◆摘要：
能源股今年以來表現不差，居高不下的油價是支撐股價的重要因素之一，然而美國頁岩油革命，使原油產量大增，是否將為未來的原油價格走勢投入變數，天達環球能源基金經理人華強思(Charles Whall)表示，美國頁岩層的緻密油成功開採，並不會扭轉現在的高油價常態現象，因為現有油田已有超過83%過了開採高峰期，新增加的原油產量，多是邊際開採成本較高的深海油田以及如緻密油等之非傳統能源，長期供給下滑、邊際成本又提高，但需求並沒有減少，高油價環境自然難以改變，能源股投資前景仍持續看好。
◆內文：
能源股今年以來表現不差，居高不下的油價是支撐股價的重要因素之一，然而美國頁岩油革命，使原油產量大增，是否將為未來的原油價格走勢投入變數，天達環球能源基金經理人華強思(Charles Whall)表示，美國頁岩層的緻密油成功開採，並不會扭轉現在的高油價常態現象，因為現有油田已有超過83%過了開採高峰期，新增加的原油產量，多是邊際開採成本較高的深海油田以及如緻密油等之非傳統能源，長期供給下滑、邊際成本又提高，但需求並沒有減少，高油價環境自然難以改變，能源股投資前景仍持續看好。
華強思於2013年2月1日成為天達環球能源基金新任基金經理人。之前曾任職於NewtonInvestment Management (BNY Mellon)達12年，在投身資產管理行業之前，華強思從事石油及天然氣產業達19年，期間他曾受僱於Britoil、ARCO和BP，熟悉能源相關產業作業與實務。
華強思認為在資產配置放入能源部份是相當重要的。他指出，能源資產與物價走勢長期呈現正相關，現在成熟國家持續量化寬鬆，通膨的疑慮升高，握有能源資產是相當重要的。根據彭博統計，美國消費者物價指數(CPI)與美國西德州原油價格的相關係數達0.76，與MSCI世界能源指數亦高達0.82，呈現高度連動性。此外，新興國家快速崛起帶動能源需求大增，使有限的原油供給更顯緊俏，因此即使在低經濟成長環境，能源資產仍具有良好表現空間，更何況目前能源股投資評價仍相對被低估。
此外，針對市場擔憂美國緻密油成功開採，可能為能源產業投入變數，華強思指出，美國緻密油開採不會像頁岩氣那麼容易，頁岩氣開採使天然氣產量大增的情況，難以發生在緻密油的開採，因為緻密油的分子結構較為複雜，開採難度更高，且只有部份區域具有開採的經濟效益，產量很快就會達到高峰，產出水準將不如市場現在這般樂觀的預期，因此，美國緻密油開採雖可降低原油進口，但不可能達到能源自給自足。
展望未來，華強思指出，以下4大投資主題使能源股未來成長潛力相當看好：
1、供給受限，能源長期向上趨勢不變
根據國際能源署(IEA) 預估，全球原油產出未來10年每年將下滑2-5%，天達研究團隊則預估將超過5%。供給有限，加上深海油田及非傳統產出的原油開採邊際效益持續墊高，使能源長期向上趨勢將持續延燒。
2、油田服務與鑽探公司的重要性大為提升
供需基本面緊俏，將驅動能源相關的服務支出持續成長，加上對非傳統油源、及深海油田的依賴增加，開採的複雜性、及對科技的依賴程度也隨之提升，均有利於未來相關服務公司之表現。
3、美國以外的天然氣投資機會
頁岩油革命，讓目前投資人太過於聚焦在北美天然氣，反而忽略了歐洲及全球天然氣市場。如：中國為全球最大能源消耗國，但是天然氣普及率卻是很低，僅佔中國需求的4%，此外，日本福島核災後，對液化天然氣的需求也大增，都提供長期天然氣之良好投資機會。
4、能源購併題材持續發酵
由於國際能源公司透過購併以提升能源產量，比起自行開採，是一種相對具經濟效益的經營策略，因此預期2013年購併風潮仍將持續發燒。
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