國泰投信國內股票投資部協理

◆摘要：

台股的高殖利率吸引外資擁抱，但一般投資人卻擔心景氣不佳而未能跟上；但2017年已確定是經濟復甦年，只要善用創新工具，台股越震盪向上便越增加多、空來回操作的獲利空間！

◆內文：

2016年下半年，台股走出一波資金行情，指數成功站上9000點的重要推手是國際熱錢。展望2017年，台股的資金行情還能持續嗎？

由於今年台股屬於市場無感、成交量偏低的多頭行情，一般投資人遲遲不敢跟進外資腳步的主因是沒看見牛肉。倘若如此，則好消息是---根據國泰投信的預估，2017年台灣上市櫃公司的盈餘成長率可望出現5-10%的成長率，遠優於主計處所預估之台灣經濟成長率1.88%。

◇景氣確定復甦 出口產業受惠大

國泰投信國內股票投資部協理袁善明指出，台灣是一個以外貿為主的經濟體，過去兩年因歐美經濟停滯不前，導致台灣景氣也跌落谷底；所幸歐美需求已開始回溫，台灣景氣燈號也從今年7月起開始亮出綠燈。

袁善明認為，通常一波景氣復甦循環至少會維持一、二年以上，而在景氣復甦初期為權值股先行，到了中後段將轉以基本面、業績掛帥，屆時，中小型股與獲利明確的標的都將有更大的表現空間。

但有別於過往台股在景氣復甦期的漲勢凌厲，袁善明認為，由於國內內需消費力道不強，多數人仍把錢存起來而不敢動支，因此台灣經濟復甦力道有限，在此情況下，投資人難以期待V型反彈，而只能聚焦出口產業。

根據經濟部統計，台灣8月份的外銷訂單年增率高達8.3％，也終結了史上最長的連16黑紀錄；出口數字也在連17個月走黑後，7月率先翻正，8月續揚，成為有效帶動第四季經濟翹尾向上的關鍵動能。

主計總處不但預估第四季GDP將達2.38%，為全年最佳季度以外，國內各大經濟機構也紛紛上調明年經濟成長預測值。

袁善明建議投資人不要忽視今年底到明年上半年的台股行情，因為除了美國年底可望升息而確認全球經濟火車頭的復甦動能外，美元強勢也將有機會增加外銷獲利表現。

更重要、也是一般人常忽略的是人民幣走勢。袁善明指出，由於中國大陸是台商重要的生產基地，今年人民幣對美元貶值約4%，而台幣卻走升4%，兩相合計，人民幣等於對台幣貶了8%，造成不少台資企業的匯損壓力；但這種情況在人民幣開始築底後，明年將大幅改善，有利上市櫃公司的獲利成長。

◇聚焦四大產業 善用槓桿ETF提高獲利

在選股方面，國泰投信看好下列四項受惠景氣循環的類股：

第一、電子關鍵零組件：在物聯網、工業自動化與人工智能趨勢下，台灣電子科技業能打入相關供應鏈的企業，將受惠於此而有較大的獲利成長空間。相對比之下，過去以消費性電子產品之代工、量產為主的電子五哥，仍將陷於調整結構的泥淖中。

第二、汽車零組件供應商：受惠全球景氣復甦下的耐久財消費，汽車換車潮將是推動相關零組件供應商的最大利多，值得投資人加以佈局。

第三、醫療器材產業：2016年台灣醫療器材產業產值首度突破1,000億元，工研院IEK預估，全年產值成長可望達7.2～8.5%，挑戰連續六年產值成長高於5%水準，而明年此一成長動能也可望延續下去。

第四、傳統行業中的隱型冠軍：台灣有不少企業在世界舞台上發光發熱，例如自行車、家具用品、工具機等，這些消費性產品也可望受惠全球景氣復甦而有一波營運成長動能。

但是對於不擅選股，或者擔心選錯股而未能跟上景氣行情的投資朋友來說，國泰投信ETF團隊經理人蘇鼎宇表示，過去散戶認為「做指數報酬率一定低，不如做個股」這想法，早已經被推翻，因為2倍槓桿讓臺股指數投資很有感。

另外，蘇鼎宇指出，即使遇到黑天鵝事件，反向1倍臺股指數投資，也能讓投資趨吉避凶，無往不利；相較於臺指期避險或投資，散戶透過ETF其實是較佳的選擇，因為它不僅沒有到期平倉的壓力，同時也不會有轉倉的價差風險。

**************************************************************

BOX：投資小解惑：如何利用臺灣加權指數ETF來佈局台股？

第一、正向操作：當投資人預期台股趨勢向上時，可利用槓桿型ETF的加乘特性，例如國泰臺灣加權正2（00663L），以放大短線波段收益率，加速累積獲利。

第二、反向操作：當台股出現修正行情時，可利用國泰臺灣加權反1（00664R）這種反向型ETF進行策略性投資，不僅可達到避險效果，也可於逆勢環境中創造獲利機會，提高投資勝率。