◆摘要:

中國股市年底前漲勢可期,受惠政策持續加碼、籌碼逐漸沈澱、題材利多釋放下,維持中國股市樂觀看法不變。

◆內文:

市場趨勢分析:

中國股市在第三季歷經二波修正,無論在時間或空間上皆已滿足,目前滬深兩市已進入自我修復及調整的階段,配合籌碼沉澱與市場估值回復,年底中國股市將延續紅十月漲勢,預期走勢將與去年走勢一致,創業板率先主板止跌與反彈。今年至此有望轉換趨勢,盤勢看漲至明年春節前。近期官方政策利多分述如下:

一、政策面:此次IPO重啟與過去意義不同,此次重啟將與明年註冊制接軌,肩負資本開放與直接融資重任,且為消除市場擔憂資金凍結問題,中證監將取消申購預繳款制度,故此次IPO重啟對股市影響僅止心理層面,實質上衝擊將隨著紅利釋放而遞減。

觀察中國歷次IPO宣佈重啟後,短時間內(首批新股招股日至上市日期間)股市表現較震盪,但在新股上市日後5日及後1個月,信心回穩隨即帶動上證指數走揚,因此維持年底前中國股市樂觀看法不變。

二、籌碼面:根據Wind截至11月10日資料顯示,目前滬深兩市兩融餘額已回升至1.14兆,重新收復1兆元人民幣的整數關卡,因兩融餘額由低點至今彈幅仍低於滬深兩市漲幅,加上場外配置已大致清理完畢,意味籌碼面相對上半年穩定,且外資QFII資金已歸隊,搭配散戶信心逐漸回穩下,年底前股市仍有上漲行情可期。

三、題材面:中國第十八屆五中全會10月29日落幕,預計“十三五”間GDP 年增速將下調至6.5%,十三五規劃重心將放在產業轉型升級,包括:農業現代化、中國製造 2025、推動服務業發展等,未來相關概念股可望領漲大盤。

統計2005及2010年兩屆五中全會,會後6個月滬深兩市皆有逾1成的漲幅,其中上證指數上漲10.6%、深圳指數亦上漲11.4%,年底前在政策紅利不斷釋放,加上年終消費旺季加持之下,市場風險偏好可望逐步提升,有利年底前中國股市續揚。

綜觀上述,現階段中國官方作多股市立場不變,加上歐日中央行持續釋放寬鬆訊號,年底前全球仍處在資金寬鬆環境,雖12月FED升息預期有增溫趨勢,但預估即使升息幅度亦僅1碼,加上先前新興市場已反應FED升息預期,故研判首次調升利率對金融市場的負向衝擊將有限,維持年底前中國股樂觀的看法不變。

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