◆台灣股市
【市場焦點】
台股上週下跌248.14點，收在9078.64點，下跌2.69%，指數守住9000點關卡，日均成交量驟減至578億元。OTC指數上周指數下跌1.81點，跌幅1.46％，指數收在122.95點。資金動向部分，台股大盤上周三大法人賣超242億元，其中外資連6賣，周賣超共232億、投信賣超12億，自營商小賣超金額1.9億元。
台股上周價量齊跌，受到耶誕假期及跨年逼近，外資投資意願降低，量能縮減，外資連六賣，賣超246.5億元，進而造成大盤在5個交易日就有4個交易日下跌，短線上月、季線於上週皆跌破，大盤多頭格局有偏弱趨勢。
【市場展望】
台股指數失守季線及半年線支撐關卡，短期均線持續下彎，由於新年假期將至，加上年底結算，買盤觀望氣氛濃厚，短期量能升溫不易，預期未來大盤仍將以個股表現為主，雖然短線上有波段跌深反彈的機會，不過還是建議調節持股，保守操作。
整體而言，台股未來仍須持續關注外資動向、美元指數、以及台幣的匯率走勢，台股短線上雖震盪，但長多格局不變，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。建議投資人可以台股基金介入，藉由專業經理人挑選降低選股過程中的不確定性。
◆美歐股市
【市場焦點】
上週美股三大指數盡皆上揚，不過單週報酬率都在0.5%以內，主因經濟數據表現強勁帶動指數走高，但由於耶誕假期前部份投資人離場，交投因而清淡，其中道瓊工業指數連漲七週，然而在2萬點大關前暫時止步，所幸記憶體大廠美光的會計年度第一季(至12/1)財報結果優於預期，不僅ESP0.32美元高於路透社調查預估的0.28美元，當季營收更較去年成長18.5%，為近兩年來首見，其中DRAM營收攀升18%，NAND也同步成長26%，且最新一季展望也趨向樂觀，股價因而大漲逾10%，激勵費城半導體指數再創2000年9月以來的新高，也提振科技股走升。經濟數據方面，美國第三季GDP成長率終值為3.5%，明顯優於一個月前公佈的3.2%，更是2014年第三季以來的最高增速，主要得益於消費者支出的穩固成長(上修至3%)，此數據公佈後更堅定了聯準會明年升息3碼的市場預期，美債殖利率因而走升；此外，雖然11月份耐久財訂單下滑，但扣除飛機及國防的核心資本財訂單月增0.9%，創8月以來最大升幅，顯示企業投資仍在增溫；最後在房市方面，同期間成屋銷售月增0.7%至年率561萬戶，創2007年2月以來高位。綜上所述，現階段無論消費、企業投資與房市依舊處於復甦軌道，整體而言仍有利於美股表現。
道瓊歐洲600指數單週再漲0.45%，儘管義大利國會已然通過200億歐元紓困金解救該國第三大銀行西亞那銀行，但市場擔心該行將被國有化並要求債權人承擔損失，因此金融股成為主要拖累族群，所幸有報導指稱美國嬌生已與瑞士藥廠Actelion(歐洲最大生技公司)展開獨家併購協商，令後者股價大漲，帶動醫療股反彈收升，且經濟數據表現優異亦成激勵，在併購消息與經濟數據等利多因素引領下歐股收紅。經濟數據方面，歐元區12月份消費者信心指數自-6.1上升至-5.1，德國12月份IFO企業信心指數則自110.4上升至111，創2014年2月以來高點，顯然今年來即便歷經英國脫歐事件與後續政治不確定性的幹擾，歐元區經濟依舊朝復甦的軌道不變。
【市場展望】
短期間由於元旦假期即將屆臨，且政策消息面相對稀缺，因此預期市場交投將依舊清淡，但仍將聚焦於經濟數據，包括美國10月份Case/Shiller房價指數、11月份成屋待完成銷售與12月份消費者信心指數，藉以預期聯準會明年升息步伐。此外，美股企業財報季將於明年1月上旬展開，根據統計，S&P500企業2016年第四季獲利預估成長3.2%，雖自9月底預估的5.2%下修，但獲利年增率預估將連續兩季為正，為去年第一季來首見，且產業中以公用事業、金融及科技類股預估獲利成長率較佳，因此金融股將有續漲契機，而川普當選後表現受到壓抑的科技股預期也將有補漲空間。
此外，由於市場對川普減稅、美國企業海外盈餘回流與基礎建設支出政策樂觀期待，預期明年第一季聯準會將按兵不動，藉以觀察川普新政府的財政政策以及對經濟和通膨的影響，未來川普提出的減稅及提高基礎建設支出等刺激政策若能落實，則升息節奏或許將較原先預期的快速，此時循環性類股將有持續優於防禦型類股的機會，因此包含原物料、能源、金融、工業與科技股等仍有上漲空間可期。整體而言，因花旗美國經濟驚奇指數自11月中旬以來已由負翻正，顯示自川普當選後美國經濟數據普遍依舊優於市場預估，這對美股將成為持續性的利多。政治面上，川普公佈多位重要的內閣提名人選，均致力於提升美國經濟成長，因此從資金面、基本面與政治面考量，美股短期仍具上漲空間。
中期而言，由於美國參、眾議院均以共和黨獨大，加上市場預期川普將採取親商政策，使市場迅速恢復理性、重新評估川普勝選後的潛在影響，因此包括金融、生技製藥及基礎建設類股等將有持續走強的機會，但後續仍須觀察川普的政策態度，在有進一步的政策主軸及細節出爐前，美股仍將維持類股表現分歧、大盤震盪的走勢。
歐股方面，歐元貶值成為近期推升大盤的主要推手，其中德國股市更漲至一年新高，主因德國出口至歐元區以外國家佔GDP的比重達三成，而德國企業營收來自歐洲以外的比重更高達40%至45%，另在醫療、媒體等領域也頻傳併購消息，根據高盛預估，2017年歐洲企業併購活動將成長20%，因此至年底前歐股仍有漲升契機。長期而言，在非傳統貨幣政策效益持續遞減的情況下，美、歐政府開始更加重視財政刺激政策，此將有利於提振企業投資與經濟表現，諸如金融、基礎建設等族群將明顯受惠。
◆新興市場
【市場焦點】
過去一週俄羅斯駐土耳其大使遇襲身亡、卡車衝入德國耶誕市集造成重大死傷，且中國中央經濟工作會議為防範金融風險將加強監管，地緣政治恐怖攻擊疑慮以及中國政策基調使新興股市承壓，收跌1.73%。
新興亞股方面，中國定調2017年經濟工作將落實積極財政政策和穩健貨幣政策，前者偏向推進側供給結構改革，包括農業供給側改革以及調控房地產，後者著重於防範金融風險，中國人行將自明年第一季起，正式將銀行業表外理財納入廣義信貸監管範圍，政策面訊息抑制投資人風險偏好。此外，由於中國在跨年與春節等因素下流動性需求仍大，再加上預期人民幣貶值壓力使資本外流，打壓陸股表現。至於南韓方面，該國央行上週四表示明年經濟成長率可能會低於預期的2.8%，壓抑指數表現；台股上週因為外資將進入聖誕假期連續賣超，權值股台積電成為賣壓中心，拖累指數跌破整數關卡；而印度因廢鈔負面效應打擊短期經濟與企業獲利前景，且近期美元強勢加大資本外流疑慮，壓抑Sensex指數收黑。整體而言，MSCI新興亞指單週收跌1.73%。
新興拉美方面，MSCI拉美指數週線收黑2.68%。巴西總統特梅爾(MichelTemer)上週宣布勞動市場改革計劃，將調整工作時間和薪資水準以改善勞雇關係，然改革計畫伴隨著批評聲浪，屢屢出現不符合勞工需求，而且還可能增加部分勞工工時卻未能提高薪資等抗議，市場擔心改革可能受阻，且經濟學家下調巴西明年經濟成長率預估至0.58%，巴西股市週線下跌0.77%，由近期漲多的原物料股領跌。墨西哥方面，儘管12月上半的通膨增速快於預期，令投資人擔憂可能再升息，然11月貿易收支改善、失業率下降及10月零售銷售年增9.3%等利多帶動，單週收盤近持平。
新興東歐股市本週收跌1.13%，俄羅斯駐土耳其大使19日遭槍手射殺身亡，引發土俄關係緊張，歐盟、美國相繼對俄延長甚至擴大經濟制裁，加上土耳其軍隊21日在敘利亞與伊斯蘭國(IS)發生激烈交戰，國際情勢緊張使東歐股市陷入陰霾，俄羅斯及土耳其一週分別收低1.55%及0.8%。
【市場展望】
展望後市，由於新興股市今年來備受市場青睞的因素在於偏低的評價面與企業獲利逐漸改善，因此即便新興股市自年初低點以來大漲近三成，但無論就預估本益比與股價淨值比而言，皆較成熟股市折價二成，且隨著商品價格反彈以及金融情勢趨於穩定，也讓新興企業獲利預估值擺脫屢遭下修的窘境，根據摩根大通最新研究預估，2017年新興企業獲利成長率將達13%，相較過去幾年更加樂觀，預計在基本面與評價面等利多下，新興股市仍有機會維持相對強勢的格局。
隨著聯準會可能加速升息步伐，亞洲各國央行未來進一步降息的機率有所降低，各國政府刺激經濟計劃較有可能轉向擴大財政支出、增加公共建設投資，而2016年亞洲各國公共債務佔GDP比重低於50%，相較於G20成熟國家逾100%，亞洲國家相對具有擴大財政刺激政策的空間，且中國企業獲利處於復甦軌道，加上政策面推動側供給結構改革並防範金融風險，，長期而言，在中國經濟動能與政治環境趨於穩定、企業獲利動能回升，加以養老金即將入市、A股有望納入MSCI指數成分股等利多支撐下，中國股市可望呈現落後補漲的行情。
而印度政府近期為打擊黑錢而廢除500與1000盧比紙鈔政策，短期而言雖壓抑民眾消費意願，然長期而言此舉可望將印度GDP的非正規經濟轉向正規經濟，增加印度應有的稅收基礎，對經濟相對有利；資金動能面，印度央行維持利率不變，不過10月份WPI與CPI年增率分別走降至4個月與13個月低點，通膨壓力放緩將增加印度央行降息機會，麥格理證券甚至預期未來一年內將有降息2至3碼的空間，資金動能料將持續對印度經濟與股市有正面貢獻。整體而言，建議投資人此時可逢低佈局中國及印度股市相關基金，藉此獲取可能的潛在效益。
◆大中華
【市場焦點】
上週A股表現相對弱勢，滬深兩市週線連四黑，反應政策面的落實，加上監管層面收緊，其中上証指數週線下跌0.41%，收在3,110.15點；深圳指數週線下跌1.03%，收在1,971.07點，創業板週線更是下跌1.68%，兩市成交量持續低迷不振。分述如下所示：
政策面：中國中央經濟工作會議定調2017年經濟工作，雖然積極財政政策和穩健貨幣政策的基調不改，但兩者的著力點卻明顯不同，其中貨幣政策著力維穩和防範金融風險，財政政策則更側重推進供給側結構改革，包括對農業供給側改革及對明年房地產的調控，加上管理層加強對險資的監管，上週地房地產板塊與銀行、券商等權值股表現低迷，反觀農業板塊表現相對亮眼。
監管面：監管層對委外投資開始收緊，針對中國部份銀行表外理財商品規模增速較快現象，央行明訂自明年第一季起，正式將表外理財商品納入廣義信貸範圍，遏制短債長投(也叫短貸長投，簡言之就是短期借款用於長期用途，如一年期貸款用以投資十年期債券)等槓桿化投資行為，引導金融機構加強業務風險管理，在監管加大預期下，衝擊市場投資情緒。
【市場展望】
展望後市，本週即將迎來最大解禁潮，兩市解禁規模近1,700億，經驗顯示解禁規模與股東減持呈現正相關，且隨著年末資金結算壓力逐漸顯現，數據改善導致貨幣政策偏緊預期，上述利空都將對年底前A股反彈形成壓抑，操作上建議投資者年末仍偏謹慎為宜。
展望2017年，雖然存在英國啟動退歐、川普上台後政策執行力、德法等主要國家進入大選週期，以及逆全球化、民粹主義抬頭等，雖會增加金融市場的不確定性，但上述風險多數已被市場所預期並反應，考慮到國內去產能去庫存將繼續，今年增長迅速的房地產、汽車等行業可能回落，出口形勢難有實質好轉等因素，但伴隨供給側結構性改革推進，新技術、新產業、新模式積蓄發展新動能，市場環境改善增強民間投資信心，為經濟基本面走穩注入動力，預計2017年經濟增長速度可能維持在6.5%，即使增長動能有所放緩的跡象，但此速度仍遠遠高過於美國、歐洲和日本等成熟國家，故在中國經濟基本面持續改善，加上政策利多及春季行情加持下，明年第一季A股將有機會擺脫震盪走勢。
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