◆摘要:

另類投資策略正在快速增溫,相關基金商品規模也跟著快速增胖中。根據統計從2010年至2014年,短短五年歐盟可轉讓證券集體投資計畫(UCITS)基金的另類基金管理資產規模快速成長,複合年成長率接近26%,在所有基金中成長最快。

◆內文:

另類投資策略正在快速增溫,相關基金商品規模也跟著快速增胖中。根據統計從2010年至2014年,短短五年歐盟可轉讓證券集體投資計畫(UCITS)基金的另類基金管理資產規模快速成長,複合年成長率接近26%,在所有基金中成長最快。

晨星一份關於全球基金報告預估資料也指出,2020年另類投資基金占UCITS基金比重將可從2015年底的4%大幅躍升至10%;基金規模則有機會在未來五年大幅成長至1.2兆歐元,後市這類新興投資策略成長潛力確實不容小覷。

所謂「歐盟可轉讓證券集體投資計畫(UCITS)基金」,係指歐盟所制定的一致性基金管理辦法,有利於跨境監管。根據這套基金管理辦法,基金只要在歐盟任一國獲得認可,在其他歐盟國就不必再申請許可。

◆安聯投信引進「安聯併購套利策略基金」

安聯投信表示,近幾年來隨著全球經濟步入悶成長、低收益的投資大環境,企業為了要提升自身的競爭力,「併購一途」正逐漸成為全球企業追逐獲利的新模式,新的投資題材也就跟著火熱起來,成為市場上的新焦點。

安聯投信最近即引進一檔以併購訴求、結合另類投資策略的境外基金「安聯併購套利策略基金」,希望以創新策略來追逐另類報酬,提供台灣投資人另一個捕捉傳統股債投資以外的新興投資管道,進而以更有效率的投資方式,參與到全球併購套利所帶來的投資契機。

根據彭博資訊顯示,回顧過去十年,無論景氣循環走到哪裡,併購活動都在持續發生。即便在2008年金融海嘯後的低點,一年的併購案件仍超過千件以上。

時間若拉回到今年上半年,全球併購金額已接近2兆美元,雖低於2014及2015年同期間,但仍高於長期平均值;美國併購金額也持續上升,顯示目前併購活動仍屬熱絡。

◆併購套利+另類投資有利捕捉傳統股債策略以外的投資利基

安聯投信產品首席陳柏基表示,另類投資的快速成長並非意味著對股債資產喧賓奪主,而是代表另類投資對投資組合帶來的效益,更廣泛為投資人所重視。事實上,除了在歐美市場已行之有年之外,亞洲許多政府基金近年來也正在積極布局各種另類投資商品。

在台灣,目前坊間以另類投資相關為主要訴求的基金選擇屈指可數,除了REITs以及原物料相關的產品外,以特殊策略為積極訴求的另類投資基金其實並不多見,安聯投信提前看到這股新趨勢,因而引進結合併購與另類投資的安聯併購套利基金,以期提供台灣投資人更多投資選擇。

但在台灣以外的市場,這類產品正逐步受到機構法人和散戶的青睞而快速成長,而主要的吸引點就在於:依據策略的不同,這類基金有機會帶給投資人比較不受傳統股債牽動的另類報酬。

這個趨勢凸顯了投資人需要更多元且靈活的投資組合作為因應,特別是在負利率襲捲全球之後。因應大環境採取不同投資主題的另類投資策略,藉由追逐另類報酬、紀律套利以及降低波動等投資策略的設計,來捕捉有別於傳統股債策略以外的更多元的投資策略及機會。

◆紀律套利 有效管理波動 掌握併購契機

陳柏基表示,這類投資策略最主要的利基就在於透過創新策略的波動管理,藉由布局與股債市低相關性的投資標的,從事低風險套利,瞄準併購案可能帶來的新投資機會,進而擴大投資組合的潛在投資報酬來源。

陳柏基表示,併購套利的價差是由收購溢價來決定。除了主要瞄準成熟市場併購案所帶來的投資機會,並不會對未公布交易進行投機布局,同時也不投資包括敵意併購交易和失敗風險偏高的交易。

根據公開說明書內容指出,安聯併購套利策略基金針對目前涉及併購活動、收購、公開收購及其他公司活動的企業,依適當情形運用股票與衍生性金融工具,以便從該等企業的市場價格不具效率的特色中獲利。

通常,被鎖定的目標企業的市場價格會低於收購企業所提議的價格。兩者之間的價差,也就是所謂的交易風險溢價,主要取決於收購案完成的機率與時間點。

該基金主要專注於全球具併購題材之公司股票,追求併購案消息公布後相關公司交易股價與併購轉換價格間的落差所衍生出來的投資機會。基金經理人為取得併購案中擬被收購公司股價與收購價之間的併購價差,會同時進行多空布局,並以空方的布局策略來避免或減緩收購者因市場波動而導致股價下跌的風險。在投資實務中,該類別交易屬於市場中立多空股票策略之一種。

另一方面,陳柏基指出,過去一年,VIX恐慌指數數度攀升至20之上,顯示投資信心相對不穩;有鑑於未來全球政治及經濟不確定因素仍多,資產配置及控制波動風險仍是投資策略不可缺少的一環,故策略上投資人可適度納入低相關性的部位在投資組合中,應有助於抵抗潛在風險。

 

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