◆摘要:
中國政府力保今年經濟成長率達成6.7%目標,加上陸股整理已久,投資價值逐漸浮現,投資人可善用ETF進行長線佈局,並在牛市浮現時,加碼單日正向2倍ETF,以擴大獲利!
◆內文:
「成也蕭何、敗也蕭何」,這是中國人的一句老話,但對全球投資人來說,中國在2017年極可能是推升全球經濟向上點火的救世主,卻也可能是引爆下行風險的最大黑天鵝!
其中,在今年中國前三季的國內總投資額中,直接、間接貢獻達5成的房地產,更是啟動這個經濟翹翹板到底是向上或向下的最大變數。
◇穩增長也要防風險 調結構成效仍有待觀察
「穩增長」和「調結構」,是近年中國政府面對經濟成長力道逐年下滑的兩大方針,但國泰投信中國股票投資部副總經理陳士心認為,面對房市過熱與泡沫化的疑慮,中國目前應該是「防風險」更大於「穩增長」。
在「調結構」方面,陳士心指出,中央政策是否能落實到位並端出改革績效,仍有待觀察,這也是中國經濟有別於其他國家的一大特色。他舉例說,像煤炭的供給面改革是要抑制過剩產能,但地方才一限產便引爆煤價上揚,觸發更多生產誘因,如此便無法真正讓產業結構調整到位。
換句話說,供給側改革的績效仍有待時間觀察,但「穩增長」爐灶裡卻是依靠大量投資來支撐成長的老辦法所達成,而這老辦法在產業結構調整下,不外就是靠投資房地產來點火。
最新統計數字顯示,中國前三季固定資產投資成長8.2%,高於整體經濟成長率6.7%,特別是七、八、九月,成長率更加快到9%。
投資成長速度加快的關鍵,是銀行信貸大量增加。國際貨幣基金(IMF)統計的中國國內信貸總額,2015年成長高達23%,預測今年全年也會成長達21%。令人擔憂的是,這些投資和信貸,大部分流向了效率比較低落的國有企業和正在泡沫化的房地產業,並成為中國經濟下行的最大風險。
但樂觀一點來看,中國經濟今年可望達成6.7% 的政策目標;世界銀行的經濟展望報告指出,2017年中國GDP成長可望續保6.5%動能,對全球經濟來說仍是穩定增溫的一大動力。
◇一帶一路帶動藍籌股表現 溫和打房有利資金流向股市
此外,中國力推的「一帶一路」戰略,為中國版馬歇爾計畫,以協助東南亞、中亞、非洲等地投資基礎建設為主,並對歐洲及美洲進行投資,目的為消化產能過剩,同時換取海外資源、推進人民幣國際化,一般市場預期,包括建築(國際工程承包)、電力、核電、電力設備、工程機械、港口、鐵路、機場、金融等行業都將受惠,長期而言將有利藍籌股的獲利表現。
國泰投信ETF團隊經理人鄭立誠表示,中國貨幣政策仍維持寬鬆,供給側改革也正如火如荼進行,搭配中國房市仍處於榮景階段,加上人民幣納入國際貨幣基金會的SDR(一籃子貨幣)機制才正要啟動,這均有利回檔整理已久的陸股點火向上。
鄭立誠認為,中國政府操作經濟的特色為「漲多壓一下,跌深拉一下」,其中,中國GDP有高達六成是投資所貢獻出來的,因此政策若打房時,資金就會流向股市;反之,就會流向房市,中國政府習慣引導兩個市場輪動來調控經濟,並不會一次打死股市、房市。
另外,由於中國股市整理已久,特別是相較於全球主要指數,以大型藍籌股為主的富時中國A50指數,更享有超低本益比以及相對高的股利率,投資價值相當誘人,也更是長期投資的好時點。
鄭立誠建議,在陸股緩慢築底的階段,投資人可以利用國泰中國A50(00636),逐步加碼佈局,以等待2017年的上漲機會;一旦股價有急漲行情出現時,再進一步短線加碼國泰中國A50正2(00655L),善用槓桿型ETF來創造兩倍的上漲績效。
反過來說,由於中國經濟充滿相當多的不確定因素,陸股也存有震盪拉回的風險,投資人也可以利用像國泰中國A50反1 (00656R)這種與指數反向連動的ETF,做為輕鬆操作的短線避險工具。
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