截至5月29日，印度股市今年以來上漲23.4%（採SENSEX指數，以美元計價），漲勢領先主要新興股市。經歷過凶猛的上漲後，印度股市本益比也來到20.7倍，但考量到強勁的經濟成長（本益比相對盈餘成長比率為1.8倍，遠低於全球股市的2.6倍），印度股市仍是長期投資的最佳選擇。

1. 經濟基本面與股市關聯度高

相較於與經濟成長脫鉤的中國股市，印度股市表現與經濟成長關聯程度更高。從上圖可看出，印度經濟領先指標與股市年增率走勢相仿，當經濟領先指標走高時，股市往往也有好的表現。根據彭博彙整各家分析師預估，印度2017、2018及2019財政年度經濟成長率預估值分別為7.1%、7.5%及7.8%，若加計人口變化、都市化程度及制度發展，印度可望長期維持如此高的經濟成長率，鉅亨網投顧因此建議投資人長期佈局印度股市。

2. 經濟數據穩定，短期經濟無意外

要判斷印度短期經濟成長的變化，可從衡量整體經濟數據好壞的驚奇指數開始。儘管波動程度較大，但驚奇指數與經濟領先指標走勢相近，加上轉折時略微領先經濟領先指標（2007年11月率先觸頂、2009年2月率先觸底），驚奇指數的重要性不可言喻。從近期驚奇指數小幅變化的情況來看，印度經濟成長穩定且並無惡化的跡象，經濟領先指標可望跟隨維持高檔。

3. 銀行發放貸款回升，經濟回歸長期增長

經歷過前任央行行長拉詹整治金融機構及廢鈔令的衝擊後，印度銀行貸款發放增長速度持續下降，消費及企業貸款年增率從2013年9月的17.5%，降至今年2月低點的3.3%。在拉詹離職且廢鈔令衝擊逐漸消退下，3月消費及企業貸款年增率已反彈至9%，而截至5月12日，印度銀行手中存款高達106兆印度盧比，若貸款佔存款比重來到過去最高的72%，印度銀行仍有5兆印度盧比的新增貸款空間。鉅亨網投顧認為印度銀行業貸款發放將逐步升高，市場資金流動性增加，有助於刺激印度經濟回到廢鈔令前的高速增長。

◆ 鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

◇ 趁早佈局，長期持有印度基金

從人口變化角度來看，印度消費潮可望持續至2043年，期間印度經濟成長可望複製過去中國表現，加上印度股市與經濟成長關聯度較高，建議投資人趁早佈局並長期持有印度股票型基金。

◆ 鉅亨精選基金

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