1. 保險業資金過多，野蠻人頻敲門

中國城鎮人均可支配所得從2005年的10,493人民幣，上升至2015年的31,195人民幣，隨著所得持續上升，保險公司的保費收入也跟著水漲船高。從2005年至2016年10月，中國保險公司年度保險費用成長近5倍至2.7兆人民幣，龐大資金加上缺少投資標的(房市及債市價格偏高)，讓中國保險業開始轉進股市。

中國官方立場從9月份仍鼓勵保險資金透過滬港通流入港股，到12月初，警告保險公司不得將來路不明的錢投入股市，顯示中國官方立場的轉變，也透露部份保險資金似乎違反當初穩定股市的設定，反因為投機而威脅股市的穩定。

2. 防範風險，中國官方小心槓桿

截至12月12日，中國股市(滬深300指數)總債務佔總資產比例為31.96%，高於歷史平均的23.5%；總債務佔總股東權益比例為230.35%，也遠高於歷史平均的153.6%。經歷過先前的大跌後，中國官方一再強調金融穩定的重要性，中國股市目前相對較高的債務槓桿比例，讓中國官方密切注意保險資金的去處。在官方政策指引下，保險公司應將資金投入長期價值股中，而非短進短出的炒作股價。

3. 物價回升，企業獲利健康

先前去庫存、減少產量及結構改革等政策，讓中國企業盈利狀況惡化，也是中國目前總債務佔總資產比例高於歷史平均的主因。從去年12月觸底以來，中國生產者物價指數年增率一路走高，10月生產者物價指數年增率更是近5年以來，首度超過消費者物價指數年增率。回顧過去走勢，當生產者物價指數年增率上行並超越消費者物價指數年增率時，消費者物價指數年增率往往跟隨上行，而物價雙雙上升又有助於企業獲利的改善，預料中國股市的資本報酬率將觸底反彈，並有助舒緩中國債務比重。

◆鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

難得拉回，留意中國股票基金買入機會

中國官方屢屢發言警告保險公司不得過度投機後，部份投機資金逃離股市，成為此波下跌主因，但在中國經濟及金融指標穩定下，預料中國股市將延續健康慢牛的格局，較積極投資人可把握此波修正機會，佈局中國股票型基金。

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