◆摘要:

美歐經濟方面:就業市場依舊穩健,但總體變數仍大下,利率期貨顯示7月升息機率為零,市場持續受惠資金行情。美國兩黨候選人已確定,相關政策差異預期將對個別產業產生影響。

◆內文:

◇市場趨勢分析:

美歐經濟方面:就業市場依舊穩健,但總體變數仍大下,利率期貨顯示7月升息機率為零,市場持續受惠資金行情。美國兩黨候選人已確定,相關政策差異預期將對個別產業產生影響。7月上旬,英國央行調降銀行資本緩衝到0%,直到2017年6月底為止,推估可釋放1,500億英鎊,以達到刺激經濟復甦的目的。另外,英國政府計畫調降企業所得稅率,由20%調降五個百分點至15%,以吸引國際企業投資。中國經濟方面,2Q16總經數據持續維持低檔,推估2H政策施放力度將加大,且人民幣貶值有利出口產業,下半年中國股市有反彈契機。

全球仍處在低利率及資金寬鬆環境,台股因股息殖利率相對較佳,故吸引外資期現貨同步作多,帶動近期指數表現相對強勢。惟近期指數已到區間相對高,且期選指標也有過熱情形出現,推估指數將逐漸進入高檔震盪,但利基型個股表現機會仍大。

電子景氣方面,半導體:5月份半導體BB值與4月持平在1.1,仍維持在1以上的擴張區間,顯示半導體產業仍數正面。台積電2Q16毛利率、營益率雙雙超越財測,先進製程佔比超過5成,展望3Q16,預估營收季增15~16%,毛利率50~52%,營益率39.5~41.5%,調高資本支出到105億美元。整體而言,台積電法說大致符合市場預期。面板:7月上旬面板報價以大宗此吋32吋上漲幅度較多,仍是反應因三星製程轉換導致供需相對吃緊的狀況,考量後續即將進入年底銷售旺季的備貨時間,推估將是年度供需較佳的一段時間,有助面板報價在4Q16表現相對持穩。LED:LEDinside最新報告顯示LED燈泡的價格持續下跌,惟降價幅度略有收斂。晶片價格方面,雖短期報價略有止穩,但廠商仍難以獲利。PC/Server:IDC公佈2Q16出貨量年減5%到6240萬台,年衰退幅度較1Q16的12%呈現明顯收斂,也優於市場預期。目前市場預期儘管2016年全球PC出貨量仍是下滑走勢,但在2H16的需求在通路庫存不高,以及企業換機潮的帶動下,有機會優於1H16的表現。手機:iPhone需求下修訊息已普遍知悉,推估後續市場焦點將轉為對規格提昇的零組件廠商,市佔率的成長機會,預期9月才會發表新機,期間其他品牌有銷售空窗期,故短期非蘋陣營供應鏈相對有利。大立光2Q16法說,毛利率66%優於市場預期,預期2H16仍有旺季表現,表現符合Apple供應鏈備貨轉強的趨勢。

非電族群方面,汽車:中國車市6月乘用車銷量年增18%,增幅擴大主要係基期因素,累計上半年年增9%,成長最強的仍是SUV車型。商用車方面,6月份年減2%,累計上半年年增2%,表現大致持穩。全年成長方面,考量基期因素及補貼政策,年增率將呈現前高後低,預期2016年中國汽車銷售可維持個位數成長。台灣車市6月年增4%,累計上半年年增2%,表現符合預期。生技:七月台灣生技展為短期利多因素,可望有利族群表現。整體而言,醫材、學名藥等族群仍有較強的獲利支持,新藥則需要觀察臨床與權利金入帳進度。塑化:台塑四寶2Q16獲利表現亮麗,報價反彈與利差擴大為本業獲利成長主因,而來自台塑化的獲利貢獻高於預期也為重要因素。惟近期國際油價受到美國原油庫存偏高,頁岩油廠商可能復產下,短前油價呈現震盪往下,對相關產品報價與利差屬於不利。紡織:預期品牌端的下修將逐漸告一段落,隨著新產品仍將陸續推出,營運有機會逐漸走出谷底。房地產:央行政策鬆綁使房市交易回暖,移轉件數呈現月增,但房價仍難反轉向上,推估後續仍是量縮價緩跌的趨勢。

基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書,有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中,投資人可向本公司及基金銷售機構索取,或至公開資訊觀測站及本公司網站中查詢。本本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。相關資產配置比重,係依目前市況而定,本基金之實際配置,經理公司將依實際市場狀況進行調整。

 

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