◆摘要：

11月以來A股走勢表現強勁，上証指數挑戰衝破3,200點關卡，各板塊熱點輪動有序，量能明顯增長，市場人氣較之前活躍。目前A股市場從內到外，顯示五大利多特徵，慢牛格局有望延續。

◆內文：

◇市場趨勢分析：

即使美國總統大選結果意外，由共和黨候選人川普當選，但A股仍在經濟好轉及政策利多雙加持下，指數表現相對抗跌，主要反應兩大利多：

（一）經濟數據表現：中國10月份CPI年增率2.1%，與市場預期一致，創下近6個月以來新高，反應基期較低與食品價格上揚，顯示後續貨幣政策寬鬆空間有限；同期間PPI年增率1.2%，反應商品價格漲勢所致，創下近5年新高水準，預示上游企業盈利將增加，對中國股市將屬利多。

（二）政策消息方面：深交所聯合中國結算深圳分公司決定，11日下午收市後將實施深港通相關技術系統上線，同時要求擬首批開通深港通下港股通業務的參與人於11月20日前完成相關技術系統的上線；此外，香港行政長官梁振英在「聚焦深港通—內地與香港資本市場論壇」上致辭，預計深港通將於短期內開通，中長期對股市將有正面助益。

展望後市，11月以來A股走勢表現強勁，上証指數挑戰衝破3,200點關卡，各板塊熱點輪動有序，量能明顯增長，市場人氣較之前活躍。目前A股市場從內到外，顯示五大利多特徵，慢牛格局有望延續，除上述提及中國經濟好轉及深港通將開通下，另三大跡象顯示中國股市有望延續漲勢，分述如下：

第一：流入A股資金逐步增加。根據滬深交易所披露訊息，截至11月10日兩市兩融餘額合計9,329億元，創下9個多月以來新高水準。從大單資金淨流入情況來看，上週A股市場大單資金淨流入691.84億元。從宏觀資金面來看，貨幣政策放鬆可能性顯著降低，但明顯收緊可能性亦不大，只要不出現資金過度緊張，A股受到的影響將相對有限。

第二：供給側改革持續推動。供給側改革，牽涉“去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板”，即“三去一降一補”五大重點任務，隨著措施的推行，成效已逐步反應，煤炭、鋼鐵、水泥以及有色金屬等價格明顯回升。供給側改革給相關公司業績提升，並進一步傳導至個股股價，引發持續性上漲。

第三：不確定性因素減少。上週美國大選結束，川普將入主白宮，雖引發全球資本市場劇烈波動，但從英國脫歐開始不確定因為至今，已無特別的黑天鵝事件可影響盤勢，因此，A股有望延續自身節奏運行。