2016年全球金融市場漸入佳境，油價反彈帶動商品類股及新興國家資產價格自2月中旬落底反彈，雖然隨後出現英國公投決定退歐、川普贏得美國總統選舉等黑天鵝事件，但聯準會放慢升息步調、歐日央行維持寬鬆的貨幣政策，市場樂觀期待川普政策將提振美國與全球經濟，美股引領全球股市多頭續揚。累計今年以來全球股市上漲9.8%，新興股市(美元)上漲13.1%，能源高收益債大漲逾38%，推升美國高收益債指數收高17.2%，新興國家原幣債(換算成美元)也有7.3%漲幅，但通膨預期牽動美國十年期公債殖利率升至近18個月高點，壓抑全球政府債市僅小漲1.8%(彭博資訊，MSCI股價指數，美銀美林債券指數，原幣計價，至2016/12/13)。

◆富蘭克林看法：掌握景氣及政策轉折契機，美國及新興市場各擁一片天

富蘭克林證券投顧表示，2017年全球景氣可望擺脫低成長、低通膨與低利率的三低環境，進入成長轉強、通膨增溫及利率上揚環境，有利資金流入股市及利差型債市。在聯準會延續升息循環軌道下公債殖利率曲線轉趨陡峭，有利金融股等價值型股票表現，貨幣政策分歧也將支撐美元比歐元及日圓強勢，看好商品出口國等新興市場貨幣。另一方面，2017年歐洲許多國家將舉行選舉，歐美民粹主義及保護主義抬頭的潛在風險，消息面仍將增添金融市場波動。

迎向金雞報喜的新氣象，富蘭克林建議採取投資動起來(ACT)策略，亦即『美國優先America、中國崛起China、以及商品/利率趨勢向上upTrend』三大主軸，以美元資產為核心，看好美國中小型股、平衡型基金與高收益債券型基金。不同於2013年聯準會縮減量化寬鬆當時，目前新興國家具備基本面改善與評價面便宜的優勢，看好新興當地貨幣債、中國等新興亞洲股票型基金長線佈局機會，產業面可留意天然資源及黃金等通膨受惠族群，掌握景氣與政策轉折出現的獲利契機。

◆『America美國優先』：經濟換檔加速，看好中小型股、金融及能源類股

富蘭克林潛力組合基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人格蕾絲‧赫菲表示，經濟合作暨發展組織(OECD)2016 年11月預估，在財政政策刺激下，美國2017年經濟成長率可望自原估的1.9%攀升至2.3%，2018年加速至3%，經濟成長動能及企業獲利成長加速有望扮演美股續攀新高的重要推手。格蕾絲‧赫菲表示，美國中小型股主要營收來源來自美國國內，除了較不受貿易保護政策干擾，也更能受惠於美國的內需成長動能，投資策略上，歷史經驗顯示在通膨預期上揚期間，景氣循環股表現將優於防禦類股，看好金融、能源及工業類股。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人貝西．霍弗曼表示，追蹤1983年彭博巴克萊美國高收益債指數成立以來，當美國季度經濟成長率落在2.5%~4%區間，高收益債季度平均報酬率可達3.25%，優於景氣低迷與景氣過熱時期的表現，看好美國高收益債2017年投資前景，其中較看好具備低基期優勢與政策受惠題材如能源、金融等產業的長線增值機會。

◆『China中國崛起』：中國母雞帶小雞，亞洲潮流風行不墜

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克‧墨比爾斯表示，隨著美國新政府治國重心將更專注推升美國經濟，中國透過推動一帶一路政策與簽訂區域全面經濟夥伴協定(RCEP)等方式，不僅整合亞洲區域內貿易往來更將發揮擴散效應拉抬整體區域發展，預期中國於亞洲乃至全球經濟之地位將能更為提升，看好亞洲各國政府推動基礎建設及亞洲區域貿易緊密發展的成長前景，包含能源原物料、內需消費、以及新興科技發展等投資契機。

富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智*表示，預期中國經濟2017年將維持穩定成長動能，包括製造業活動回溫、生產者物價指數年增率走揚有利企業獲利增長，且在部分領導階層換屆前夕，官方也將持續透過推動基礎建設計畫與公共私營合作制(PPP)，作為政策維穩的主要方式。此外，在滬港通及深港通等交易機制開通後，A股納入MSCI指數成分股指日可待，將挹注中國A股市場2017年度表現。目前佈局掌握『新經濟+新資金』的雙新策略，看好中國轉型政策及消費升級趨勢的新興成長產業，如PPP概念股、新能源、食品、醫療、物聯網、軍工等。另一方面，著眼港股評價面相對陸股低，中國內地資金南下有助推升港股漲升動能，精選可受惠香港博弈、網路等深港通開通概念股為主。

◆『upTrend商品/利率趨勢向上』：看好油價及黃金，新興債擁高息及改革利基

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗分析，依據最新OPEC與非OPEC達成減產協議的情境研判，預估2017年西德州原油均價將上看每桶55~60美元，美國能源股股價淨值比仍比大盤折價近三成，股價可望再上層樓。尤其美國總統當選人川普主張的擴大基礎建設與減稅計畫，將有利能源等具通膨概念產業，且其力倡鬆綁能源業的監管，鼓勵開發頁岩油、天然氣以及清潔煤炭，在增產美國境內石化能源的規劃下，鑽探與開採活動增加，將有助油氣鑽探與油田服務及設備股。

富蘭克林黃金基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人史蒂芬•蘭德指出，黃金中長期投資利基眾多，包括美元指數可能在聯準會升息後拉回、通膨風險上升，以及潛在風險事件猶存下，黃金仍有機會發揮其保值與避險功能。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家當地債市較能反應該國當地基本面、政經轉機利基，尤其債息普遍比美元債高，以及匯價低廉的優勢，可望持續吸引資金青睞。例如巴西新總統誓言改善財政和經濟、產油國哥倫比亞與國內判軍達成和平協議，阿根廷新政府上台後取消價格管制且改善民間投資政策，今年來已經吸引超過200億美元的外資流入公債市場，都是2017年新興債市的投資亮點。

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