◆ OECD原油庫存有望降至5年均值，下半年OPEC與非OPEC聯合減產機率高

油價近期「跌跌不休」，以西德州原油（WTI）來說，近一個月跌幅就有1成，法人提醒，由於美國原油產量續增，加上俄羅斯對延長減產態度不明，導致油價出現修正，每桶來45美元左右，接下來值得關注的是本月25日的OPEC產油國會議，目前預料持續減產的機率濃厚，投資人可考慮逢低布局資源基金。*

目前市場對油價的看法堪稱「多空分歧」，以高盛、花旗為代表的多頭認為當前回檔只是技術性的，下半年油價有機會站上每桶60美元的大關；而瑞銀等機構分析，只有在原油出現供應缺口的情況下，油價才可能上升。（資料來源：招商證券，2017年4月）

保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，OPEC在去年11 月30 日達成減產共識，一度讓油價上揚，惟協議雖避免油價走跌，卻使OPEC原油市占率流失，自去年10 月至今年第一季月已減少2%，反觀美國則吃下OPEC流失的市場，沙烏地阿拉伯副王儲本月初接受英國金融時報採訪時，已表明沙國政府預期油價將介於45到55美元之間，顯示油價已來到「沙國期待區間」下緣，可望有所支撐。*

楊博翔認為，本月OPEC會議，減產目標應為透過減產使OECD國家原油庫存降至5年均值，儘管庫存自去年開始下降，但距離5年均值仍有相當大的差距，因此下半年OPEC與非OPEC國家延續聯合減產的可能性高。

楊博翔指出，能源類股因油價自高檔回落，截至本月4日，今年來已下跌15.3%，由於煉油廠歲修高峰即將告一段落，加上成品油庫存滑落速度優於預期，因此季節性煉油廠原油需求將增加，預料油價下跌的主要因素可望逐漸消散；此外，低利環境下，股利率較高的能源類股也有望吸引投資者目光。*

針對資源基金布局的另一重點「金屬採礦類股」，楊博翔說，去年起，基本金屬礦商的資本投資已經小於折舊金額，長期產量將出現負成長，供需關係緊張將有機會提供基本金屬價格支撐；此外，過去數季來，礦商正積極利用價格回升所帶來的額外現金流改善財務體質，而非大力擴產，這也讓產業的資產負債表趨於健康。

數與個別公司係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或所持有。
靠之消息來源，然本公司不保證其準確及完整性。以上資料、建議或預測可能因市況隨時有所改變，本公司不負更新之責，本公司亦不保證本文之預測將可實現。且本文未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求，故本公司不對任何人因信賴或使用本文所產生之一切損失負責。
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至保德信投信理財網(www.pru.com.tw)或公開資訊觀測站(http://mops.twse.com.tw/)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。以上提及之個股僅為舉例用，非為個股之推薦。