式:任何的重要談判前必先恐嚇!今年一月川普與墨西哥總統訪談前一天, 川普就宣布美墨圍牆開始施工的行政命令,導致訪問取消。上周的習川會之前,川普也拋出徹查貿易逆差、調查補貼與傾銷的命令,對中國施壓。只不過在如此重大會面中,竟然多出一個空襲敘利亞的行動,非常突兀。

川普在選舉政見中已表明不當世界警察,美國利益優先。打敘利亞不但無利益 (敘利亞非石油重要產區、非交通要道、非重要外交盟友),還會惹惱已經在敘利亞作戰的俄羅斯。但川普依然在一夕之間變成戰爭狂,最可能的原因是殺雞儆猴,拿敘利亞做施壓的工具!合理猜測,川普可能在會面時要求處理北韓,如果習近平答應,美國就在貿易與台灣問題上讓步,若習拒絕,川普就真打,順便武力展示威嚇一番。

由於川普在內政上處處受阻,打仗一向是轉移焦點凝聚民意的捷徑。因此川普出這招以後,打不打的關鍵就回到金正恩的態度了。金正恩只要不做核武試驗,就沒事;若執行核武測試就進入準戰爭狀態。

由於雙方態度強硬,北韓的各類消息即時性不足,因此風險情緒蔓延的時間會更長一些。以日元做觀察指標,會比用黃金更妥當。只要日元價格持續升值,這風險就是不斷增溫。這時黃金基金,以及因為升息大幅下滑的公債基金都會成為短期受惠標的。

過去這類戰爭效應都相當短暫,因此以前最理想的策略是等待股市因非經濟因素回落時逢低買入,但當前行情還包含了川普當選的金融蜜月期結束的情緒在裡面,因此相對棘手。應該要認定這一事件會延續到 5 月。比較中性的投資布局,選擇能源或原物料基金是可行的。雖然 4 月初美國就業成長意外放緩,原因是天氣,但不論是戰爭,還是川普聲勢轉變,或是當前的經濟展望,都比較容易造成美元走貶回落,此時商品就會有機會反攻。

川普的腦袋本身就是黑天鵝根源!這是今年做交易時千萬別忘記的重要變數。

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