◆摘要：

中國股市年底前漲勢可期，受惠政策持續加碼、籌碼逐漸沈澱、題材利多釋放下，維持中國股市樂觀看法不變。

◆內文：

市場趨勢分析：

中國股市在第三季歷經二波修正，無論在時間或空間上皆已滿足，目前滬深兩市已進入自我修復及調整的階段，配合籌碼沉澱與市場估值回復，年底中國股市將延續紅十月漲勢，預期走勢將與去年走勢一致，創業板率先主板止跌與反彈。今年至此有望轉換趨勢，盤勢看漲至明年春節前。近期官方政策利多分述如下：

一、政策面：此次IPO重啟與過去意義不同，此次重啟將與明年註冊制接軌，肩負資本開放與直接融資重任，且為消除市場擔憂資金凍結問題，中證監將取消申購預繳款制度，故此次IPO重啟對股市影響僅止心理層面，實質上衝擊將隨著紅利釋放而遞減。

觀察中國歷次IPO宣佈重啟後，短時間內（首批新股招股日至上市日期間）股市表現較震盪，但在新股上市日後5日及後1個月，信心回穩隨即帶動上證指數走揚，因此維持年底前中國股市樂觀看法不變。

二、籌碼面：根據Wind截至11月10日資料顯示，目前滬深兩市兩融餘額已回升至1.14兆，重新收復1兆元人民幣的整數關卡，因兩融餘額由低點至今彈幅仍低於滬深兩市漲幅，加上場外配置已大致清理完畢，意味籌碼面相對上半年穩定，且外資QFII資金已歸隊，搭配散戶信心逐漸回穩下，年底前股市仍有上漲行情可期。

三、題材面：中國第十八屆五中全會10月29日落幕，預計“十三五”間GDP 年增速將下調至6.5%，十三五規劃重心將放在產業轉型升級，包括：農業現代化、中國製造 2025、推動服務業發展等，未來相關概念股可望領漲大盤。

統計2005及2010年兩屆五中全會，會後6個月滬深兩市皆有逾1成的漲幅，其中上證指數上漲10.6%、深圳指數亦上漲11.4%，年底前在政策紅利不斷釋放，加上年終消費旺季加持之下，市場風險偏好可望逐步提升，有利年底前中國股市續揚。

綜觀上述，現階段中國官方作多股市立場不變，加上歐日中央行持續釋放寬鬆訊號，年底前全球仍處在資金寬鬆環境，雖12月FED升息預期有增溫趨勢，但預估即使升息幅度亦僅1碼，加上先前新興市場已反應FED升息預期，故研判首次調升利率對金融市場的負向衝擊將有限，維持年底前中國股樂觀的看法不變。

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