◆摘要:

中國於日前公佈的2015年全年經濟成長率為6.9%,其中消費支出對成長的貢獻率達66%,即比前年提高15.4個百分點,政策導向經濟轉型的成效逐漸浮現。未來幾年中國經濟成長率雖可能減速至6字頭的水準,然而經濟重心將持續朝向消費、服務業及高附加價值製造業的良性發展,對全球經濟意義重大。

◆內文:

中國於日前公佈的2015年全年經濟成長率為6.9%,其中消費支出對成長的貢獻率達66%,即比前年提高15.4個百分點,政策導向經濟轉型的成效逐漸浮現。未來幾年中國經濟成長率雖可能減速至6字頭的水準,然而經濟重心將持續朝向消費、服務業及高附加價值製造業的良性發展,對全球經濟意義重大。

◆中國經濟重新平衡 全球政經與投資生態醞釀改變

在歐洲經濟復甦緩慢以及美國開始升息之下,中國超過6%的經濟成長率仍將是支撐全球經濟的重要貢獻來源。中國在尋求投資與消費之間的平衡時,雖然勢必減低對多數工業金屬的需求,然而伴隨著新回合的基礎建設投資,將對商品市場提供一些支撐,在未來幾年應可有較為穩定的表現。

更重要的一點在於,中國經濟重新平衡對貿易結構也將有所影響,與先進經濟體的貿易將更傾向於最終財及工業產品,而較少商品相關產品,而一帶一路政策執行後,對貿易結構的長期影響亦需持續觀察。此外,中國工資持續上漲,藉由產品出口把通膨轉嫁到其他國家的模式,加深經理團隊預期美國未來通膨上升或繼續升息的觀察。

◆市場短期震盪無損經濟良性轉型

中國經濟正處於重新平衡的關鍵時刻,但並不會引發瓦解風險,許多傳統上的經濟引擎,例如製造業、房地產和地方政府支出等已經停滯或萎縮,而換手改由像是服務業、新世代民間產業等新的驅動引擎接棒,雖然短期內市場震盪難以避免,但對經濟結構良性調整的中國前景仍持樂觀看待。

近幾年中國經濟成長放緩,是因為政策目標在尋求經濟重新平衡,這是正常發展。惟有透過經濟結構的良性調整,才能確保經濟長期持續擴張,儘管短線上市場擔憂仍多,但經理團隊的看法並沒有改變,也就是中國成長放緩不代表經濟衰退或硬著陸,而人民幣放貶更不至於要激起亞洲或全球的貨幣戰爭。

經理團隊認為中國目前的經濟狀況比近期市場預期的要更穩定些,中國政府有政策工具和金融資源能夠維持成長率在6%至7%間,如此的增長速度足以支撐全球的成長。

本文由富蘭克林證券投顧提供

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