◆摘要：

5月份以來在各國央行輪流降息的熱錢效應下，包括美、德與日本等成熟國家股市陸續創歷史或波段新高，而在新興國家股市中，菲律賓、印尼、泰國與馬來西亞股市同樣創下歷史新高的佳績，究竟未來還有多少上漲空間，已成為投資人心中最大的疑問。

◆內文：

5月份以來在各國央行輪流降息的熱錢效應下，包括美、德與日本等成熟國家股市陸續創歷史或波段新高，而在新興國家股市中，菲律賓、印尼、泰國與馬來西亞股市同樣創下歷史新高的佳績，究竟未來還有多少上漲空間，已成為投資人心中最大的疑問。

Ｑ1 東協經濟轉型，就投資角度來觀察，吸引力為何？

群益投信表示，從評價面觀察，短期而言雖然東協股市顯得偏高，但以國別來看，馬來西亞與新加坡股市的本益比與本淨比仍低於長期平均，且股利率皆為3%以上，因此就資金流向而言即便東協其他國家股市短線漲多，馬來西亞與新加坡股市依舊有輪漲的機會，就投資角度研判，整體東協股市仍具吸引力。

群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，由基本面角度分析，雖然全球經濟趨向緩步復甦，但根據國際貨幣基金(IMF)預測，東協五國今年經濟成長率均值仍有5.5%，同時2014年名目GDP規模即將超越亞洲四小龍，未來發展性可見一斑。此外，全球業者在東協佈局已從早期力求降低生產成本，進展至開拓民生內需消費，從2012年東協穩坐我國第二大出口市場來看便可證明，且長期而言，目前東協正處於經濟整合的建設中期，在2015年前將創造一個單一整合性市場，意味著貿易壁壘的消除與大量基礎建設投資，具龐大的投資商機，如此勢必不容輕忽東協這個驅動引擎。

群益投信強調，由於東協國家股市間有不同的利基點互補，因此若執著投資於單一國家股市相關商品，勢必要承受較大的風險，效率不及整體東協股市。另就股市結構來看，由於東協股市以內需為主，受全球景氣循環影響的程度較小，加上易受原物料價格高漲衝擊通膨的特質，在全球景氣高速成長的環境下，表現通常會遜於其他以商品出口為主的新興股市，但當全球景氣緩步增長時，東協股市表現則較為突出。展望後市，由於歐美財政撙節仍將令經濟成長速度相對溫和，而需求不強也會繼續壓抑原物料價格，因此以內需為主的東協股市在2013年可望有優於其他地區的表現。

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