◆摘要：

英國脫歐是6月以來最大的市場黑天鵝，目前看來，英國將有兩年時間處理退歐事宜，事件對於英國自身的傷害較大，倘若英國選擇退出歐盟，現有的貿易優惠必須重談，則預估今年下半年GDP成長率恐將由原先的2.5%，大幅下修至0.5%。

◆內文：

◇市場趨勢分析：

英國脫歐是6月以來最大的市場黑天鵝，目前看來，英國將有兩年時間處理退歐事宜，事件對於英國自身的傷害較大，倘若英國選擇退出歐盟，現有的貿易優惠必須重談，則預估今年下半年GDP成長率恐將由原先的2.5%，大幅下修至0.5%。最新公佈的7月份英國綜合PMI指數下降至47.7，為2009年初以來最低點，遠低於6月的52.4，不論是服務業或製造業均低於50分水嶺，以金融服務、房地產業受創最深，顯示脫歐對於英國的影響已逐步顯現。

但歐陸地區仍要提防分離主義的興起，唯歐洲央行尚有充足手段穩定金融市場。同時觀察金融市場反應，主要資產價格多呈現短期下跌，隨即反彈，故無須過度悲觀。後續宜避開受害族群，轉向受惠區塊，目前英國的貿易赤字面臨壓力，建議避開英國相關資產，同時在風險趨避下，宜減碼南歐資產，並前進德國、北歐及瑞士等防禦性高的國家，產業方面，可擁抱穩定殖利率的高息股，如公用、電信、民生消費品。

英國脫歐使得金融市場震盪，美國聯準會也因此需要時間評估其影響，加上美國經濟數據依然呈現強勁復甦，美國6月成屋銷售月增1.1%至年率557萬棟，創下2007/2月以來高點；上週(7/16)初次申請失業金人數減少1000人至25.3萬人，降至三個月低點，也低於市場預估上升至26.5萬人，顯示勞工市場有回穩跡象；6月份零售銷售也月增至0.6%，遠高於預估的+0.1%，前兩個月的零售銷售數據亦上修。

經濟數據說明美國房市、就業及消費各方面仍處於良好復甦，因此不排除年內仍有升息的可能，市場預估下次升息時間點落在年底(12/14)，升息空窗期間正好替美國股市創造空間，建議可聚焦在相對不受升息因素影響的題材，例如雲端業務管理等。

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