◆摘要：

如同市場預期，美國睽違一年後，再次宣布升息一碼。儘管升息腳步仍然緩慢，殖利率上升幅度有限，但展望後市，債券仍為2017投資不可或缺的要角。原因在於息收仍為投資組合中重要的一環。

◆內文：

如同市場預期，美國睽違一年後，再次宣布升息一碼。儘管升息腳步仍然緩慢，殖利率上升幅度有限，但展望後市，債券仍為2017投資不可或缺的要角。原因在於息收仍為投資組合中重要的一環。建議透過多元的複合債切入，降低資產波動，並掌握不同的收益可能。

以下為安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪的訪談摘要：

Q：聯準會宣布升息一碼，接下來利率走勢將會如何？

A：今年美國景氣明顯轉好，勞動市場也出現改善，拉動通膨上升。在總經屢次傳出捷報後，美國聯準會日前宣布了近十年來的第二次升息，幅度為一碼。至於明年，預期仍將以漸進緩升的步伐達到利率正常化的目標， 2017年的升息幅度預估約在2到3碼間。

Q：若明年升息幅度為2至3次，投資人該如何進行資產配置？

A：從大環境來看，PMI指數持續擴張，全球景氣回溫的步調並沒有改變，以目前的經濟情勢推估，2017年美國10年期公債殖利率有望持穩於2.5%至2.75%間。然而，全球其他央行仍採取相對寬鬆的政策，加上政治黑天鵝所造成的避險需求，以及投資人對收益的需求有增無減，將可能使得美國公債的殖利率因而受到壓抑，且市場的波動可能也不會低於今年。

不過，對於債券投資人來說，只要殖利率可以持平，債券的票息收入便得以持續累積，緩和資本利得的波動影響。因此，債市的投資仍是2017年不可偏廢的配置。在債種選擇上，目前仍以存續期較短的債券為主，藉以降低利率敏感度。此外，也會保留少部分的現金，藉以擇時逢低加碼具吸引力的資產，透過主動式的管理，提高獲取超額報酬的可能。

Q：對於2017年的到來，有什麼投資建議？

A：展望2017年，不確定性仍高，市場波動仍將持續干擾市場，因此，在投資上不能單純地追求資本爆發力。降低波動、增加收益仍是明年進行資產配置時不可忽視的一環。

中期而言，布局仍以信用債為主，主因為全球多數公債利率處於1%之下，加上美債利率風險升溫，信用債可提供較多的緩衝空間。在選債部分，建議透過多元的信用債配置，才能展現出抗震能力與發揮收益的功能，也得以在各種景氣循環階段中，因應市場變化，尋找機會。