中國經濟求穩 佈局跟著政策走

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◆摘要:

中國兩會登場,今年中國國務院總理李克強在十二屆全國人大五次會議發表政府工作報告確認,2016年經濟實際增長為6.7%,為26年來最低,今年中國經濟增長目標定於6.5%左右

◆內文:

中國兩會登場,今年中國國務院總理李克強在十二屆全國人大五次會議發表政府工作報告確認,2016年經濟實際增長為6.7%,為26年來最低,今年中國經濟增長目標定於6.5%左右,此外,從報告中不難看出包括供應側改革或一帶一路等建設,都有逐漸轉趨穩定之勢,隨著美國可能興起的貿易保護氛圍,中國轉向新興市場發展以減低對西方國家依賴度的方向,亦是勢在必行。

◇兩會發佈多項工作目標 有利釐清佈局方向

除發佈今年度經濟增長目標,會中也宣示中國今年發展的主要預期目標,像是居民消費價格漲幅3%左右、城鎮新增就業1100萬人以上、城鎮登記失業率4.5%以內、進出口回穩向好、國際收支基本平衡、居民收入和經濟成長基本同步、主要污染物排放量繼續下降等。

先前的中央經濟工作會議定調2017年為「穩中求進」,防範風險為重要政策方向,在官方收緊貨幣、調控房市、金融去槓桿,加以十九大將於今年第4季召開(預期政策維穩)下,將有助緩和經濟與資本市場大幅波動風險,依研究顯示,當經濟的波動率偏低時,整體市場對於風險偏好度將提高,將給予個股股價較高本益比,有形無形中將對股價提供支撐。

◇經濟表現改善 陸股底部有撐

整體而言,2月官方製造業PMI回升至51.6,連續7個月高於景氣榮枯點50之上,顯示中國製造業景氣持續改善、非製造業PMI略降但景氣維持擴張趨勢未變,此兩數據續增加市場對於中國經濟L型盤底信心。

同時市場也預期,2017年上半年通貨膨脹續改善下,名目經濟成長率可達10%以上,依過去經驗顯示,企業獲利增速與名目經濟成長率具高度正相關,在名目經濟成長率已於2016年觸底反彈下,預期企業獲利也可望獲得好轉,例如中金公司上調2017年A股獲利年增率至13.6%,而再導引到股價評價面,企業獲利好轉或多或少有助股價評價上修或改善;此外,第2季有機會是限售股解禁最少季度,籌碼賣壓減輕下,也有助資本市場下檔支撐。

短線陸股已率先反應兩會行情,中長線仍審慎樂觀看待陸股結構性小牛行情;佈局方面,與政策高度連結之供給側結構性改革、涵蓋原物料、基建、債轉股、軍工等類股的國企改革概念股,均值得多加留意。

投資中國警語:中國大陸為外匯管制市場,資金匯出匯入之限制,或新台幣兌換人民幣之限制,而可能有匯率相關風險。投資證券交易市場交易之反向型ETF、槓桿型ETF及商品ETF,不得超過本基金淨資產價值之百分之十。本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券,雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標;惟風險無法因分散投資而完全消除,投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險(含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等)、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險,或可能因受益人大量買回,致延遲給付買回價款,遇前述風險時,本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場,資金匯出匯入之限制,或新臺幣兌換人民幣之限制,而可能有匯率相關風險。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素,本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本基金經金融監督管理委員會核准,惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

 

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