◆摘要：

美歐經濟方面：就業市場依舊穩健，但總體變數仍大下，利率期貨顯示7月升息機率為零，市場持續受惠資金行情。美國兩黨候選人已確定，相關政策差異預期將對個別產業產生影響。

◆內文：

◇市場趨勢分析：

美歐經濟方面：就業市場依舊穩健，但總體變數仍大下，利率期貨顯示7月升息機率為零，市場持續受惠資金行情。美國兩黨候選人已確定，相關政策差異預期將對個別產業產生影響。7月上旬，英國央行調降銀行資本緩衝到0%，直到2017年6月底為止，推估可釋放1,500億英鎊，以達到刺激經濟復甦的目的。另外，英國政府計畫調降企業所得稅率，由20%調降五個百分點至15%，以吸引國際企業投資。中國經濟方面，2Q16總經數據持續維持低檔，推估2H政策施放力度將加大，且人民幣貶值有利出口產業，下半年中國股市有反彈契機。

全球仍處在低利率及資金寬鬆環境，台股因股息殖利率相對較佳，故吸引外資期現貨同步作多，帶動近期指數表現相對強勢。惟近期指數已到區間相對高，且期選指標也有過熱情形出現，推估指數將逐漸進入高檔震盪，但利基型個股表現機會仍大。

電子景氣方面，半導體：5月份半導體BB值與4月持平在1.1，仍維持在1以上的擴張區間，顯示半導體產業仍數正面。台積電2Q16毛利率、營益率雙雙超越財測，先進製程佔比超過5成，展望3Q16，預估營收季增15~16%，毛利率50~52%，營益率39.5~41.5％，調高資本支出到105億美元。整體而言，台積電法說大致符合市場預期。面板：7月上旬面板報價以大宗此吋32吋上漲幅度較多，仍是反應因三星製程轉換導致供需相對吃緊的狀況，考量後續即將進入年底銷售旺季的備貨時間，推估將是年度供需較佳的一段時間，有助面板報價在4Q16表現相對持穩。LED：LEDinside最新報告顯示LED燈泡的價格持續下跌，惟降價幅度略有收斂。晶片價格方面，雖短期報價略有止穩，但廠商仍難以獲利。PC/Server：IDC公佈2Q16出貨量年減5%到6240萬台，年衰退幅度較1Q16的12%呈現明顯收斂，也優於市場預期。目前市場預期儘管2016年全球PC出貨量仍是下滑走勢，但在2H16的需求在通路庫存不高，以及企業換機潮的帶動下，有機會優於1H16的表現。手機：iPhone需求下修訊息已普遍知悉，推估後續市場焦點將轉為對規格提昇的零組件廠商，市佔率的成長機會，預期9月才會發表新機，期間其他品牌有銷售空窗期，故短期非蘋陣營供應鏈相對有利。大立光2Q16法說，毛利率66%優於市場預期，預期2H16仍有旺季表現，表現符合Apple供應鏈備貨轉強的趨勢。

非電族群方面，汽車：中國車市6月乘用車銷量年增18%，增幅擴大主要係基期因素，累計上半年年增9%，成長最強的仍是SUV車型。商用車方面，6月份年減2%，累計上半年年增2%，表現大致持穩。全年成長方面，考量基期因素及補貼政策，年增率將呈現前高後低，預期2016年中國汽車銷售可維持個位數成長。台灣車市6月年增4%，累計上半年年增2%，表現符合預期。生技：七月台灣生技展為短期利多因素，可望有利族群表現。整體而言，醫材、學名藥等族群仍有較強的獲利支持，新藥則需要觀察臨床與權利金入帳進度。塑化：台塑四寶2Q16獲利表現亮麗，報價反彈與利差擴大為本業獲利成長主因，而來自台塑化的獲利貢獻高於預期也為重要因素。惟近期國際油價受到美國原油庫存偏高，頁岩油廠商可能復產下，短前油價呈現震盪往下，對相關產品報價與利差屬於不利。紡織：預期品牌端的下修將逐漸告一段落，隨著新產品仍將陸續推出，營運有機會逐漸走出谷底。房地產：央行政策鬆綁使房市交易回暖，移轉件數呈現月增，但房價仍難反轉向上，推估後續仍是量縮價緩跌的趨勢。

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