◆摘要:

英國脫歐、川普入主白宮、義大利公投失敗,加上歐洲明年又將迎來一個接著一個大選,預料都將加劇市場波動,令投資人惶恐不安。在這種環境下,投資人想追求「收益要高、波動要低」的投資目標,短期高收益債券具備短存續期間特色,對利率敏感度低,在利率緩升期間,相對防禦能力較佳,正能滿足當前環境下的投資需求。

◆內文:

英國脫歐、川普入主白宮、義大利公投失敗,加上歐洲明年又將迎來一個接著一個大選,預料都將加劇市場波動,令投資人惶恐不安。在這種環境下,投資人想追求「收益要高、波動要低」的投資目標,短期高收益債券具備短存續期間特色,對利率敏感度低,在利率緩升期間,相對防禦能力較佳,正能滿足當前環境下的投資需求。

◇利率敏感度低,波動風險小

利率波動會讓債券殖利率產生變動,進而影響債券價格的漲跌,但因為短高收的存續期間較短,對利率走勢的敏感度低,無論在債市多空環境,債券價格的波動風險小,能以穩定的息收,達成長期報酬目標。

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再者,市場預期美國聯準會將於12月再度升息,將對債券市場形成不小壓力。短期高收益債與公債的關聯性低、甚至是負相關,反而與經濟、股市的連動性較高,在經濟復甦的升息期間,不但不容易受到利率上升影響,更可望隨股市走揚。

◇漲多跌少,長期回報佳

短高收不僅波動風險相對低,長期來看,累積報酬也相當亮眼。觀察1998年至2015年,18年期間,短高收指數僅在2008年因金融風暴呈現負報酬,其餘年度均呈現正報酬。即便今年經歷了英國脫歐、川普勝選等出乎市場預期事件,截至9月底,短高收仍交出了近12%的正報酬。更進一步觀察短高收近10年來的累積報酬超過100%,遠高於美國標準普爾500指數(53%)及MSCI世界指數(16%),驗證其跟漲抗跌的優勢。

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短高收的存續期短,波動度接近投資級債,但殖利率卻與全球高收益債相當。在投資組合中納入短高收,能提升收益,降低整體投資組合波動風險,讓投資人在承擔相同的風險水準下,獲取較佳回報。

 

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