◆摘要：

聯準會主席葉倫2月國會證詞轉趨鷹派，推升3月份升息的機率。迎接升息到來，落實高持債殖利率、高股利率及低股價淨值比的「二高一低」選股策略，有利於悠遊股債資產之間，將升息議題轉化為提升資產報酬的機會。

◆內文：

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）

聯準會主席葉倫2月國會證詞轉趨鷹派，推升3月份升息的機率。迎接升息到來，落實高持債殖利率、高股利率及低股價淨值比的「二高一低」選股策略，有利於悠遊股債資產之間，將升息議題轉化為提升資產報酬的機會。

◇升息機率增溫 慎選股債資產

據彭博資訊最新（2/21）統計，3月份升息的機率由1個月前的28.3%上升至目前36%，市場預測美國十年期公債殖利率將由今年Q1的2.46%，逐季升至年底2.78%，將增加美國利率敏感債券及類固定收益類股，例如如Reits、公用事業等族群的拉回壓力。

債券資產中看好美國高收益債具景氣高連動與債信基本面轉佳的商機，產業則以金融、能源、工業及原物料等循環產業為重，掌握企業獲利回升、稅改及產業規範鬆綁利多政策下的續升潛力。

回顧美國升息期間主要資產類別的表現，具高殖利率優勢的高收益債漲勢最為有勁，而與美國公債呈現負相關的金融、工業、商品股亦是上漲動能強勁。

◇高股利資產抗升息衝擊

以高股利資產為例，在過去市場波動升溫的環境，高股利股票受惠企業穩定配發股利的特性，價格穩定度比一般股票來的高，且透過股利支付、買回庫藏股等現金返回股東的友善舉措，是推動股價重要的觸媒。

就短中長期績效來看，高股利股票指數的投資績效均勝過大盤，以近20年為例，史坦普高股利股票指數的年化報酬率達10.53%、明顯優於史坦普500指數的7.45%。

此外，美股指數雖然續創新高，有鑒於美股產業具多元性，金融、能源股的股價淨值比仍較大盤折價2到3成，同時股價距離歷史高點仍存在20%~30%空間，在財政刺激政策指日可待、盈餘強勁翻升的挹注下，續漲潛力仍可期。（指數資料來源：彭博資訊，史坦普500指數，原幣統計至2017/2/17。原幣統計至2017/2/17）

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