◆摘要：

IMF總裁拉嘉德說，低增長、低利率、低通膨的「三低」已成世界新常態。然而全球湧入市場的新資金年年增加，到處尋找收益機會。而亞太區今年無論股債甚至外匯都有些疲弱不振，加上年底FED升息議題，到底投資機會在哪裡？

◆內文：

IMF總裁拉嘉德說，低增長、低利率、低通膨的「三低」已成世界新常態。然而全球湧入市場的新資金年年增加，到處尋找收益機會。而亞太區今年無論股債甚至外匯都有些疲弱不振，加上年底FED升息議題，到底投資機會在哪裡？

Q.FED升息，收益在哪裡？

回顧1999年與2004年，美國維持一段時間低利率後展開升息循環，亞太地區的股債皆於首次升息前後出現下跌整理，但在後續的升息循環期間維持長期上漲趨勢，主因亞太地區經濟多以出口為導向，美國升息循環所代表的景氣擴張期，有利亞太總體經濟與企業獲利的持續成長。因此，我們認為明年的投資亮點可以鎖定亞太地區。

Ｑ.亞太區，投資亮點在哪裡？

亞太地區比較起歐美市場，股票相對是便宜的，無論股票或是債券，本益比皆比全球低2~3倍，因此亞太區與歐美相同利基的企業其本益比相對就便宜約10%~15%，是非常誘人的市場，加上受惠於歐美經濟成長力道強勁，現在正逢進場好時機，全球投資人對此展現高度興趣。

Ｑ.亞太區評價便宜，投資機會在哪裡？

便宜的市場，觀察重點有二，基本面有沒有改善、貨幣政策及財政政策有沒有刺激的空間，亞太區2016年都是可以滿足這兩個重點，最主要的契機是油價，亞太區大多數國家幾乎都是原油的進口國，當油價下跌之後，政府壓力相對減輕，物價也能得到良好的改善，過去東南亞許多國家會實施原油補貼，受惠於油價下行，補貼負擔也大為下降，而亞太區的實質利率相對全球來講也較為高，因此許多國家的央行，有足夠的降息空間，財政政策獲得正向的刺激，貨幣政策也有機會持續地降息，整個亞太區2016年預期隨著財政的刺激、油價的低靡、消費持續地上走，市場評價又相對便宜，投資在這樣的環境之下，便是吸引人的市場，因此投資人可以利用FED第一次升息市場也許會有的波動，大舉進場撿便宜，將有機會創造較為豐盛的收穫。

【以下為投資警語】

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