◆摘要：

美國升息動向搖擺不定、總統選情白熱化與義大利憲法公投登場，第4季全球金融市場暗潮洶湧，投資人該如何對抗波動風險？我們建議，可以採取股票55%、債券45%的策略，穩健布局「H、A」兩大類資產，即高收益債券(High-YieldBond)、美股(America)和亞洲新興市場(Asia)。

◆內文：

美國升息動向搖擺不定、總統選情白熱化與義大利憲法公投登場，第4季全球金融市場暗潮洶湧，投資人該如何對抗波動風險？我們建議，可以採取股票55%、債券45%的策略，穩健布局「H、A」兩大類資產，即高收益債券(High-YieldBond)、美股(America)和亞洲新興市場(Asia)。

美國聯準會自2014年釋出升息的訊息後，一直困擾著投資人，雖然9月未見進一步動作，但這項議題還會持續干擾金融市場。再加上，美國總統大選進入白熱化階段，歐洲則有義大利憲法公投於12月中登場，英國脫歐提前於明年3月啟動後脫歐程序，均牽動市場敏感神經。

因此，未來一個季度中，建議採取股票55%和債券45%的均衡策略，穩健布局因應。

債券部分，以美國為首的公債受到全球資金追捧，抵銷長債殖利率上揚的空間；而投資級債面臨利率走高的風險，中性看待。不過，高收益債因利差優於其他類型資產，同時年初油價走弱導致市場悲觀看待，在違約情形改善後，有助於未來估值逐步調整(Re-rating)，呈現中性偏多趨勢。

目前美國高收債與10年期公債相關系數為-0.25，呈現負相關，且具有存續期間短、高殖利率的雙重優勢，能夠因應利率正常化，凸顯利息保護效果，分散投資組合風險，投資價值更勝一籌。另外，人民幣已於10月正式納入SDR，吸引國際資金流入人民幣計價債券，人民幣高收債同樣不看淡。

股票部分，美國仍舊是成熟國家經濟亮點，無論就業市場或製造業都透露出復甦的跡象，並以內需和新創科技構成經濟成長的雙引擎，美股可作為布局重點。新興市場則看好中國、東南亞、印度等亞洲股市。

陸股歷經上半年的結構性調整後，下半年企業獲利成長、深港通即將上路，有望築底向上，如短線震盪拉回，不失為逢低布局的良機。印度與東南亞企業獲利同步增溫，各國官方刺激經濟政策拉抬、央行不斷注入流動性，已吸引外資買盤回頭，推升印度、印尼、泰國、菲律賓等股市向上。

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