◆摘要:
印度企業獲利落底回升,低估值亦有利於資金買盤進駐。印度央行亦樂觀看待景氣復甦,提振全球投資人風態態度。
◆內文:
市場趨勢分析:
1月份以來,印度市場受全球經濟不穩定,資金持續從新興市場流出影響,股匯市均出現明顯下跌,Sensex指數偏於弱勢修正,股價表現跌破2年線26,322位置,然目前指數已觸及上升趨勢下緣,且短期已跌深,股價呈現反彈機會。
基本面獲利與評價方面,正值印度股市Q3財報公佈時間,預估營收與獲利年增率(扣除原物料)分別將達10%與9%,主要受惠於前期財報結果的基期為低;接續季度,企業獲利預估將逐季回升。企業評價方面,印度Sensex大型股本益比目前為13.09倍、歷史平均本益比下方一個標準差水準,顯示估值評價已低;BSE中型股本益比目前為21.26倍,恐仍有修正空間,但機率較低。
政策方面,印度央行12月2日利率會議決議按兵不動於6.75%,並表示第二季度(7~9月份)經濟增長達7.4%、顯示經濟已進入復甦初期,然而2016開年之際全球股市動盪,引發經濟轉弱擔憂,市場亦質疑印度央行是否將降息刺激國內經濟;由近期印度通膨水準略有攀升,且外國央行的政策動態未明(歐洲央行與日本央行皆有寬鬆言論,美聯儲則可能按兵不動),預估印度央行貨幣政策亦傾向按兵不動。財政預算方面,2月底預算會議,預估仍將以道路建設、國防軍事,以及補貼項目為預算支出重點。
匯率方面,年初至今印度盧比貶值2.18%(截至1月22日) ,貶值幅度與新台幣及韓圜接近,在新興國家貨幣走勢中表現屬於穩定。印度經常帳赤字持續改善,2016、2017年度預估赤字比率皆不及1%,屬於新興國家中體質較佳者;若資金持續外流,盧比可能存在進一步貶值空間,但目前外部環境的資金寬鬆態度偏於正面,預估盧比即便走貶、幅度亦為有限。
短期議題,印度內部議題集中於前述的Q3財報公佈結果,2月份預算會議以及印度央行利率決策會議,相關發展情形之預期應不致有太大預估偏差;然而外部因素,包括:中國股市及人民幣匯價走勢,及全球總經趨勢,近期仍可能較為波動、偏弱,進而影響印度股匯市表現。
展望後市,印度股市短期已跌深,評價面修正近於滿足,股價呈現反彈機會,是否持續回升則有賴企業獲利改善,以及全球總經數據是否回到常軌而定,目前展望仍偏於樂觀看待。
(以上專欄內容乃筆者個人專業意見,誠供讀者參考;謹提醒讀者金融市場波動難料,務必小心風險)
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