◆摘要：

今年以來全球股債市皆已出現一段大漲，在投資風險亦隨之升高的情況下，投資人應該以較穩健的市場為主，才能避免資產大幅波動。

◆內文：

《資產組合必備款！ING全球美元投資級公司債基金11月10開募》

今年以來全球股債市皆已出現一段大漲，在投資風險亦隨之升高的情況下，投資人應該以較穩健的市場為主，才能避免資產大幅波動。ING投信表示，金融市場變幻莫測，現在當紅的市場未必能持續引領風騷，投資人追逐流行的結果常常是進場在高點；而具備高品質、低違約率及低波動的「一高二低」特性的投資級公司債，正好適合做為資產配置的主力。

◆投資級公司債具備「一高二低」優勢，未來持續看好

ING投資管理資深副總裁暨投資組合專家丁璽洛(RobertKinsey)指出，投資級公司債的「一高二低」優勢，即高品質、低波動及低違約率，是其他債券無法與之匹敵的特性。高品質指的是債券的信用等級，投資級公司債是信用品質優良的企業所發行的債券，因其財務體質健全故能獲得較高的債信評級，其評級甚至優於某些新興國家的主權債券；由於企業償債能力佳，違約機率當然也低。此外，投資級公司債債券價格較為穩定，波動度亦比高收益債或新興市場債低。

丁璽洛進一步指出，雖然自金融海嘯以來，投資級公司債與公債的利差已大幅收窄，但依據過去經驗，目前利差仍有持續收窄的空間。以選擇權利差調整過之巴克萊美國公司債指數為例，在1990及2000年的利差由高峰下滑至低點的循環裡，利差分別由150個基本點及250個基本點收窄至將近50個基本點的水準，修正期間則在29~33個月之間；而這次利差從約250個基本點收窄至約100個基本點，與前兩次相較仍有持續收窄空間，加上截至目前為止，修正期間僅進行了12個月，顯示調整期尚未結束(資料來源：巴克萊資本；日期：2009/10/14)。

丁璽洛表示，投資級公司債的違約率非常低，以過去25年的平均值來說，違約率不到1%；在金融海嘯前，投資級公司債最高的違約率發生於1938年大蕭條期間，當時違約率略高於1.5%，若所有條件一致，換算起來約相當於100個基本點的利差。不過相較之下，截至今年7月底，投資級公司債與公債殖利率利差約在250個基本點，所隱含的違約率高達3.85%，是前所未見的超高水準(資料來源：Bloomberg)；而實際上，6月底投資級公司債的違約率只有 0.46%，顯示市場過於恐懼，致投資級公司債價格被嚴重低估。

◆ING投資管理債市投資經驗豐富，堪稱債市領航家

ING全球美元投資級公司債基金經理人劉蓓珊表示，債券向來是ING投資管理的強項，由於ING集團乃保險起家，ING投資管理承襲其在保險事業的穩健投資作風，亦反映在債券操作績效及管理規模上。自2003年開始，債券佔ING投資管理全球管理規模的比重都有7成左右，至2009年第2季為止，此一比重有78.6%，約3751億美元。因此，藉由ING投資管理的豐富經驗加持，ING投信全球美元投資級公司債基金將為投資人嚴選優質標的，追求穩健成長。

劉蓓珊進一步指出，目前市場焦點放在陸續公佈的企業財報上，由於獲利狀況大多優於預期，對於公司債具有不錯的提振效果，至於公債，則會顯得壓力較為沉重；在景氣持續復甦的帶動下，公司債價格仍有持續上揚的潛力，現在進場是不錯的時機。

此外，ING全球美元投資級公司債基金分成累積型與季配息型兩種股別，讓投資人可依據自身財務需求加以選擇，提供更多的便利性，也是基金的特色之一。劉蓓珊表示，雖然投資級公司債基金的配息率可能不及高收益債券基金或新興市場債券基金的配息率，但由於投資標的是優質企業債券，整體表現相對穩健，亦較不易受景氣波動影響，是債券部位中的百搭經典款。

本公司基金均經金管會核准或同意生效，惟不表示各基金絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金於申購人完成申購後，不得撤回其申購。【安泰投信獨立經營管理】