◆摘要:

6月初以來在美國新增非農就業人數遠遜於預估的影響下,聯準會升息預期迅速降溫,但接續而來的英國脫歐公投因民調結果持續拉鋸,期間脫歐支持率更一度高於留歐,使得市場恐慌情緒升溫,因而影響高收益債市表現,唯點心高收益債券指數一枝獨秀,本月以來(至6/20止)漲幅逾2%,短期間並未明顯受到外部因素的衝擊。

◆內文:

市場趨勢分析:

6月初以來在美國新增非農就業人數遠遜於預估的影響下,聯準會升息預期迅速降溫,但接續而來的英國脫歐公投因民調結果持續拉鋸,期間脫歐支持率更一度高於留歐,使得市場恐慌情緒升溫,因而影響高收益債市表現,唯點心高收益債券指數一枝獨秀,本月以來(至6/20止)漲幅逾2%,短期間並未明顯受到外部因素的衝擊。

在中國的經濟基本面上,5月份經濟數據幾乎全面降溫,其中同期間工業產值年成長6%,不過固定資產投資增速則降至2000年5月以來的新低,民間固定資產投資成長率更創歷史新低,所幸房地產銷售增速依舊維持在高位,對整體經濟仍有支撐效益,而在供給側改革背景下,維穩政策料將持續落實,如此存準率仍將有被調降的空間,有利於中國高收益債表現。外部因素方面,雖然受英國脫歐公投的不確定性干擾,但由於中國出口至英國僅佔中國GDP的0.5%,且上週FOMC利率會議後聯準會升息步調預期又較先前預估更加和緩,因此對中國高收益債的衝擊料將有限。

中國境內債市方面,6月份以來國債指數反彈回升0.33%,企業債指數(透過發改委發行,以城投債為主)續漲約1%,國家開發銀行債券指數(政策性銀行債)同樣呈上揚的格局(+1%),主受中國經濟數據普遍放緩令債市需求增溫的提振;境外債市方面,儘管人民幣兌美元匯價貶至約4年新低,但HSBC高收益級別點心債券指數仍持續走揚,主要由於離岸人民幣債券存量規模不斷縮小且多數債券期限較短,對點心債價格形成支撐。

展望後市,預期中國央行仍將繼續實施穩健貨幣政策,不過因監管去槓桿壓力及企業違約等信用事件可能持續出現,因此短期間境內債市料將處於震盪行情,不過首要衝擊在於低評級信用債,對於高評級的城投債而言影響較小。

境外債市方面,由於點心債具備利差較高與需求旺盛的籌碼面優勢,且現階段多數中國企業在境外皆以發行美元債為主,料將有利於點心債券市場發展;美元債方面因短線漲多且利差相對較低,預期可能有回檔壓力。

本報告所提供之資料僅供參考。本報告所提供之資訊乃基於或來自於相信為可靠之消息來源,本公司並不保證其完整性,該等資訊將根據市場情況而隨時更改。本公司並不對任何人因使用任何本報告提供之資訊所引起之損失而負責。

 

  • 書籤
    twitter plurk facebook
    書籤
基金淨值 晨星評級 1日 1年
  指數 漲跌 % 時間
台灣加權10524.67-36.34-0.340
香港恆生27118.35-176.36-0.650
上證綜合2881.97-28.77-0.990
日經指數21116.8984.890.400
道瓊指數26089.61-17.16-0.070
NASDAQ7797.48-39.65-0.510
歐元區指數3129.82-10.34-0.330
  匯價 升貶 % 時間
美元/台幣31.53000.01800.06%
歐元/美元1.1209-0.0068-0.60%
美元/人民幣6.92460.00300.04%
美元/日元108.55000.18200.17%
澳元/美元0.6871-0.0044-0.63%
美元/南非幣14.8341-0.0190-0.13%
美元/港幣7.8265-0.0012-0.02%