◆摘要：

受惠政策利多釋放，加上增量資金淨流入下，2016年中國股市行情不淡。

◆內文：

市場趨勢分析：

回顧11月中國股市持續回升，但隨著時序進入至12月份，因FED升息、且國際油價跌破40美元/每桶、加上IPO重啟凍結資金緊俏，受到內外利空同步夾擊下，短期中國股市呈現區間震盪格局。但展望至2016年，受惠政策利多加持、及增量資金持續下，中國股市行情不淡，逢低皆是佈局好時機。分述如下：

（一）政策面：12月中旬將召開中央經濟工作會議，此次會議的重要性相較過往為高，除了是2015年十二五計劃的收官之年外，更將定調2016年十三五計劃的經濟藍圖，因2016年是中國“十三五”開局之年，也是經濟進入深度調整和轉型期關鍵年，政府工作基調以“積極財政、穩健貨幣”機率為大。而供給側結構性改革最受關注、稅制改革預期有望提振地產股。觀察近三屆中國中經會議後，無論是短、中或長期而言，中國股市皆有亮眼報酬，其中深圳表現又優於上證。隨著官方政策利多釋放，即使FED啟動升息循環，後市中國股市行情不淡。

（二）資金面：展望2016年資金流動性仍趨充沛，預估資金淨流入達3.3兆人民幣，明年中國股市牛市格局不變，惟相較2015年淨流入4.4兆，資金淨流入將更趨於緩和，故股市將由激情瘋牛走向溫和慢牛；且進一步就國外融資結構觀察，中國直接融資佔比僅18%，僅是美國80%四分之一不到，未來仍有大幅增長的空間；目前中國居民資產配置於股票比重僅3%，相較於美國的32%明顯偏低，且中國居民配置於房地產比重高達65%，未來資金有機會由房市轉向股市。

展望明年經濟下行趨勢持續，且通膨壓力仍溫和之下，中國利率下調將導致固定收益商品下行，此時中國股市的吸引力將逐漸浮現，因中國股市收益率優於債券下，未來增量資金將朝股市靠攏，展望明年A股行情依然可期。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)