違約率破新低 高收債身價漲

  • 第一金投信
  • 黃奕栩
  • 點閱數:1917

◆摘要:

全球景氣回溫,高收債發行企業營運春暖花開,根據JP Morgan統計,今年以來違約案件大幅減少,帶動過去12個月違約率跌破2%,遠低於長期平均的3.2%。高收債違約率下降,將反映在利差上,未來有進一步收窄的機會,挹注債券報酬表現。

◆內文:

全球景氣回溫,高收債發行企業營運春暖花開,根據JP Morgan統計,今年以來違約案件大幅減少,帶動過去12個月違約率跌破2%,遠低於長期平均的3.2%。高收債違約率下降,將反映在利差上,未來有進一步收窄的機會,挹注債券報酬表現。

荷蘭經濟政策分析局(CPB)公布過去3個月全球貿易數據,進出口較前3個月增長了2.4%,增速為近7年來最快。無獨有偶,國際貨幣基金(IMF)在最新發布的全球經濟展望報告中,也上修今明兩年預測值,而且總裁拉加更透露,目前對今明兩年的看法較去年預測時還要樂觀。

景氣復甦回溫的狀態,比預期中還要好。而高收債發行企業提前反映景氣復甦的事實,今年來違約案件明顯減少,近12個月的違約率已下滑到1.9%,累計全年預估值可望低於2%,遠低於去年全年的3.6%與長期平均3.2%的標準。

按過去經驗,違約率下滑將支撐債券價格走勢向上,以及利差進一步收窄,至少30個基本點,挹注債券報酬表現。因此,在揮別先前油價的干擾之後,高收債近期再度吸引資金回流。以iSharesiBoxx高收債ETF為例,累計近4周流入了22.54億美元。

雖然投資人一度擔憂川普無法覆行其競選主張而趨於保守,以及近期的地緣政治風險,然而,隨著殖利率短暫的修正,立即見到資金回補的需求,顯示投資人的樂觀情緒尚未反轉,高收債也回補先前的跌幅,3月巴克萊全球高收債指數累計僅微跌0.02%。

基於對經濟前景的正面看待,預料殖利率曲線在通貨膨脹、貨幣政策與財政措施的交互影響下,將緩步墊高,而高收債因為具有充足的利差保護、存續期間短,對利率風險免疫,可望吸引越來越多的資金流入,成為債券市場的資金避風港。

■風險聲明

第一金投信獨立經營管理。本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用、反稀釋費用)及基金之相關投資風險已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,本公司及各銷售機構備有公開說明書,歡迎索取,或自行至本公司官網、公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站投資人應注意基金投資之風險包括匯率風險、利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險;基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險,同時或有受益人大量贖回時,致延遲給付贖回價款之可能。基金高收益債券之投資占顯著比重者,適合能承受較高風險之非保守型之投資人。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。投資高收益債券之基金可能投資美國Rule 144A 債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產30%),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。基金配息前可能未先扣除應負擔之相關費用,且基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額以同等比例減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人可至本公司官網查詢最近12個月內由本金支付之配息組成項目。基金配息之年化配息率為估算值,計算公式為「每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數×100%」。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度較高,且政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,可能使資產價值受不同程度之影響。中國大陸為外匯管制市場,投資相關有價證券可能有資金無法即時匯回之風險,或可能因特殊情事致延遲給付買回價款,投資人另須留意中國巿場特定政治、經濟、法規與巿場等投資風險。匯率走勢可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表該基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。以過去績效進行模擬投資組合之報酬率,僅為歷史資料模擬投資組合之結果,不代表任何基金或相關投資組合之實際報酬率及未來績效保證;不同時間進行模擬操作,結果可能不同。本資料提及之企業、指數或投資標的,僅為舉例說明之用,不代表任何投資之推薦。有關未成立之基金初期資產配置,僅為暫訂之規劃,實際投資配置可能依市場狀況而改變。基金風險報酬等級,依投信投顧公會分類標準,由低至高分為RR1~RR5等五個等級。此分類係基於一般市況反映市場價格波動風險,無法涵蓋所有風險,不宜作為投資唯一依據,投資人仍應注意所投資基金之個別風險,並考量個人風險承擔能力、資金可運用期間等,始為投資判斷。本基金之風險可能含有產業景氣循環變動、流動性不足、外匯管制、投資地區政經社會變動或其他投資風險。

 

  • 書籤
    twitter plurk facebook
    書籤
基金淨值 晨星評級 1日 1年
基金淨值 晨星評級 1日 1年
您尚未登入會員! 請輸入您的帳號與密碼

訂閱基金電子報