◆摘要：

掌握下半年全球股市投資趨勢，絕不能忽略新興市場的崛起新勢力。今年以來，新興市場已連續七個月呈現資金流入達400億美元，儘管八月新興市場資金轉為淨流出，反應短期獲利回吐壓力，待修正調整完成後，依然看好新興市場長期走勢。

◆內文：

掌握下半年全球股市投資趨勢，絕不能忽略新興市場的崛起新勢力。今年以來，新興市場已連續七個月呈現資金流入達400億美元，儘管八月新興市場資金轉為淨流出，反應短期獲利回吐壓力，待修正調整完成後，依然看好新興市場長期走勢。

Q：後海嘯時代 投資觀念該做什麼樣的調整？一場海嘯打亂全球成長腳步，也讓全球經濟版圖大挪移，過去全球經濟以歐美國家為首，如今在經濟成長減緩、龐大財政赤字、人口老化等因素拖累下，昔日光采已不復見，取而代之的是擁有人口優勢、龐大內需的新興國家。

新興市場快速復甦，財政政策靈活彈性，今年以來股市表現，更與成熟國家表現脫鉤，涵蓋全球能源、資源題材的新興市場基金，投資前景更值得期待。後海嘯時代，投資人不妨從經濟成長率(GDP)來判斷投資方向，整體而言，新興市場優於成熟國家。由於救市效應發酵、企業獲利轉佳、國家外債及流動性危機解除等利多因素，建議第四季投資人佈局全球股市重心，不妨以「捨美歐」、「轉原物料」，「搶進新興市場」為投資主軸。

Q：相較已開發市場，新興市場具有哪些投資利基？

過去，新興市場與已開發市場之間最重要的區別在於，天然資源豐富、勞動與消費人口龐大、貿易順差，及低財政赤字等，由於投資價值尚未完全反應，始終吸引投資人目光。以亞洲而言，自1997金融風暴以後，新興經濟體選擇出口導向成長模式，同時建立巨額外匯存底，由財政赤字國家，轉向財政盈餘經濟體，使得新興市場在過去兩年裡，受到全球經濟衰退的影響相對較小，並且成為這波帶領全球市場走出金融海嘯的重要力量，其中新興市場國家外匯存底持續攀升，成為經濟受到衝擊時的重要緩衝器。

新興市場崛起，主要著眼於經濟成長動能強勁，其背後擁有5大驅動因素，包括：1.豐富的自然資源，例如俄羅斯的天然氣蘊藏量世界第一，巴西是全球最大的咖啡、牛肉、雞肉、蔗糖等出口國；2.低廉充沛的勞動人口，例如中國人口數達13億人、印度有11.7億人，是全球第一、第二大人口國，人口結構較歐美、日本等成熟國家年輕，勞動人力充足；3.積極引進外資投入當地投資；4.具購買力的中產階級崛起；5.政治穩定，促使國家經濟快速成長。

Q：如何投資新興市場才能達到事半功倍的效果？

從金融海嘯發展的歷程上看來，近來新興市場基本面優於已開發國家，而新興市場不同國家之間的差異，也導致投資吸引力截然不同。大多數已開發市場，股票選擇及產業配置是影響投資風險與報酬的最主要因素；而在新興市場則仰賴股票選擇及國家配置成為驅動投資回報的主要動力，換言之，有效集中投資在經篩選後的少數新興國家，有機會追求超越一般新興市場股票投資的超額利潤。投資於新興市場相較於已開發市場，更適合採行由上而下，由國家基本面向下分析的投資策略，同時藉由集中投資於少數新興市場國家，追求超越一般新興市場投資的超額報酬。

Q：除了金磚四國，還有哪些新興國家值得投資？

九月份亞洲開發銀行2009年亞洲發展前景更新報告中，韓國是亞洲四小龍中，經濟成長預測值唯一獲得上調的國家，全年經濟成長預估值由-3.0%上修至-2.0%，儘管在金融海嘯期間，韓國面臨內需市場放緩、外貿衝擊等影響，但在韓圜匯率巨幅貶值下，使得外貿順差增加，工業生產指數回到正成長，失業率下降，

此外，韓國將於2010年11月舉辦G20峰會，反映出南韓在國際政治經濟地位日漸提高，也讓南韓逐漸站上全球經濟論壇的核心位置。在可預見的將來，南韓政府將持續推動經濟擴張與內需升溫，這是南韓在歷經金融海嘯後，強化經濟體質的關鍵起步點，顯示南韓已成為金磚四國以外閃亮的投資新星。

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