◆摘要:

如同市場預期,美國睽違一年後,再次宣布升息一碼。儘管升息腳步仍然緩慢,殖利率上升幅度有限,但展望後市,債券仍為2017投資不可或缺的要角。原因在於息收仍為投資組合中重要的一環。

◆內文:

如同市場預期,美國睽違一年後,再次宣布升息一碼。儘管升息腳步仍然緩慢,殖利率上升幅度有限,但展望後市,債券仍為2017投資不可或缺的要角。原因在於息收仍為投資組合中重要的一環。建議透過多元的複合債切入,降低資產波動,並掌握不同的收益可能。

以下為安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪的訪談摘要:

Q:聯準會宣布升息一碼,接下來利率走勢將會如何?

A:今年美國景氣明顯轉好,勞動市場也出現改善,拉動通膨上升。在總經屢次傳出捷報後,美國聯準會日前宣布了近十年來的第二次升息,幅度為一碼。至於明年,預期仍將以漸進緩升的步伐達到利率正常化的目標, 2017年的升息幅度預估約在2到3碼間。

Q:若明年升息幅度為2至3次,投資人該如何進行資產配置?

A:從大環境來看,PMI指數持續擴張,全球景氣回溫的步調並沒有改變,以目前的經濟情勢推估,2017年美國10年期公債殖利率有望持穩於2.5%至2.75%間。然而,全球其他央行仍採取相對寬鬆的政策,加上政治黑天鵝所造成的避險需求,以及投資人對收益的需求有增無減,將可能使得美國公債的殖利率因而受到壓抑,且市場的波動可能也不會低於今年。

不過,對於債券投資人來說,只要殖利率可以持平,債券的票息收入便得以持續累積,緩和資本利得的波動影響。因此,債市的投資仍是2017年不可偏廢的配置。在債種選擇上,目前仍以存續期較短的債券為主,藉以降低利率敏感度。此外,也會保留少部分的現金,藉以擇時逢低加碼具吸引力的資產,透過主動式的管理,提高獲取超額報酬的可能。

Q:對於2017年的到來,有什麼投資建議?

A:展望2017年,不確定性仍高,市場波動仍將持續干擾市場,因此,在投資上不能單純地追求資本爆發力。降低波動、增加收益仍是明年進行資產配置時不可忽視的一環。

中期而言,布局仍以信用債為主,主因為全球多數公債利率處於1%之下,加上美債利率風險升溫,信用債可提供較多的緩衝空間。在選債部分,建議透過多元的信用債配置,才能展現出抗震能力與發揮收益的功能,也得以在各種景氣循環階段中,因應市場變化,尋找機會。

 

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