◆摘要:

7月份美股震盪向上,醫藥類股則出現明顯反彈,S&P500指數上漲3.7%,MSCI全球醫療照護指數上漲4.5%,生技類股及CRO(臨床研究機構)類股漲幅達二位數,特殊製藥及學名藥漲幅也超過產業均值。

◆內文:

◇市場趨勢分析:

7月份美股震盪向上,醫藥類股則出現明顯反彈,S&P500指數上漲3.7%,MSCI全球醫療照護指數上漲4.5%,生技類股及CRO(臨床研究機構)類股漲幅達二位數,特殊製藥及學名藥漲幅也超過產業均值。相對的,醫療照護由於政府主張暫停購併,逆勢下跌。

回顧7月份ARMS事件題材方面:

◎ Approval新藥核准:+正向

7月份美國FDA核准2項新藥,歐盟藥監單位EMA也核准了5項新藥,2016年新藥許可件數可望續創新高。

◎ Research data研發數據:+正向

BioMarin製藥在A型血友病基因療法繳出正面的成績單,七個病患中的六個都顯示出第八生長因子明顯改進的結果。此外,七個病患中的六個在投藥後已經未再發生血流不止的情況。再者,對於肝臟的副作用也是已知療法中最小的。雖然目前樣本數仍然較少,將持續觀察後續臨床實驗數據,相信BioMarin製藥療法的效用已得到證明。

Biogen和IonisPharmaceuticals聯合發表Nusinersen(脊髓性肌肉萎縮症用藥)正向的三期臨床期中分析數據, Nusinersen有一鳴驚人的潛力。

◎ M&A併購熱潮:+中性

7月份合併購併相關最大的事件是美國司法部基於反托拉斯考量,提出訴訟以防止Aetna/ Humana及 Anthem / Cigna合併。目前預期美國政府不會全面禁止大型併購案的進行,故推斷至少有一個合併案終究會被放行,而目前看來Aetna/ Humana的機率較大。

7月份資本市場市況活絡。有9家公司完成IPO,共計募得10.85億美元,9件增資共募得6.4億美元,其中有2件在美國以外地區完成。

◎ Surprising earning release獲利驚喜:+正向

第二季美股財報週已經登場,預期獲利表現將與第一季結果類似,也就是大型製藥企業展望樂觀,中小型製藥企業則有好壞落差。

截至上週五為止,已有476家美國S&P500企業公佈獲利結果,其中61%的企業獲利正成長,且高達78%的企業獲利優於預期,而醫療生技類股獲利優於預期的比例超過九成,獲利正成長比例超過八成,是十大類股中最高的兩大族群。

未來市場重頭戲將放在10月登場的歐洲腫瘤學會年會ESMO,商機題材可望從8月開始提前發酵。展望後市,從評價面來看,2015年以來,NBI生技指數的本益比大多落在30~55X的區間,經過本波下跌,NBI生技指數本益比已來到相對低點,評價面更加合理且吸引力,長線投資價值浮現。

事實上,不論市場如何動盪,產業投資重點要選到跌深後還能持續彈升超越前高的產業,建議投資人掌握兩大重點:(1)產業產值能夠持續成長;(2)產業具備創新動能,而醫療生技產業即具備了這兩大特點,產業發展仍長線看好,相較消費性電子遇到瓶頸,醫藥產業創新能量並未消失,未來數年產業成長性仍值得期待。

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