◆摘要：

FOMC會議記錄顯示，就業及房市持續復甦，惟進出口表現相對疲弱，3月FED升息預期降，短期美股走勢低檔震盪。歐洲製造業止穩50之上，反觀美、中兩國則落在緊縮邊緣；日銀開啟亞洲負利率首例，引導日圓回貶的意圖濃厚。

◆內文：

◇市場趨勢分析：

1月聯準會維持利率不變，葉倫言論較去年底保守：上週FOMC會議紀錄顯示，就業和房市支撐整體經濟，但特別提及進出口疲弱、庫存投資放緩等言論，3月升息機率已自12月逾五成，降至目前不到二成的水準；美國Q4GDP年增率僅0.7%，唯其中消費強勁成長2.2%，表現亮眼且優於整體，但出口與投資則呈衰退，顯示美元強勢打擊製造業，製造業回升仍須靜待庫存去化。短期FED二次升息預期延後，美元回貶將降低對獲利的負向衝擊，加上油價已跌至相對新低，再大幅修正空間將有限，近期美股可望呈現震盪打底，靜待市場不確定因素淡化後，可望迎來一波反彈的契機。

歐洲製造業持續擴張，惟美國及中國則緊縮：歐元區製造業PMI終值 53.2，創20個月以來新高水準，ECB持續寬鬆引導歐元貶值，帶動新出口訂單大幅成長，主要國家的產出和就業均回升，顯示歐洲製造業已恢復信心；反觀美國受強勢美元影響，製造業PMI雖回彈至48.2，但仍在景氣擴張臨界值50下；而中國官方及財新製造業PMI亦呈現緊縮，反應去產能及調結構政策持續；日本開啟亞洲首次負利率至-0.1%，先前日幣因避險需求走升，導致12月出口大幅下滑8%，企業獲利呈現衰退的走勢，近期美國升息預期趨緩，日本央行趁勢宣布負利率，阻止日圓走升的態度明顯。

台灣Q4 GDP年增率預估值-0.28%，2015全年成長下修至僅0.85%，消費刺激效果不彰、12月出口雙位數衰退，呈現連11黑的窘境；景氣對策信號連7藍，12月分數降為14分，除M1B相對穩定外，其餘項目表現仍不佳，機械及電機設備進口值衰退；未來須留意GDP成長狀況，在Q2基期較低情況下是否有機會好轉。

展望台股後市，盤勢呈現個股輪動，跌深的公司開始反彈，業績較佳的公司，反因漲高而開始盤整，市場激烈換股不利後續結構，仍需觀察有業績題材的族群，是否在農曆年後可以重啟漲勢，看好績優且展望佳的成長型公司，未來股價將有較大的表現空間。建議部局基本面較佳的中小型個股與績優傳產。

後續可能影響投資因素如下：（一）原料跌價告一段落，留意原物料族群與節能，擔心高基期傳產的風險；（二）注意今年有成長的低基期利基型個股。

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