◆摘要：

歷經今年以來亮麗的彈升表現後，近期投資人再度對未來經濟成長的續航性感到憂心，波動因而再起。

◆內文：

近期波動再起，債市投資何去何從？

Q1.近期債市波動再起的原因？債市還有空間嗎？

答：歷經今年以來亮麗的彈升表現後，近期投資人再度對未來經濟成長的續航性感到憂心，波動因而再起。近期衡量股市波動度的VIX指數上揚 ，造成高收益債券與新興市場債券利差小幅擴大25個基本點，聯博認為這是近九個月上漲後的短期修正。

Q2.歐美剛脫離衰退，未來全球經濟可持續成長嗎？

答：聯博認為全球經濟將持續成長，主要是因為新興市場重要性已大幅提升。以亞洲的發展為例，有別於過去以美國為主的經驗，聯博認為中國、巴西、印度等新興市場內需潛力無窮，全球經濟成長出現新平衡。聯博研究發現，2006—2008年全球消費成長 3.3%，其中 1.8%來自成熟國家，1.5%來自新興市場國家，新興市場內需成為新崛起之主流趨勢。

Q3.除經濟基本面回春外，還有什麼正面因素未來將推升非公債債市？

答：除全球經濟基本面轉好外，目前市場尚未投資的現金仍多，在低利率環境下，現金的收益率相當低，聯博認為投資風險性資產反而提供較佳的收益。未來這些資金可望投資，推升非公債債券的行情。

Q4.近期投資人對債券市場的違約率感到疑慮，預期未來高收益債券的違約率走勢為何?

答：聯博認為債券市場整體的違約率應該已達最高，接下來數月內違約率將會逐漸降低。目前聯博-全球高收益債券基金的十二個月期追蹤違約率約為市場違約率的一半。

Q5.債券市場波動，是否會對聯博-美國收益基金與聯博-全球高收益基金之配息造成影響?

答：兩基金持有債券之收益能力足以提供目前的配息，因此配息不受影響。

Q6.未來債市投資機會應如何掌握？                      

答：由於經濟成長前景樂觀，聯博認為投資級公司債、高收益債券、新興市場債券與商業不動產抵押擔保證券(CMBS) 等各種非公債債券類別仍具投資價值，建議投資人應持續透過多元分散投資組合，掌握債市投資機會。債市仍充滿具投資價值的機會，建議投資人應透過多元分散投資組合，掌握債市機會。聯博認為全球經濟將持續復甦，然經濟數據將多空交錯，市場因而波動且充滿變數，投資人可考慮掌握債券價格回檔良機，及時進場。

此資訊由聯博基金﹙AllianceBernstein﹚在台灣之總代理聯博證券投資顧問股份有限公司所提供。核准之營業執照字號為97年金管投顧新字第049號。地址: 台北市110信義路五段7號57樓之1。電話: 02-8758-3888。

投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因經濟轉向、利率上升、高收益債券市場價格下跌、發行機構違約不支付本金及利息或破產時，基金可能會蒙受虧損。故本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。本基金投資風險及有關基金應負擔之費用(含分銷費用)，請詳閱基金公開說明書及投資人須知，投資人可至境外基金資訊觀測站www.fundclear.com.tw下載或查詢。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。